沪指早盘弱势调整，创指、深成指震荡反弹。截止午盘，上证指数跌0.29%，报3220.72点；深证成指涨0.38%，报9982.77点；创业板指涨0.3%，报2014.52点；沪深300跌0.05%，报3787.21点；科创50涨0.28%，报967.85点；北证50涨1.69%，报1054.94点。沪深京三市合计成交额7023.61亿元，全市场2944股上涨，2246股下跌，264股持平。 $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$  热点板块，芯片股再度走强，博通集成 $博通集成(SH603068)$ 涨停，瑞芯微 $瑞芯微(SH603893)$ 冲击涨停， 中信证券研报认为，CES 2025关键词为“AI加速落地”，在大模型理解及交互能力快速提升+对外API调用成本快速下降的背景下，AI端侧落地有望百花齐放。 AI端侧相关跟涨，AI PC方向领涨，景旺电子 $景旺电子(SH603228)$ 、广合科技 $广合科技(SZ001389)$ 等盘中涨停； 消息面上，科技巨头纷纷加大数据中心投资，推动PCB行业景气度持续向上。亚马逊云计算部门亚马逊网络服务（AWS）计划在佐治亚州投资至少110亿美元，以扩大其基础设施，并支持各种云计算和人工智能技术。微软也表示2025财年AI数据中心开支将达800亿美元。 此外，1月8日，美光科技在新加坡的新工厂破土动工，未来将投资70亿美元，于2026年开始运营，并从2027年开始扩大美光的先进封装总产能。该类芯片广泛应用于人工智能数据中心，受益于人工智能对先进存储芯片的需求提振。 中信证券：端侧AI加速落地 存储厂商迎机遇 中信证券研报认为，2025国际消费电子展正于2025年1月7—10日在拉斯维加斯举行，研报认为CES 2025关键词为“AI加速落地”，在大模型理解及交互能力快速提升+对外API调用成本快速下降的背景下，AI端侧落地有望百花齐放。具体而言，智能眼镜步入从1到10阶段，远期空间广阔，AI眼镜中外挂存储器为第二大成本项，为产业链核心受益环节；AI耳机起量节奏更快，搭载存储芯片容量升级趋势明确；此外智能家居、机器人、AI玩具等产品创新及落地节奏值得关注。国内存储厂商在中小容量具有竞争优势，并与头部AIoT客户紧密合作，有望深度受益于端侧AI的加速落地，建议关注国内头部厂商。 PCB概念股开盘大涨，一博科技 $一博科技(SZ301366)$ 、宏昌电子 $宏昌电子(SH603002)$ 、宝鼎科技 $宝鼎科技(SZ002552)$ 、方正科技 $方正科技(SH600601)$ 涨停，逸 算力产业链反复活跃，雄韬股份5连板，顺钠股份 $顺钠股份(SZ000533)$ 走出10天9板，电光科技 $电光科技(SZ002730)$ 走出14天10板， 稀土永磁板块法发力拉升，英洛华 $英洛华(SZ000795)$ 涨停； 市场分析认为，稀土永磁行业的基本面持续向好，新能源汽车、风电等下游需求旺盛，推动相关上市公司业绩增长，引发资金关注。此外，国家对稀土行业的战略支持也为板块带来利好预期。 下跌方面，航运概念集体调整，青岛港 $青岛港(SH601298)$ 、中远海能 $中远海能(SH600026)$ 跌幅居前；油气股走弱，中曼石油 $中曼石油(SH603619)$ 领跌；家电概念股全线回调，厨卫电器方向领跌，日出东方 $日出东方(SH603366)$ 跌幅居前。 总体来看，个股涨多跌少，上涨个股超2900只。盘面上，元件、PCB概念、供销社板块涨幅居前，高压氧舱、港口航运、厨卫电器板块跌幅居前。 【展望后市】光大证券：接下来市场有望走出超跌反弹行情 光大证券指出，市场放量探底回升，显示出有抄底资金进场，再次提振了市场信心，并强化了市场短期已完成探底的预期，接下来市场有望走出超跌反弹行情。 信达证券：休整过后接近春节前可能是重要买点 信达证券认为，回撤期间快速下跌阶段不会很长，大部分时候以震荡为主，交易量可能萎缩到接近之前熊市的水平。随后的震荡期间，会逐渐出现牛市最强alpha赛道，2013年的TMT、2019年的半导体新能源均是在休整后才凸显出来。短期来看，休整过后，接近春节前可能是重要买点。 一方面，季节性规律显示2月是Q1胜率赔率最好的月份。另一方面，更重要的是，3-4月是经济数据和居民热情能否继续加速的重要时点，春节前如果市场位置不高，买点比较安全。 【大行报告精选】中信证券：AI驱动商业化加速 2025智驾拐点正在到来 中信证券发布研报称，智能车作为AI领域重要的落地场景，有望在渗透率提升和体验突破方面展现“非线性”的增长。其中渗透率方面，比亚迪的入局是2025年国内智驾行业最大变量，有望推动L2+级别销量基盘快速从100万辆提升至1000万辆级别，带动L2+渗透率从14%提升到30%，实现翻倍以上增长。在体验方面，AI推动智驾体验从“可用”向“好用”的转变，用户支付意愿正在提升。2025年智驾拐点临近，高阶智驾车型放量有望带动整车厂、域控制器模组和零部件企业投资机会。 中信证券主要观点如下： 中国乘用车市场发展进入稳健增长的新阶段，AI赋能行业高质量增长 回顾2024年，1-11月中国乘用车销量实现2443.5万台，同比+5%；该行预计2024年全年乘用车销量超过2750万台，继2023年之后再次创下历史以来的新高。2025年该行预计在“以旧换新”政策的支撑下，全年销量有望达到2924万台。中期来看，中国汽车市场进入“稳健增长”的新阶段，发展的“质量”追求大于“速度”追求。 中国车企在智能化——特别是AI大模型领域的技术优势，有望继续增强国产车企的产品力和竞争力。2025年AI在应用层面的落地备受关注，智能汽车，作为与机器人、手机、AI眼镜并列的AI端侧落地的四大重点场景之一，有望在商业化落地(渗透率)和体验突破方面展现出非线性的增长。 2025年国产龙头车企入局，有望推动L2+销量基盘从100万提升至1000万级别 复盘高阶智驾发展阶段： ①导入期，2019年底特斯拉开启国产化，发挥“鲶鱼效应”带动国内智能驾驶行业快速迭代，确定了60万辆左右高阶智驾销量基盘； ②发展期，2022-2024年“蔚小理”等国产新势力，实现了全系搭载NOA功能，2024年三家新势力合计实现销量91万辆； ③爆发期，消费电子领域积累深厚的华为、小米等科技企业跨界进军汽车业务，大幅提升了优质车型的智能化配置和供给品类，带动国内消费者对智驾功能的认知提升。 在充分验证智驾功能的必要性后，国内头部车企开始入场。国产龙头车企的入局，有望成为2025年国内智驾行业最大变量，推动L2+级别销量基盘快速提升至1000万辆级别，并将带动国内更多车企普及高阶智驾，加速L2+渗透率提升。 渗透率：2025年L2+渗透率有望实现翻倍提升，高速/城市NOA车型的销量占比有望提升到30% L2+功能指具备领航辅助(NOA)功能的产品。2024年L0、L1、L2级别的车辆为行业主流，据该行测算2024年L2及以下车辆合计销量占比达到86%；L2+功能虽然经历快速增长，但在2024年渗透率仅达到14%，其中该行测算高速、城市NOA渗透率分别为6%、8%。 该行预计2025年L2+渗透率将迎来陡峭的提升，有望从2024年的14%快速提升到30%，搭载量翻倍增长；其中高速NOA的增长最为可观，从2024年的6%提升到2025年的15%，销量有望同比增长160%；城市NOA的渗透率有望从8%提升到15%。 长期来看，比亚迪有望带动更多“主流品牌”入局，如本田有望搭载华为智驾解决方案，奔驰与英伟达、Momenta等进行智驾技术合作。到2030年，L2+渗透率或将提升到80%。 端到端推动智驾体验从“可用”到“好用”的转变，用户支付意愿提升，算力升级成为2025年行业趋势 AI大模型的技术发展从“语言模型”领域扩散到汽车智能驾驶：以特斯拉为例，公司2024年3月发布FSD V12.3版本，采用端到端神经网络算法，减少了传统模块化系统中各模块之间的信息传递损耗；通过1000万Clips以上的训练，FSD已经实现更好地模拟人类驾驶行为、减少接管意愿。功能从“可用”变得“好用”的过程中，消费者支付意愿提升。 2024年4月起，特斯拉推出99美元/月的FSD订阅模式；根据Yipit数据，截至2024年7月，北美地区新增FSD付费订阅率(不含买断)估算从2%提升到12%。在国内，理想、小鹏、华为通过硬件选装配置的方式，在卖车环节对智驾功能进行收费。2022-2024年各家智驾选装率均大幅提高，当前上述企业智驾版本的销量均超过50%。 智驾功能在2025年还将下放到更低价格区间的车上，据HiEV、芯流汽车等报道和小鹏Mona产品发布会，10-20万元比亚迪、小鹏等将“智驾平权”作为差异化竞争的手段，实现销量和份额的继续增长。 投资策略：2025年智驾拐点临近，高阶智驾车型放量有望带动整车厂、域控制器模组和零部件企业投资机会 1)主机厂：落地价值量大，高阶智驾带来价值提升和利润率提升，全栈自研的主机厂模型迭代快，大模型壁垒较以往更高。 2)域控制器&芯片：算力是智能驾驶的核心基础，与头部芯片商紧密合作、产品配套领先的tier-1产业链卡位效应强。 3)智能化零部件：受益于高阶智驾渗透率提升，产业链上游零部件有望跟随放量。 风险因素：汽车行业销量下行风险；智能驾驶新技术的推广速度低于预期；智能驾驶扶持政策的力度低于预期；智能驾驶成本下降不及预期；出现智能驾驶的恶性事故。