恒玄科技(688608)：业绩预告24H1高增长 Q2营收创新高-格隆汇

机构：海通证券
研究员：张晓飞/华晋书

　　2024 年上半年业绩同比高增长，细分领域继续突破。公司发布业绩预告，预计2024 年半年度实现营业收入15.31 亿元左右，与上年同期相比，将增加6.21 亿元左右，增长68.24%左右；其中，第二季度预计实现营业收入8.78亿元左右，同比增长66.76%左右，单季度营收创新高。预计2024 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为1.48 亿元左右，与上年同期相比，将增加0.98 亿元左右，同比增长199.68%左右。下游智能可穿戴和智能家居领域客户持续需求增长，驱动公司营收增长；在智能手表/手环市场持续拓展新产品、新客户，市场份额逐步提升。
　　6nm 芯片实现量产，顺应可穿戴发展趋势。公司新一代智能可穿戴6nm 芯片BES2800 实现量产出货。BES2800 能够为可穿戴设备，特别是 TWS 耳机、智能手表、智能眼镜、智能助听器等产品提供强大的算力和高品质的无缝连接体验，也是顺应可穿戴产品AI 化的发展趋势。
　　盈利预测和投资建议。我们预计24-26 年公司对应EPS分别为2.65/3.47/4.72元/股。考虑到可比公司估值水平，给予24 年PS 估值区间7-7.5 倍，对应合理价值区间178.64-191.40 元，给予“优于大市”评级。
　　风险提示。产品市场推动不及预期，新业务拓展不及预期，市场竞争加剧。