山东新华制药（719.HK）：盈喜先行，净利润同比增长50%~100%

临近一月下旬，各路盈喜也开始慢慢有所动作，近日，山东新华制药（719.HK）打响了港股医药的第一枪。

公司预计2017财年，归属上市公司股东净利润同比增长50%~100%，预计盈利可以达到1.84亿元~2.44亿元人民币（2016年录得1.22亿元），基本每股收益在0.38元~0.51元左右（2016年基本EPS是0.27元）。

公告里表示期内因为继续深入开展产品技术攻关活动，成本得到有效的降低；同时公司也抓住了去年的市场机会，积极开拓市场，进一步巩固产品在市场的地位，销售规模也有进一步扩大。

回看三季度的数据，今年前三季度已经录得1.74亿，中期录得约1.07亿人民币，以现在的数据来看，上半年的数据会比下半年的好，下半年环比可能有所下滑。其实从2016年下半年开始原料药的边际利润已经开始有所体现，部分产品也有所提价，比如2017年7月安乃近和咖啡因开始提价，当然去年算是环保的督查大年，受到山东环保核查影响，提价的幅度相对减小，按成交价格来看，安乃近提了6%，咖啡因提了11%。

原料药产品经过长期低价竞争格局，公司主要的原料药品种小产能基本出清，这其中包括了安乃近、咖啡因、布洛芬和阿司匹林，目前基本形成较为稳定的供应格局，也正因为如此，公司在供应上的溢价能力有所提升，今年环保监管还会持续走强的趋势，所以在产能上可能会有所限制。按券商给出数据，截止到2017年12日，布洛芬同比提价10%、安乃近同比提价16%、咖啡因同比提价47%、阿司匹林同比提价22%，2018年会延续提价趋势。另外原料药的订单一般确认需要3~6个月的滞后期，苏搜易预计原料药板块在2018年可以延续2017年较高的水平。

另外山东新华也有许多产品是属于低价药，随着国家低价药政策落实，价格也均有提升。比如吡哌酸片（0.25g）每片的平均中标价也会从0.15元提升到0.45元，目前有10个省份低价药提价；格列美脲片的价格也从0.5元/片升至1元/片，目前有4个省份提价；尼莫地平片的中标价格也从0.1元/片升到0.2元/片，目前7个省份提价、布洛芬片（0.1g）的平均中标价也从0.05元/片升至0.2元/片，目前2个省份提价。

一致性评价对山东新华制药来说可能会是个机会，山东新华长期为跨国公司做代工制剂，因为长期有做出口海外的业务，所以公司的工业水准和质量体系都是符合国际的标准的。目前山东新华已经有57个品种进行了一致性评价的备案，虽说这其中很多都是市场竞争特别厉害的品种，比如阿莫西林胶囊、头孢氨苄胶囊、头孢拉定胶囊、和诺氟沙星胶囊等，这些大品种的市场规模都很大，也较多的药企都有覆盖，如果能通过一致性评价，未来提升的市场空间还是很大。

另一大事件是，员工股权激励也在去年10月完成。2017年10月，山东新华向员工非公开发行310.97万股A股，发行价格在11.15元/股，解禁期36个月，做员工股权激励计划，对高管核心员工都起到积极作用，相对的也推动公司的发展。

近来（2018年1月10日）另一好消息，公司通过了与沈阳药科大学合作开发创新药物的议案，山东新华与沈阳药科大学将联合进行“抗AD”（Alzheimer's Disease 阿尔茨海默病）的创新药OAB-14的开发，OAB-14是作为1.1类新药进行研发，将会是山东新华在老年痴呆病症领域的新研发。预计在24个月内完成原料药合成工艺资料、原料药结构确证试验资料、初步主要药效学试验资料、单次给药毒性试验资料等，在3年半至4年内完成该项目原料及其制剂临床前申报资料。其实山东新华早前已经和沈阳药科大学有过合作，一类新药乙氧苯柳胺就是双方第一次的成功合作，此次的再一次合作，现阶段已经完成了新药的发现阶段研究。