吉利汽车(00175.HK)：极氪销量稳步增长新品周期将至-格隆汇

机构：东方证券
研究员：姜雪晴/杨震/袁俊轩

　　吉利汽车7 月表现亮眼。7 月吉利汽车总销量15.08 万辆，同比增长12.8%，环比减少9.2%；其中新能源汽车销量5.91 万辆，同比增长44.0%，环比减少10.5%；出口3.24 万辆，同比增长64.8%，环比减少8.4%。根据乘联会数据，7 月1-28 日国内乘用车批发销量同比下降17%，环比下降28%，预计吉利汽车整体销量同比增速大幅好于行业平均水平。
　　极氪品牌销量同比稳步增长，新产品周期将至。7 月吉利品牌销量11.39 万辆，同比增长9.0%，环比减少6.3%；1-7 月累计销量85.57 万辆，同比增长30.1%，其中吉利银河7 月销售1.67 万辆，环比增长4.6%，连续五个月实现环比正增长，累计销量超过18 万辆；吉利中国星·高端系列7 月销售3.42 万辆，同比增长约24%。7 月极氪品牌销量1.57 万辆，同比增长30.0%，环比减少22.1%；1-7 月累计销量10.35万辆，同比增长89.4%，极氪品牌33 个月交付量突破30 万辆，刷新纯电新势力交付速度纪录。吉利银河新纯电SUV 银河E5 于8 月3 日正式上市并启动首批车辆交付，限时先享指导价为10.98~14.58 万元。银河E5 首发搭载神盾短刀电池，系吉利自研自产的新一代“刀片式”磷酸铁锂电池，能量密度达192Wh/kg并且在安全性、循环寿命、快充能力和低温表现等方面均实现了技术突破，其平均充电倍率2.45C，921 次完整充放电之后电池包健康度仍高达90.5%。7 月19 日全新极氪009上市，首发七座过道版迭代六座行政版，售价43.90 万元起，上市10 天大定突破6000 台。7 月10 日极氪公布第五款车型暨首款家用SUV 极氪7X，新车基于SEA浩瀚架构打造，“得房率”为83.34%，全系标配800V 高压平台。
　　领克品牌持续增长，全球化势能持续升级。7 月领克品牌销量2.13 万辆，同比增长23.7%，环比减少13.0%；1-7 月累计销量14.73 万辆，同比增长48.4%。7 月20 日领克旗下第一款纯电车型Z10 陆续到店，在全国400 多家门店开启同步预约。领克Z10 定位纯电中大型轿跑，有400V、800V 两种电气架构，搭载魅族Flyme Auto 车机及AMD-V2000A 车机芯片。全球化布局方面，领克持续开拓中东与东南亚市场，首家菲律宾门店和第三家沙特门店于6 月相继开业，同时领克06 上市越南市场。7月极氪上市泰国并全球首发右舵极氪X，售价119.90-134.90 万泰铢（约合24.0-27.0 万人民币），预计2024 年底极氪将进入50 余个国际主流市场。
　　预测 2024-2026 年 EPS 分别为0.75、0.94、1.18 元，可比公司为 A、H 股整车公司，维持可比公司 24 年 PE 平均估值14 倍，目标价10.50 元人民币，11.45 元港币（1 港币=0.9173 人民币），维持买入评级。
　　风险提示
　　吉利、领克、极氪品牌销量低于预期风险、成本控制不及预期风险。

吉利汽车(00175.HK)：极氪销量稳步增长 新品周期将至

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