以指数点位论A股，误导了大众股民

股市好像是一个词汇制造机，总是有新词因股市而产生，也向来都不缺少话题。近期，一个似乎困扰A股多年的话题再次被热议。过去了这么多年，沪指依然在3000点徘徊，难道3000点真的是A股的一个魔咒吗？

这两年我们的股市不好，每当股市下跌沪指跌破3000点的时候，常常有关于3000点保卫战的言论。这其中夹杂着很复杂的情感，有股民的无奈，有金融学者对我们股市机制的争论，多少还有些自嘲的味道。与此同时，国外一些国家（比如印度股市、日本股市、美国股市等）的股票指数却连续走高，更是加重了我们对A股的感叹，甚至有几分惆怅。

那么，原因究竟出在了哪呢？上证指数一直在3000点的点位上徘徊，是不是就意味着我们的A股就一直没有进步、没有发展呢？其实，并不是那样的，这其中有很复杂的因素。

关于这个问题，我们今天就做一个简单的探讨。

我们查询了相关资料，经过多方面的分析，以及和业内人士的交流，大家认为主要有以下几方面的原因：

一、我们市场机制方面的原因；

二、资本市场不断扩容的因素，尤其是实施注册制以来IPO提速过快；

三、已上市过的公司，后续大肆地定增再融资；

四、指数编制规则上，存在着技术性的缺陷。

五、实体经济与资本市场脱节，以及诸多损害资本市场的恶性事件。

其实，多年来沪指一直在3000点上下徘徊，并不能表示我们股市发展的真实状况，也不能仅仅以上证指数的点位来评判A股市场的好坏。

在过去，因为较为大型的企业都在上交所上市，沪市的上市公司数量也较多，大家多年来已习惯性地以沪指来表征A股市场的好坏。可今天，股市的结构早已今非昔比，无论是在沪市和深市上市公司的数量，还是所对应的市值，都已旗鼓相当。现在，还有了创业板和科创板的上市公司，千亿市值的公司也已不鲜见，并且又多了一个北交所。

鉴于此，如若我们还以沪指来看A股全市场，视野上是较为片面的。

然后，我们再看下上证指数究竟是怎么编制的。

上海证券交易所综合股价指数，简称上证指数、上证综指或沪指，是反映在上海证券交易所挂牌股票总体走势的统计指标，是一种市值加权指数。

上证指数的样本为所有在上海证券交易所挂牌上市的股票，其中新上市的股票在挂牌的第二天纳入股票指数的计算范围。其权数为上市公司的总股本。因总股本较大的股票对股票指数的影响较大，上证指数常常成为机构大户造市的工具，使股票指数的走势与大部分股票的涨跌相背离。

指数编制采用什么样的规则，虽然不能从根本上解决股市的问题，但它的编制规则却能影响着它数值的变化，进而影响我们对股市涨跌、资本市场优劣、经济发展好坏的直观感受。

对于我们而言，了解了指数编制的规则，会更能客观地看待3000点的问题。了解了这些，我们就能明白，以沪指看市场只是众人的一个习惯罢了。其实，在今天这个如此庞大的A股市场里，沪指已不能完全代表我们的整体市场了。

如果我们要评判A股市场的好坏，笔者更建议，采用沪深300指数或中证800指数来作为我们的观察视角，这样或许会更客观一些。

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