今早三大指数今日集体下跌，截至午盘，沪指跌0.97%，深成指跌1.66%，创业板指跌1.82%，北证50指数跌3.36%。全市场半日成交额7876亿元，较上日放量521亿元。全市场超4700只个股下跌。 国泰君安指出，预期上修缺乏新动力，前期交易表达比较充分，不确定性因素有所增多，下一阶段股市进入震荡整固。眼下重要的是守正，四月是股市最关注增长表现的月份。政策扩容发力，地方推进积极性高，看好两重两新受益板块。可关注产业趋势明朗，订单兑现度高的科技成长。低PB资产端看好受益供给端优化或新需求拉动涨价的周期行业。自由稳定现金流主题短期将重回视野，回避中小市值。 $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$  热点板块，银行股逆市走高，江阴银行 $江阴银行(SZ002807)$ 涨近5%，上海银行 $上海银行(SH601229)$ 、建设银行 $建设银行(SH601939)$ 、农业银行 $农业银行(SH601288)$ 、浦发银行 $浦发银行(SH600000)$ 等涨幅居前。 3月30日晚间，建设银行、中国银行、交通银行和邮储银行分别发布了最新公告。其中，中国银行获财政部战略投资，募集资金规模不超过人民币1650亿元；建设银行拟引入财政部战略投资，募资总额不超过人民币1050亿元；交通银行拟定增募资不超过1200亿元，其中财政部拟认购金额为1124.2亿元；邮储银行拟向财政部、中国移动集团和中国船舶集团定增募资，其中财政部拟认购金额为1175.8亿元。据悉，上述募资均用于补充各行核心一级资本。 分析指出， 财政部牵头四大行超5000亿元定增落地，将直接强化国有大行资本充足率。通过补充核心一级资本，显著提升银行风险抵御能力，增强其服务实体经济效能，尤其对基建、绿色金融等长期信贷投放形成支撑。此外，财政部认购还释放了政策信号，既稳定了国有资本主导地位，又将平衡中小股东利益，缓解市场对银行股估值压力。“资本补充潮”或带动金融板块估值修复，并为券商投行业务、资管机构提供增量空间；而财政与货币政策协同强化，也将进一步巩固金融体系稳定性。 招商证券发布研报表示，对于大行而言，虽然注资有一次性股息摊薄影响，但政策层悉心安排，通过溢价梯度去平衡规模和摊薄的影响，而且摊薄后大行股息率仍明显高于AH股市场平均水平，注资后拉长看动态股息率更可持续，长期配置价值依旧。 汽车整车板块活跃，安凯客车 $安凯客车(SZ000868)$ 涨停，东风股份 $东风股份(SH600006)$ 、中通客车 $中通客车(SZ000957)$ 、一汽解放 $一汽解放(SZ000800)$ 、长安汽车 $长安汽车(SZ000625)$ 等跟涨。 消息面上，国务院国资委相关负责人表示，下一步将对整车央企进行战略性重组，提高产业集中度。同时，国资委还启动实施了央企产业焕新，新能源汽车布局发展行动方案，以整车产品为突破口和核心载体，发力布局动力电池、汽车芯片、智能驾驶体系等。 电力板块逆势拉升，韶能股份 $韶能股份(SZ000601)$ 涨停，江苏新能 $江苏新能(SH603693)$ 、龙源电力 $龙源电力(SZ001289)$ 、明星电力 $明星电力(SH600101)$ 、华电国际 $华电国际(SH600027)$ 、甘肃能源 $甘肃能源(SZ000791)$ 等涨幅靠前。 消息面上，国家能源局发布2025年2月全国可再生能源绿色电力证书核发及交易数据。2025年2月，国家能源局核发绿证2.56亿个，同比增长5.44倍。 国盛证券指出，当前电力板块已调整较多，建议关注市场风格切换与基本面支撑共振，重视电力板块布局机会。 黄金概念逆市走强，恒星科技 $恒星科技(SZ002132)$ 涨停，西部黄金 $西部黄金(SH601069)$ 、赤峰黄金 $赤峰黄金(SH600988)$ 、四川黄金 $四川黄金(SZ001337)$ 、晓程科技 $晓程科技(SZ300139)$ 、山东黄金 $山东黄金(SH600547)$ 等跟涨。 消息面上，避险情绪推动黄金价格再创新高，有媒体报道称，特朗普政府考虑实施更广泛、更高的关税计划。 周一亚市早盘，随着特朗普政府即将推出新一轮关税政策，黄金高开，每盎司价格突破3093美元，超过上周五创下的历史高点。 下跌方面，机器人概念股大幅走低，南方精工 $南方精工(SZ002553)$ 连续3个交易日跌停，汉威科技 $汉威科技(SZ300007)$ 、恒工精密 $恒工精密(SZ301261)$ 、精锻科技 $精锻科技(SZ300258)$ 跌超10%，东港股份 $东港股份(SZ002117)$ 、星光农机 $星光农机(SH603789)$ 跌停。 消息面上，知名投资人，金沙江创投朱啸虎接受媒体采访时称，正在批量退出人形机器人公司，并表示目前看不到具身智能或人形机器人企业的商业化潜力。 【展望后市】 中信证券：关税“风暴”后的市场演绎 中信证券指出，4月初关税“风暴”即将落地，中国可能受影响最大，但准备也最充分;控供给、保需求，二季度国内政策发力方向越发清晰。关税“风暴”落地后，预计A股回暖、港股休整、美股修复。从业绩层面来看，核心资产已体现出极强的经营韧性，左侧布局的契机已经成熟;从流动性层面来看，活跃资金明显退潮，产业主题需要催化及时间来蓄势。配置上，延续科技点火、供给侧发力和消费补短板的思路。 【大行报告精选】广发证券：AI赋能智能驾驶 高阶智驾体验拐点或已经来临 广发证券发布研报称，随电动化渗透走向深水区，智能化有望带来新一轮颠覆式变革。前瞻跟踪、判断各智驾能力及潜力成为识别整车Winner愈发重要的议题。AI技术快速迭代与赋能下，高阶智驾体验拐点或已经来临，中国品牌车企在智能化赋能下有望继续实现跨越式发展。依照此单一变量下建议关注乘用车整车、零部件链条上、技术服务。 广发证券主要观点如下： 技术方案是在收敛还是扩散? 在过去研究中，该行持续在思考技术路径是否固化以及其影响下的格局变化，该行认为当前随着AI发展和算力快速提升，端到端方案上限显著提高，路径选择或开始趋于收敛。未来智驾竞争或主要集中在算法领先性、数据闭环能力和云端算力资源。长周期下人才流动可能导致算法能力趋同，但短期算法能力及迭代速度仍是各车企智驾体验差异的主要来源，算法或将仍是未来1-2年内跟踪的重要变量，因此报告第二部分着重介绍算法迭代路径及当前车企布局;重点关注智驾算法路径变迁及车企当前算法进展。 如何相对客观地评价智驾水平差异? 智驾体验拐点将是消费者将智驾视为购车核心关注点、付费愿意大幅提升的时刻，其标志着从技术驱动向市场驱动转变;达到拐点后，车企有望凭借智驾领先获取超额销量、利润增长及资本市场估值溢价;因而智驾体验跟踪及拐点识别尤为重要。经过实践探索，该行认为将评价的准绳交给消费者仍是最佳选择，通过消费者动态付费及使用意愿跟踪客观衡量车企智能驾驶体验，以减少主观偏差，或能够为投资决策提供一个更加客观的视角。 智驾体验如何跟踪? 1.付费意愿：付费率是衡量技术成熟度、市场接受度的核心指标。选取鸿蒙智行/理想/小鹏为样本，据交强险，鸿蒙/理想/小鹏智驾版销量占比中枢分别为85%/46%/40%;消费者有选择权车型中智驾版销量占比中枢分别为55%/45%/54%。将其放入“广发汽车相应竞品组合”分析可得，24年以来智驾车型市占率有较明显提升，其竞争力较车企总体表现更佳。2.使用意愿：使用率(单车每百公里使用智驾公里数)是衡量实用性和接受度的直观指标。据测算，随时间推移智驾使用率持续提升：24Q4特斯拉北美FSD使用率为31.1%;24Q4鸿蒙智行全场景/城市/高速使用率分别为29.1%/21.1%/41.8%;截至25年2月中旬，理想汽车全场景使用率为22.6%，截至24年11月底，城市/高速智驾使用率分别为6.1%/16.2%。 风险提示：智能驾驶渗透率提升不及预期，政策推进不及预期等。