但是市场是完全不信的，国债期货快要新高了

这家公司值得打新

北京时间11月21周四，港股未能延续反弹行情，三大指数集体承压走低，盘中曾一度拉升翻红，但随即回落转跌，尾盘跌幅有所扩大。 截止收盘，恒生指数 $恒生指数(HKHSI)$ 跌0.53%或103.9点，报19601.11点，全日成交额1192.68亿港元；恒生国企指数 $恒生中国企业指数(HKHSCEI)$ 跌0.79%，报7034.89点；恒生科技指数 $恒生科技指数(HKHSTECH)$ 跌1.24%，报4358.15点。 盘面上，大型科技股涨跌不一，网易 $网易-S(HK09999)$ 涨超1%，腾讯 $腾讯控股(HK00700)$ 跌0.78%，阿里 $阿里巴巴-W(HK09988)$ 跌0.41%。工信部引导光伏企业减少产能扩张，光伏股高开低走；汽车经销商表现亮眼，永达汽 $永达汽车(HK03669)$ 车收涨超11%，公司预计年底前将拥有7家华为鸿蒙智行门店。 另一边，昨日强势的医药股普遍走低；内房股显著下挫；影视股、啤酒股、餐饮股等悉数飘绿。 1） 内房股悉数下挫：截至收盘，富力地产 $富力地产(HK02777)$ 跌9.42%，报1.73港元；融创中国 $融创中国(HK01918)$ 跌9.2%，报2.37港元；世茂集团 $世茂集团(HK00813)$ 跌6.78%，报1.1港元；中梁控股 $中梁控股(HK02772)$ 跌4.65%，报0.123港元。 中指研究院数据监测显示，2024年10月，百城二手住宅平均价格为14360元/平方米，环比下跌0.60%，跌幅较9月收窄0.10个百分点；同比下跌7.27%。10月，核心城市二手房成交放量，业主议价空间缩小，百城二手住宅价格环比跌幅收窄。全国50个城市住宅平均租金为35.9元/平方米/月，环比下跌0.63%，同比下跌3.03%。 另外，摩根士丹利近期研报指出，住房税收减免措施基本符合市场预期，并可能在短期内对房地产销售提供轻微帮助。该行认为，措施虽然或为买卖双方减低成本，不过仍未能扭转居民对楼价审慎的看法。连同居民对加大杠杆的意欲减轻，该行相信上述税项优惠稍微帮助内房销售，但难以支持一个持续的复苏。 2）光伏股高开低走：截至收盘，协鑫新能源 $协鑫新能源(HK00451)$ )涨5.06%，报0.415港元；福莱特玻璃 $福莱特玻璃(HK06865)$ 涨0.47%，报12.8港元；下跌方面，新特能源 $新特能源(HK01799)$ 跌2.48%，报8.26港元；信义光能 $信义光能(HK00968)$ )跌0.91%，报3.26港元。 11月20日，工信部官网公告称，对《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》进行了修订，其中，工信部引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目。新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例为30%。华泰证券此前指出，顶层设计驱动行业转向，多部门出台政策指引限制低端产能扩张，企业融资渠道受到限制，上半年光伏企业缩减资本开支趋势明显，多个新投产能项目宣布终止或延期生产，部分企业开始出现经营困难，该行认为光伏产业链的产能出清正在快速进行。 3）医药股普遍走弱，医药外包概念、生物医药、互联网医疗等板块纷纷下行。康龙化成 $康龙化成(HK03759)$ 跌3.31%，泰格医药 $泰格医药(HK03347)$ 跌3.68%，药明康德 $药明康德(HK02359)$ 跌2.69%，药明生物 $药明生物(HK02269)$ 跌2.34%。 昨日飙涨48.3%的来凯医药-B $来凯医药-B(HK02105)$ 今日也大跌15.39%，消息面上，公司与独家配售代理订立协议，配售合共1763.6万股股份，每股配售价为13.36港元，较前一交易日收盘价折让15.01%。 焦点股份 比亚迪电 $比亚迪电子(HK00285)$ 领涨蓝筹。截至收盘，涨4.96%，报32.8港元，成交额9.2亿港元，贡献恒指1.95点。 花旗近期研报指出，受安卓业务稳定推动，iOS零件业务，以及车载业务跑赢大市，移动电子制造业务Jabil利润能力改善，料受惠于第四季相关出货量加快及明年效率改善。因此料第四季表现较佳。予目标价45港元，投资评级“买入”。 金山云 $金山云(HK03896)$ 延续涨势。截至收盘，涨9.27%，报3.42港元。 中金指出，金山云三季度收入同比增长16.0%至18.9亿元，符合市场预期；经调整EBITDA达1.85 亿元，大幅超出市场预期，得益于有效的成本及费用管控。展望全年，该行预计公司总收入规模将达77 亿元，其中小米及金山生态收入占比或有望自上年的16%提升至20%以上，AI业务收入占总收入比例有望达到约15-20%。预计四季度公司总收入将达21亿元，同比增长22%。 泡泡玛特 $泡泡玛特(HK09992)$ 创逾3年半新高。截至收盘，涨4.63%，报80.25港元。 今年三季度，泡泡玛特收入同比增长120%-125%，其中中国内地收入同比增长55%-60%，港澳台及海外收入同比增长440%-445%，业绩远超预期。光大证券指出，公司作为中国潮玩领军企业，IP运营能力逐步被验证，出海带来较高的业绩成长性，理应给予一定的估值溢价，首予“买入”评级。 华虹半导体 $华虹半导体(HK01347)$ 尾盘急升。截至收盘，涨4.02%，报22港元。 据21财经报道，11月21日，有市场消息称，意法半导体（ST）宣布与中国晶圆代工厂华虹半导体合作的新计划，将与华虹合作在中国生产40nm节点的微控制器单元（MCU）。 有媒体记者向华虹公司求证上述合作信息的真实性，内部人士承认，有相关的合作，但是目前没有更多可以官方披露的信息。 展望后市，中金指出，短期来自外部的扰动在增多，保持谨慎，不排除波动进一步放大。但震荡格局仍是基准假设，不必过于悲观，国内基本面和政策发力依然是关键。从高频数据看，近期生产、消费与地产有走弱迹象，仍需更多增量政策支持。但高杠杆、利率和汇率的“现实约束”意味着，增量刺激会有，但过高的期待并不现实。

2024 年9 月24 日后一揽子重磅政策出台，政策预期明显扭转，A 股各大指数迎来了久违的强势逼空行情。内、外机构资金加仓A 股，推升指数短期强势拉升，包括公募基金仓位迅速提升、知名外资机构纷纷加仓中国权益资产。然而，短期过度交易是导致A 股市场上周调整的重要因素。融资买入额创历史天量，今年前9个月的上市公司回购股票金额已远超其他年份的全年回购金额。市场反攻期，科技成长表现远胜高股息。股债规模占比“跷跷板”已在历史极值，扭转在即。 主力净流入行业板块前五：券商，黑色家电，游戏，黄金，动漫； 主力净流入概念板块前五：华为海思，养老产业，多模态，人工智能大模型，大飞机； 主力净流入个股前十：四川长虹、东方财富、三六零、汤姆猫、蔚蓝锂芯、银之杰、中国软件、湖南黄金、中通客车、科大讯飞 并购重组市场明显升温。自9月24日证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》以来，已有74家A股公司发布并购重组相关公告。其中，半导体、生物医药等战略性新兴产业成为并购重组的战场。并购重组是资本市场支持经济转型升级、实现高质量发展的重要工具。今年以来，一系列政策出台支持并购重组。10月下旬以来，已有江西、四川、湖南、湖北、上海等地发布并购重组政策，将并购重组作为上市公司提质发展的重要抓手。政策暖风频吹下，多地聚焦上市公司并购重组，以上市公司提质发展带动区域产业高质量发展。 供给侧改革在宏观层面强调通过淘汰低效产能、推动资源优化配置、加速产业升级，从而实现经济结构的高质量发展。改革针对各行业的过剩产能和低效生产进行深度调整，不仅稳步改善供需结构，还通过引导新技术应用和绿色转型，培育经济增长新动能，为相关行业龙头企业提供显著的估值修复和盈利能力提升的空间。改革的综合效应体现在产业效率提升、市场竞争格局优化以及资本市场投资价值的回归。供给侧优化，建议关注钢铁、光伏、水泥、煤炭和稀土等行业。 锂电行业预计将在25Q2迎来三年来第一次供需形势的扭转。电动车方面，国内需求好于预期，预计2024年国内批售1300万辆，同比+36%，以旧换新补贴推动下，预测2025年国内电车销量1560万辆，同比+20%；美国预计2024年销量160万辆，同比+8%，2025年政策目前较为模糊预计美国市场2025年可能保持持平。同时在储能接近50%增速的推动下，预计2025年锂电装机需求1814GWh，同比+22%，供给侧经历2年的价格下行当前已见底，根据我们的测算，预计在年底及25年Q2末开始，行业供需形势将有效扭转扭转，进入价格修复区间。 新华保险、中邮保险、瑞众人寿相继增持多家上市公司股票，纷纷触发举牌线，引发市场关注。今年以来，共有6家保险公司对14家上市公司进行15次举牌，举牌次数和被举牌上市公司数量均创下近四年新高。今年保险资金密集举牌上市公司，主要是出于两方面考虑：一是出于优化财务报表考虑，在新会计准则下，举牌上市公司之后的会计计量方式，可以提升险企利润表稳定性；二是抓住窗口期低价布局权益投资，提升险企长期投资收益。随着资本市场逐步回暖，四季度险企还有加大配置的动力和空间。预计未来还会有更多险资举牌案例，险资作为长期资本、耐心资本与上市公司共成长。 上证指数的反弹力度太差了，之后可能会继续回调到3300点附近寻求支撑，随着11月份进入尾声，行情也将会有所变化。从经济层面来看，4季度随着更多财政政策落地，基本面出现好转的可能性较大，市场经历了前期的预期和猜测之后，更多的关注点将转移到经济自身的发展和政策落地后的效果之上，市场整体向好趋势未变。 创业板指数本周没有继续下跌，有3日稳住了行情，这也带动了妖股和高位股的继续上涨，市场情绪开始急剧到前期强势股中。牛市进入二阶段，强势震荡格局将会延续。市场经历了短期快速逼空行情之后，市场由单纯的情绪主导向题材和基本面主导转变，普涨阶段结束之后，市场关注点首先是4季报，随着公司财报陆续披露，基本面仍旧较差的公司面临较大的估值压力，少数基本面扎实，且有较高分红收益率的公司将会尤其受到市场青睐。 $上证100(SH000132)$  $上证150(SH000133)$  $上证180(SH000010)$  $上证180ETF(SH510180)$  $上证380(SH000009)$  $上证380ETF(SH510290)$  $上证50ETF指数(SH510950)$  $上证180ETF(SH510180)$  $上证380(SH000009)$  $上证380ETF(SH510290)$  $上证50ETF增强(SH563090)$  $上证50ETF指数(SH510950)$  $上证50ETF指数(SH510950)$ 

11月21日A股复盘：市场窄幅震荡，游资沸腾与长期投资并行发展。 今天全天呈现出窄幅震荡的态势，三大指数虽然涨跌互现，但都连续三日收阳。 沪深两市的全天成交额达到1.61万亿，相比前一个交易日略有缩量。 在这样的市场背景下，游资与机构之间的争论再度成为市场关注的焦点，而证监会主席吴清的发言则为这一争论提供了官方的解答。 吴清在第三届国际金融领袖投资峰会上明确表示，要加快推进投资端改革，并着力打通社保、保险、理财等资金入市的堵点、痛点，以培育鼓励长期投资的市场生态。 这一发言无疑为市场带来了长期投资的信号，同时也为游资的活跃提供了更为广阔的空间。 在吴清发言后，A股市场游资沸腾，市场短线情绪火爆。 继20日后，21日高位人气股持续走强，大千生态 $大千生态(SH603955)$ 、粤桂股份 $粤桂股份(SZ000833)$ 等个股连续涨停，显示出市场资金对于高位股的追捧。 同时，可控核聚变、AI应用、化工、信创等概念股也轮番上涨，为市场增添了活力。 值得注意的是，AI应用方向再次成为市场的亮点。随着技术的不断进步和应用场景的拓展，AI应用正在逐步渗透到各行各业。 在A股市场中，AI应用相关的个股也表现出色，资金抱团高位人气股，三六零 $三六零(SH601360)$ 等个股涨停，显示出市场对AI应用前景的看好。 此外，网游概念股也强势上扬。 昨日，国家新闻出版署公布了2024年11月份的国产网络游戏审批信息，112款游戏获批。这一消息无疑为网游板块带来了利好，相关个股纷纷上涨。 国内对游戏发行有严格的版号审批，拿到版号就意味着游戏内容质量已经通过审核，距离上市不再遥远。 随着国产网络游戏版号发放的稳定，游戏公司的前景也愈发明朗。 不过市场并非一帆风顺。燃气股等部分板块陷入调整，显示出市场内部的分化。 但总体来看，个股上涨和下跌家数相差不大，市场整体保持平稳。 展望后市，短期来看，微观流动性依旧充裕，前期稳增长政策仍处于加速落地阶段，财政货币双宽的逻辑尚未打破。 同时，关键性前瞻指标的一致性修复也有助于分子端预期的回暖。 虽然短期市场估值修复动能有所趋缓，或更容易受到内外负面因素的冲击，但中期来看，市场震荡上行趋势及逻辑仍在。 $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$ 汤姆猫 $汤姆猫(SZ300459)$ 

【11.21A股午评】北证50早盘逆势涨2%，可控核聚变概念活跃  以下为收市内容：指数午后“V”形震荡，北证50涨超1%。 $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$  热点板块方面，可控核聚变概念持续强势，辰光医疗 $辰光医疗(BJ430300)$ 30cm涨停，久盛电气 $久盛电气(SZ301082)$ 20cm涨停； 消息面上，由中国自主研发制造的准环对称仿星器测试平台通过实验， 证实了准环向对称磁场位形这一理论的可行性和先进性，为准环对称仿星器后期高参数运行奠定基础。仿星器是一种受控核聚变装置。 贵金属板块尾盘冲高，湖南黄金 $湖南黄金(SZ002155)$ 触及涨停； 方正证券发布研报称，金价回调不改中长期看多逻辑，关注黄金左侧布局机会。黄金价格的回撤主要为美国大选事件/预期及短期经济数据催化所致，当前金价或已部分或完全反应相应边际变化，底部区间已现；同时，支撑金价持续上行的基本面逻辑依然成立。因此，考虑到当前扰动因素或已充分注入预期，金价有望伴随事件+情绪的利空出尽完成触底反弹，此外美联储降息周期+美国经济衰退周期中金价上行逻辑有望持续催化，“去美元化”演绎下央行增储有望对金价形成强有力底部支撑，维持对黄金行业的“推荐”评级。 汽车整车板块活跃，中通客车 $中通客车(SZ000957)$ 涨停封板； 国元证券汽车行业首席分析师刘乐认为，9月以来汽车“以旧换新”政策加力，带动行业呈现回暖态势。整体来看，汽车行业盈利水平进入平稳增长、高质量发展阶段，后续建议关注行业年末行情及“以旧换新”政策在年底前的具体落地情况，长期看好行业“出海”方向。 油气股走弱，首华燃气 $首华燃气(SZ300483)$ 跌幅居前；航运板块集体走低，南京港 $南京港(SZ002040)$ 、渤海轮渡 $渤海轮渡(SH603167)$ 领跌；人形机器人板块陷入回调，江苏北人跌幅居前。 总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超2600只。 盘面上，可控核聚变、超导概念、黑色家电板块涨幅居前，油气开采及服务、人形机器人、港口航运板块跌幅居前。 【展望后市】光大证券：接下来指数有望延续反弹之势 光大证券指出，连续两个交易日反弹，市场信心进一步恢复，接下来指数有望延续反弹之势；同时考虑到成交量并未明显放大，热点轮动的风格或将延续。方向：数据要素概念。2024年世界互联网大会“互联网之光”博览会·数据要素主题发布活动和数据要素产业对接活动将于11月21日在浙江乌镇举行，或将刺激数据要素概念的炒作。 【大行报告精选】中银证券：近期重磅玩家入局AI眼镜行业 产业热度提升 中银证券发布研报称，近期AI眼镜软硬件迭代加速，硬件方面，百度发布小度AI眼镜，这款眼镜是首款搭载中文大模型的原生AI眼镜，计划于2025年上半年上市；三星亦有望在2025年三季度发布其首款AI眼镜，并探索增加了扫描支付、识别等新功能。软件方面，苹果iOS18.2版本更新的Visual Intelligence，有望通过手机摄像头的拍摄识别，为未来AI眼镜做技术铺垫、用户习惯养成。目前AI眼镜仍处于发展早期，但产业热度提升，愿景空间较大。 中银证券主要观点如下： 百度发布小度AI眼镜，大模型厂商在眼镜端进展加速。 2024年11月12日，百度发布搭载中文大模型的原生AI眼镜——小度AI眼镜。小度AI眼镜的参数如下：摄像头：采用1600万像素超广角摄像头；声学采用四麦克风精准拾音，开放式防漏音扬声器设计；AI功能：支持AI识别万物、试听翻译、多模态输入建立备忘、建立氛围歌单、第一视角拍摄等功能，有望在监护、问诊、用药提醒、智能菜谱、沉浸式预习随拍随讲等领域应用；续航：支持56h连续待机、超5h连续聆听、30min充满电；重量：仅45g；价格：未公布；上市时间：2025年上半年。 三星或明年发布首款AI眼镜，AI眼镜赛道迎手机品牌商加速入场。 据维深XR独家披露，三星电子已于11月上旬敲定AI智能眼镜项目，将于2025Q3发布首款AI眼镜。这款AI眼镜产品硬件对标Meta Rayban；配置方面，SoC为高通AR1芯片、新增NXP芯片作为低功耗待机和处理唤醒词；摄像头为1200万像素，采用索尼IMX681，或新增QR Code识别、手势识别、人形识别等功能，可支持支付、摄像头低功耗待机等新功能。电池为155mAh；重量为50g；并有望与谷歌合作，搭载谷歌Gemini系列大模型。该产品计划于2025Q3上市发售；首批销量预计50万台。 苹果手机操作系统更新Visual Intelligence功能，探索以手机摄像头为核心的“空间GPT”，有望为AI眼镜做技术和探索场景。 在11月5日更新的iOS18.2Beta2版本上，苹果Visual Intelligence功能正式登场。该功能主要通过iPhone16的相机按钮实现，通过摄像头拍摄物理世界的对象，并通过大模型分析该物体的“深度和有用信息”，例如拍摄餐厅的照片，可以获得其营业时间、评价和菜单等信息。目前Visual Intelligence基于手机端算力处理，能够保持用户隐私在苹果体系内，不会上传到外部服务器。 中银国际认为，Visual Intelligence的更大使用场景在AI眼镜上，借智能手机端的率先应用，苹果可为AI眼镜准备更加充分的技术铺垫、场景探索和用户习惯培养。 投资建议 近期入局AI眼镜的厂商具备较强的软硬件定义能力，并且具备智能手机这一生态中枢，其入局将加速AI眼镜这一产业趋势：一方面有望更好地完善AI眼镜应用场景和硬件设计，另一方面也将更好地拓展眼镜与成熟应用生态的互动体验(如智能体调用APP等)，增强AI眼镜的实用性。 AI眼镜有望成为从“0到1”的新型硬件终端，目前看2025年或将是各路AI眼镜重磅产品发布的时间节点。推荐歌尔股份 $歌尔股份(SZ002241)$ 、立讯精密 $立讯精密(SZ002475)$ 、龙旗科技 $龙旗科技(SH603341)$ 、恒玄科技 $恒玄科技(SH688608)$ 、炬芯科技 $炬芯科技(SH688049)$ 、思特威 $思特威(SH688213)$ ；建议关注天键股份 $天键股份(SZ301383)$ 、佳禾智能 $佳禾智能(SZ300793)$ 、瑞芯微( $瑞芯微(SH603893)$ 、国光电器 $国光电器(SZ002045)$ 、博士眼镜 $博士眼镜(SZ300622)$ 。 评级面临的主要风险 宏观经济不景气风险、AI眼镜产品化落地进展低于预期、消费者接受度低于预期、与手机配套生态进展低于预期。

小鹏汽车（ $小鹏汽车(USXPEV)$； $小鹏汽车-W(HK09868)$  ）于11月19日发布2023年第三季度财报，显示其在新车款推动下，实现了显著的业绩改善。 尽管尚未实现盈利，但其亏损幅度连续四个季度收窄，且营收和交付量均优于华尔街预期。 随着中国市场需求逐步回暖及新车型的热销，小鹏汽车对未来充满信心，第四季度展望强劲。 1：亮眼的第三季度成绩 根据财报，小鹏汽车第三季度营收同比增长18%至100.1亿元，略高于分析师预估。 交付量达46,533辆，同比增长16.3%，超出市场预期。 尤其值得关注的是，该公司第三季度毛利率达到15.3%，创下自2020年上市以来的最高水平。同时，按非公认会计准则计算的净亏损收窄至15亿元，大幅优于去年同期的30亿元。 小鹏汽车表示，第三季度的亮眼表现离不开新车款的成功推出，其中 MONA M03 和 P7+ 表现尤为突出。P7+自推出以来，仅用3小时便收到3.1万份不可退款订单，而M03在10月连续两个月交付超过1万辆，成为热销车型。 2：强劲的第四季度展望 展望第四季度，小鹏汽车预计营收将在153亿元至162亿元之间，远高于分析师预期的147.7亿元。同时，其预计交付量将达8.7万至9.1万辆，同比增长45%至51%，这一预期大幅领先分析师估计的7.4万辆。这些预测表明小鹏汽车正在迎来一个更强劲的增长周期。 3：成功的产品策略转型 小鹏汽车CEO何晓鹏表示，M03和P7+的成功标志着公司产品周期的全面升级。 小鹏汽车正在从以往的高端智能电动车定位，逐步向中低端市场渗透。通过融合更具竞争力的价格和领先的自动驾驶技术，小鹏试图吸引对价格敏感的客户，从而扩大其市场占有率。 此外，与大众汽车的合作也成为重要推动力。报告指出，该项合作带来的服务业务收入同比增长91%，达13亿元，为未来发展奠定了基础。 4：未来的市场竞争格局 尽管小鹏汽车的市场表现强劲，但竞争压力不可忽视。 M03正与比亚迪的海鸥、海豚以及特斯拉Model 3展开激烈竞争，如何保持竞争力是未来的关键。 不过小鹏的智能化优势是一大亮点，但对价格敏感的用户是否会优先考虑高端功能仍是未知数。 小结：稳健前行的中国电动车新贵 小鹏汽车正以稳健的步伐迈向2023年的终点。尽管年度销量目标仍有差距，但新车型的热销和产品线的优化为其扭亏为盈提供了动力。 随着中国新能源汽车市场的进一步复苏，以及小鹏在产品策略上的调整，该公司未来在国内外市场的表现值得期待。

证券板块异动拉升，西部证券涨停，光大证券、天风证券、第一创业、首创证券等跟涨。 国泰君安及海通证券联合公布，市场监管总局已决定拟议合并相关的经营者集中反垄断审查不实施进一步审查，就拟议合并提交的所有必要的中国反垄断申报已获审查通过。同时，上海市国资委出具批复，原则同意拟议合并及建议发行的总体方案。 券商试点跨境理财通正式开闸。根据此前相关安排，券商正式展业之前尚需完成系统生产环境等测试。记者最新获悉，券商已启动投产相关程序，接入生产环境测试。这意味着，券商试点跨境理财通展业不久后将启动。目前，券商投资者资格预审、产品构建以及营销队伍已经准备就绪，待完成相关测试程序等，客户即可实现真正办理以及产品购买。 $西部证券(SZ002673)$  $光大证券(SH601788)$  $光大证券(HK06178)$  $天风证券(SH601162)$  $第一创业(SZ002797)$  $首创证券(SH601136)$ 

AI应用端反复走强，星环科技、广博股份、魅视科技、实丰文化涨停，凯淳股份、蓝色光标、汤姆猫、创意信息等多股涨超5%。 AI模型在应用层的落地是市场近期关注主线，海外互联网营销平台业绩超预期验证AI+广告的商业模式，早期布局的企业在技术能力、数据积累、渠道建设和客户资源方面积累了先发优势，有望在这一轮AI技术迭代中脱颖而出。 骑牛看熊发现AI大模型发展快速，模型参数规模的扩大带来数据量的快速增长，给AI 数据中心网络带来压力，网络交换成为AI领域发展的底层重要支撑技术，其中以太网交换以及GPU 卡间互联成为重中之重。英伟达、博通等全球领先厂商积极布局，组建行业联盟，主导全球竞争。随着海外企业如META、Apple 等借助AI 技术实现业绩增长，这一趋势在国内市场同样引发了强烈的反响，尤其是在SORA 和字节跳动AI 视频产品即将面世的背景下，预示着AI 应用领域将迎来新一轮的发展高潮，持续看好“AI+”概念的发展前景。 AI带来消费电子新一轮创新周期，手机、PC 等主要智能终端加速搭载AI功能，适配AI 负载。同时，AI 加速消费电子新硬件形态创新，国内外硬件厂商、互联网公司积极推出AI 眼镜、AI 耳机等产品，寻找新的AI 应用场景。 产业链上游具备技术实力的零部件、元器件供应商有望在此轮消费电子终端创新中受益。近期，台积电、三星7nm 及以下制程对国内供应趋严，先进制程及相关制造设备自主可控将成为长期趋势，对国内产业链公司来说，机遇与挑战并存。建议关注设备、材料、零部件的国产替代，AI 技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及AI 端侧应用元年带来的换机潮和硬件升级机会。 $星环科技(SH688031)$  $广博股份(SZ002103)$  $魅视科技(SZ001229)$  $实丰文化(SZ002862)$  $实丰文化(SZ002862)$  $凯淳股份(SZ301001)$  $蓝色光标(SZ300058)$  $汤姆猫(SZ300459)$  $创意信息(SZ300366)$ 

【大盘预判】 上证指数周四低开后并未出现拉升的走势，反而表现出行情的震荡盘面，缩量有点明显，表明资金都在“盼涨”，但却没有新资金进场，要小心周五变盘出现。随着央行创设工具的落地，市场对低估值优质股的关注度将会显著提升，进而对大部分权重蓝筹股形成明显利好，市场指数层面不存在大的下跌空间，而业绩差短期涨幅较大公司则有可能面临较大回撤风险，尤其需警惕大股东趁高位减持的风潮。接下来注意上证指数能否在3370点之上稳住。 创业板指数周四始终没有向上攻击10日线，反而是在20日线附近“躺着”，说明进攻意图不强，这里仍然是修复行情为主。市场在强势震荡格局下，个股分化将会更加明显，叠加美国大选、美元降息及全球外部形势动荡等不稳定因素，市场仍有较多扰动因素，只有经济层面真正发生显著变化，市场才会再次形成合力展开第三阶段牛市上升行情，短期来看，时机尚未成熟。接下来注意创业板指数能否在2270点之上稳住。 【淘金计划】 近期A股市场持续震荡，投资者情绪出现明显起伏。多家一线私募机构表示，经过上周以来的连续缩量回调之后，市场已逐步企稳，目前仍可保持偏积极的投资思路。值得注意的是，沉寂多时的红利风格近日一度走强，红利资产可能会成为资金应对不确定性的优先选择，而从中期来看，优质成长资产预计会有更强表现。配置方面，以中线多头思维为本，遇涨不追甚至适当止盈，并在大盘回撤重要技术位置时逢低增配。 题材板块中的可控核聚变、超导、半导体等概念是资金净流入的主要参与板块，多元金融、电信运营、通信设备等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现申万半导体板块各细分指数近两周全面上涨，涨跌幅从高到低依次为：SW半导体材料（11.33%）＞SW半导体设备（10.35%）＞SW集成电路封测（8.76%）＞SW数字芯片设计（5.00%）＞SW分立器件（3.47%）＞SW模拟芯片设计（2.29%）。从基金重仓配置偏好来看，AI 端侧及半导体自主可控较受基金机构关注。 下游需求方面，Canalys指出24Q3全球智能手机出货量同比增长5%，为连续四个季度实现同比增长，进入10月，搭载联发科、高通旗舰芯片的各大安卓品牌先后发布新品，且预计华为新一代旗舰有望于11月底发布，消费电子终端出货动能有望进一步释放。 随着全球半导体市场的逐步复苏，半导体材料作为行业上游的重要原料，其需求及市场规模也将得以恢复，利好国产半导体材料的验证、导入、销售。关注光刻胶、电子特气、湿电子化学品、CMP 等细分领域半导体材料企业产品的研发、导入进度，同时也持续关注相关新增产能的落地进展。 展望Q4和2025年，随着行业旺季到来和内资晶圆厂产能扩充持续推进，预计半导体行业景气度有望持续回升。可关注当前景气度相对较高，且Q3业绩表现出色的半导体设备、封测、CIS等细分板块。同时四季度消费电子大厂新品频发、AI 创新终端加速渗透，建议关注消费电子换机周期加速带来的投资机遇。 $上证100(SH000132)$  $上证150(SH000133)$  $上证180(SH000010)$  $上证180ETF(SH510180)$  $上证180ETF(SH510180)$  $上证50ETF博时(SH510710)$  $上证50ETF博时(SH510710)$  $上证50ETF东财(SH530050)$  $上证50ETF易方达(SH510100)$  $上证50ETF易方达(SH510100)$  $上证50ETF易方达(SH510100)$  $上证180ETF(SH510180)$  $上证50ETF基金(SH510680)$  $上证50ETF基金(SH510680)$  $上证50ETF增强(SH563090)$  $上证50ETF指数(SH510950)$  $上证50ETF指数(SH510950)$ 

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高位人气继续走强，大千生态13连板，粤桂股份9连板，东方精工、海宁皮城、佛塑科技、国光电器、渤海化学、双成药业、海能达、日出东方等继续涨停。 外盘出现比较好的牛市共振局面，再加上人民币本周开始出现横盘走势，并未继续下跌，这也对A股市场带来了比较好的助力。进入到11月份政策面利好主要还是偏向于房地产，对于金融市场中的降息、降准、LPR等消息甚少，再加上年底资金本来就在收紧，宏观层面上对于A股的“好消息”较少。 A股行情从刚开始的“买了就赚钱”，到如今的操作难度加大，两市成交量继续缩小，这也是在等待新的契机，操作上仍然要避免追涨杀跌，不是没有钱赚而是“肉少汤多”！ $粤桂股份(SZ000833)$  $大千生态(SH603955)$  $海宁皮城(SZ002344)$  $佛塑科技(SZ000973)$  $国光电器(SZ002045)$  $渤海化学(SH600800)$  $双成药业(SZ002693)$  $海能达(SZ002583)$  $日出东方(SH603366)$