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机构：开源证券
研究员：方光照/田鹏
6 月28 日，公司召开了2024 TapTap 游戏发布会，其中公司自研且由TapTap 平台独家发行的《心动小镇》公测定档7 月17 日。《心动小镇》为一款慢节奏生活模拟游戏，游戏给玩家充分展示不同个性、爱好的空间，可以亲手建造理想居所，认真置装每一寸空间等。同时，游戏还会通过各种非利益的方式，引导玩家之间达成互相依赖的社交关系，增强用户粘性，在《心动小镇》的好友界面，有着一键关注好友TapTap 账号的选项，有助于打造《心动小镇》和TapTap 之间正向循环的社交关系。截至7 月2 日，《心动小镇》在TapTap 预约量超230 万，评分9.0 分，预约量较高。此前，2020 年在TapTap 独家发行的《江南百景图》，上线一个月下载量超500 万，同时带动了TapTap 平台用户量增长。我们认为，《心动小镇》受众用户偏女性玩家与休闲玩家，上线后除了可以贡献增量流水外，也有望带动TapTap 进一步破圈，驱动用户增长。我们维持2024- 2026 年盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为7.83/11.37/12.46 亿元，对应EPS 分别为1.6/2.4/2.6 元，当前股价对应PE 分别为10.4/7.2/6.5 倍，我们看好新游戏亮眼表现驱动公司业绩增长，维持“买入”评级。
《出发吧麦芬》 表现稳定，有望贡献可观业绩增量《出发吧麦芬》国服5 月15 日上线后，截止6 月30 日基本维持在iOS 畅销榜前10 名，表现亮眼，有望为公司带来可观业绩增量，后续日韩服表现也值得期待。
多款游戏TapTap 独家发行，平台发行优势或驱动用户及收入增长除《心动小镇》外，将在TapTap 独家发行的游戏还包括模拟经营RPG 游戏《波西亚时光》（7 月10 日上线）、开放世界武侠RPG《大侠立志传》（9 月发售）、经典“枪牢”肉鸽的原版手游《挺进地牢》（2024 年内上线）等，此前6 月13日在TapTap 独家上线的《剑网3 无界》截至6 月30 日下载量达158 万。TapTap零分成政策及大量核心游戏用户群体的平台游戏有望吸引更多游戏在TapTap 独家发行或将TapTap 作为重要发行渠道，驱动TapTap 平台用户及收入增长。
风险提示：新游戏上线表现不及预期，TapTap 收入增长不及预期等。