吉利汽车(0175.HK)：领克将是下一个销量百万级的汽车品牌

作者：安信国际

我们看好吉利的长远发展，未来有望发展成为自主品牌乘用车的龙头企业，2018年吉利和领克双品牌驱动公司业绩快速增长。最后我们提升目标价至34港元，相当于2018年19.6倍预测市盈率， 买入评级。

2017年销售任务超额完成，全年销量有望达 125 万以上：2017年前11月公司累计销量109万，同比增长66%，已经完成全年销量目标110万的99%。在11 月公司的博越、帝豪 GL、帝豪 GS、远景 SUV 四款新车达到单月销量新高。我们认为公司全年销量有望达125万以上。 

领克01正式发布，将是下一个销量百万级的汽车品牌： 吉利正式公布领克01 的售价15.8-20.2万，计划半年内推出领克02和03上市销售，未来每年实现2-3 款新车型投放，与合资品牌展开正面竞争。我们认为领克将是吉利集团下一个销量百万级的汽车品牌，领克在中国已经规划 5个工厂（除去路桥与沃尔沃共享外，其他4个工厂全部只生产领克），产能预计在130万，产品覆盖从 A 到 E 级的全系列车型，如 SUV、MPV、轿车等。我们预计领克2018年产销规模在25 万辆左右。 

自主品牌崛起两极分化， 18年取消购置税补贴突显吉利汽车的竞争力：我们认为18年取消购置税补贴后，乘用车行业增速将首次出现下滑，行业竞争加剧，价格战日益严重。在公平的竞争环境下，自主品牌发展会出现两极分化的走势，像吉利拥有核心竞争力的公司才是最大的赢家。 18年仍然是吉利的产品大年，计划推出4-5款新车，并对现有车型进行改款，实现第二次跨越式增长。 

目标价34港元，买入评级： 我们看好吉利的长远发展， 未来有望发展成为自主品牌乘用车的龙头企业， 2018 年吉利和领克双品牌驱动公司业绩快速增长。 最后我们提升目标价至 34 港元，相当于 2018 年 19.6 倍预测市盈率，买入评级。