长安汽车(000625)：2024H1自主乘用车销量同增7% 新能源+海外市场同步提升-格隆汇

机构：东吴证券
研究员：黄细里/杨惠冰

　　2024 年6 月，长安汽车实现合计批发销量为225,013 辆，同环比分别-0.30%/+8.81%。其中合肥长安27,114 辆，同比-17.91%；重庆长安101,837辆，同比+4.41%；河北长安9,830 辆，同比-1.29%；长安福特19,513 辆，同环比分别-3.18%/+8.98%。2024 年6 月自主品牌海外销量29,322 辆，同环比分别+46.26%/-11.91% ；自主乘用车销量138,292 辆，同环比分别+0.12%/+12.23%。
　　电动化+全球化加速发展，自主品牌增速快。6 月集团销量22.50 万辆，自主新能源渗透率33.7%，自主出口率15.5%，自主品牌海外、自主品牌新能源销量同比均大幅增长。1）国内：长安汽车6 月批发销量225,013辆，同环比分别-0.30%/+8.81%；整体来看，2024 年1-6 月，自主品牌累计销量1,334,051 辆，同比+9.74%，自主乘用车销量821934 辆，同比+7.01%。6 月自主品牌销量188,910 辆，同环比分别+1.97%/10.48%，其中乘用车销售138,292 辆，同环比分别+0.12%%/+12.23%；重点车型来看，1-6 月深蓝汽车交付83,858 辆，阿维塔交付29,030 辆，长安启源交付72,968 辆。2）海外： 6 月自主品牌出口销量29,322 辆，同环比分别+46.26%/-11.91%，出口占集团销量15.5%，同环比分别+4.70/-3.95pct。
　　3）新能源：6 月长安自主品牌新能源汽车销量63,586 辆，同环比分别+60.03%/+15.63%，新能源渗透率33.7%，同环比分别+12.21/+1.50pct。
　　新车完善产品矩阵，智能化试点落地。1）新车维度，深蓝汽车全新硬派SUV——深蓝G318 正式上市，售价区间覆盖17.59 万元至31.8 万元，深蓝G318 设计上采用了独特的方盒子硬派造型，车身基于无大梁的承载式架构，使用深蓝超级增程2.0 技术。深蓝G318 上市120h 订单突破1.4 万辆，客单价平均超过22.5 万元，高端化加速兑现。2）智能化维度，6 月4 日长安汽车成为全国首批L3 级智能网联汽车试点的单位，彰显长安汽车“北斗天枢”智能化战略取得标志性成果。
　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026 年盈利预测，营业收入为1833/2202/2501 亿元，分别同比+21%/+20%/+14%，归母净利润为84/111/127 亿元，分别同比-25%/+31%/+15% ，对应EPS 分别为0.85/1.11/1.28 元，对应PE 分别为16/12/11 倍，维持长安汽车“买入”评级。
　　风险提示：全球地缘政治风险；国内乘用车市场竞争激烈。