乐视网跌停第三板：贾跃亭面临爆仓风险，究竟谁在买入？

1月25日，备受瞩目的乐视网继续封板，收11.18元/股。

截止收盘，仍有750多万手封单，折合金额逾84亿元。但令人诧异的是，全天竟然还有1100多万元的资金在冒死买入，并且尾盘一度出现大量成交。

自去年4月中旬以重大事项宣布停牌后，乐视网估值已先后三次遭到机构下调。

其中，去年7月，以嘉实基金为首的20余家公募首度将乐视网估值下调，最新估值较停牌前的股价3个跌停；随后10月，公募机构二度下调其估值至7.83元/股，较停牌价15.33元/股(除权后价格)近乎腰斩；至11月中旬，乐视网估值遭三度下调，最新则为3.91元/股，这一价格与停牌价相比，近乎13个跌停。

爆仓风险隐现

乐视网复牌后，最引人关注的问题无疑是其股权质押存在的爆仓风险。

数据显示，截止目前，贾跃亭先生持有公司102,426.66万股股份，占总股本的25.67%， 其中101,953.98万股已质押给金融机构。贾跃亭可查的最新一笔股权质押发生于2015年10月27日，其曾对外质押了5.07亿股限售股，而在质押当天，乐视网股价报收51.34元/股(除权前)。

从目前行情来看，创业板股权质押的预警线通常为股价的160%，平仓线为140%。因此按照2015年10月26日乐视网大约50元/股的股价计算，如果贾跃亭质押率为50%，其预警线大约是40元/股，平仓线大约为35元/股，对应除权后价格分别为20元/股和17.5元/股，这价格与其停牌价相差无几。

但上述数据或许有所偏差。根据12月初方正证券针对乐视网董事刘弘等的有关诉讼公告中，后者涉及的乐视网股权平均质押价格，为其质押时股价的3.5折左右。若以这个比例来计算贾跃亭最新一笔的股权质押平仓线，则大约可以得出在除权后的11元/股附近，预警线则是13元/股。以此计算，乐视网复牌后只需3个跌停，贾跃亭就可能触及预警线。

据一位深圳私募机构人士透露：“估计最后股价最低可能会跌到6元/股以下。根据我了解到的融资盘情况，如果股价跌到10元/股，所有股权质押都要爆仓，我自己的是11元/股。”现在离10元的股价只差一个板了，如果这位机构人士所言为真的话，很快大规模爆仓将不可避免。

面对愈发积聚的爆仓风险，乐视网在1月23日的投资者说明会中却透露，贾跃亭目前仍未向公司提供其股权质押的处置计划，也未表示不对所持股权在质押机构的质押行为支付补足保证金。

“如果因股价下跌，贾跃亭也未对保证金进行补足，则其所质押的乐视网股权将由质押机构按照协议条款进行相应处置。”乐视网解释。

除上述公司实际控制人可能发生变更的风险外，乐视网还提示投资者7大风险，包括：部分关联方应收款项存在回收风险、贾跃亭先生、贾跃芳女士未履行借款承诺导致公司现金流紧张的风险、公司现有债务到期导致公司现金流进一步紧张的风险、公司 2017 年业绩大幅下滑的风险、公司部分业务业绩存在重大不确定性的风险、公司对外投资的风险、募集资金用途改变的风险、募集资金用途改变的风险。

谁在买入？

尽管乐视网复牌面临多个跌停引起监管部门也高度重视，要求各券商机构做好乐视网复牌维稳工作。多家券商也通过交易软件弹窗、短信等渠道发布了风险提示公告。但乐视网开盘3天以来，就共成交了近5500万元。对于如此被判13个跌停板的乐视网来说，这时候选择买入简直不把钱当回事，完全是浪费。

那么究竟谁还在冒死买入？

乐视“死忠粉”

在贾跃亭的微博下面，我们经常能看见很多粉丝的留言，其中不乏为贾跃亭的造车梦想打call，为贾跃亭的创业梦想而窒息的“死忠粉”。此外，不排除有一些股民，从不研究上市公司基本面，从不看新闻，仍然维持旧有的对乐视网的判断（比如他们可能还不知道，贾跃亭实际上已经不是乐视网的主人，孙宏斌才是）。很多信息极度闭塞的人，听信了别人的说辞，很可能冲动地进去博反弹了。

注入流动性

作为股灾时期成立的“平准基金”，国家队一开始的使命就是化解市场中的系统风险，尤其是在面对个股连续跌停、流动性不足情况下，国家队及时注入流动性有助于缓解投资者焦虑情绪。

乐视网这一幕与2015年何其相似。在2015年股灾救市初期，国家队在连续拉升股票无效后，就曾转而对多只个股在跌停价挂出大量买单，使得场内的投资者虽无盈利可能，但也能够成功出走，有效缓解了市场当时的流动性风险、消除投资者恐慌情绪。

事实上，由于“13个跌停板”预期已被市场充分消化，乐视网当前最大的风险除了价格，更重要的是恐慌资金的夺门而出、流动性紧张，如果能让市场看到，乐视网仍有买入资金，恐慌情绪会有很大缓和。

主力资金对敲

所谓对敲就是主力资金（通常理解为大规模的游资，或者机构资金）左手卖，右手买，营造出一种成交活跃的假象，以吸引跟风资金。

对乐视网来说，由于跌停板上的压单太多，想要对敲，让自己的卖单如何跑在最前面是关键。因为根据“价格优先”、“时间优先”的交易规则，跌停板上，大家的价格一样，只能拼谁挂单最早了。

主力资金，有更好的硬件设备（买更好的电脑，选更快的宽带），有更好的网路条件（比如将交易地点放在距离交易所更近的地方），他们往往能够将自己的订单挂在前面。这些优势反映到现实，就是一些“一”字跌停板上，往往跑得最快的，就是那些机构或者大户。

但像乐视网这种，主力资金也必然能预料到没有多少资金接盘。但他们需要自救，比如对敲以吸引跟风盘，这种做法很可能没有效果，但试一试也没什么损失——自己以13.8元的价格买入自己挂出的卖单，反正左手倒右手，钱和股票都在自己兜里，他们仅仅只需要承担万分之二的手续费。一旦吸引到跟风资金买入他们的卖单，他们就相当于赚了。

抄底资金“小试牛刀”

即便是新都酒店、欣泰电气这样被退市的个股，到最后一天，股价也没有跌到零，乐视网在网络视频领域、在电视领域（乐视致新）仍然有一定的竞争力，而且还有融创孙宏斌这棵大树（孙宏斌花了150亿投资乐视，同时后续还给乐视以及贾跃亭融资，虽然表面上孙宏斌承认有“判断错误”，“愿赌服输”，但有人相信他不会就此投降，后续可能还会有动作）。

所以，不少人都在等着乐视跌到底的那天，准备抄底。当然，这些抄底资金当中必然有大户的资金，他们的资金可不是几万几十万，通常都是数千万乃至数以亿计，此时随便买点乐视的股票，并不会对他们整体减仓成本构成太大影响，反而可以通过此举，活跃交易氛围，让乐视早点开板，早点抄底。

来源：综合网络