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机构：国泰君安
研究员：吴晓飞/管正月
公司2024 年中报业绩预告符合预期，民生齿轮板块表现亮眼，不断拓展智能办公、智能汽车、智能家居和未来生活领域，智能驱动机构加速放量。
投资要点：
维持增持评级 ，维持目标价 33.04 元。维持 2024-2026 年 EPS 预测1.24/1.61/1.94 元，考虑公司行业龙头地位，海外扩张加速，估值水平高于行业平均，给予2024 年27 倍PE 估值，维持目标价33.04 元，维持增持评级。
中报业绩预告符合预期，业绩持续兑现。公司预告2024 年1-6 月实现盈利4.5-4.7 亿元，同比增长22.1%-27.5%，扣非归母净利4.28-4.48亿元，同比增长25.5%-31.4%。根据公司中报业绩预告和一季度情况，公司2Q24 预计归母净利2.3-2.5 亿元，同增16%-26%，环增4%-13%，业绩符合预期，持续兑现应证成长能力。
新业务不断发展，智能执行机构迈向高速成长轨道。公司子公司环驱科技转型升级至智能驱动机构的新兴领域，超越“民生齿轮”传统定位，覆盖智能办公、智能汽车、智能家居及未来生活等多个领域。智能家居业务放量，带动营收和利润增长显著，发挥协同效应，积极扩展智能汽车部件驱动业务，彰显出强势的发展潜力。
同心多元化发展，海外工厂助力全球化扩张。公司围绕同心多元化发展战略，专注高精密齿轮传动，不断拓展产品边界。公司新业务民生齿轮快速放量，2023 年收入3.8 亿元，同增87%。公司建设匈牙利生产基地，进入和巩固欧洲市场，加快海外供应链和销售渠道开拓，海外布局逐步完善，全球化扩张加速。
风险提示：新订单爬坡不及预期；产能利用率不及预期。