凌锐控股(00784.HK)新股速递：凌锐控股有限公司

集团概要

集团为主要从事提供地基工程(包括挖掘及侧向承托工程、桩帽工程及打桩建造)、地盘平整工程及其他配套服务(如私营部门地基工程项目的公路及渠务工程)的香港分包商。截至 2017 年 3 月 31 日止三个财政年度及截至 2017 年 7 月 31 日止四个月，集团透过明利基础工程提供地基工程，集团客户主要包括香港私营地基工程项目的总承建商。集团拥有可进行各类地基工程的机器及建筑设备，包括挖掘机、液压破碎机、空气压缩机及发电机。

行业概要

根据益普索报告，香港地基及地盘平整工程的总产值由2012 年的 213 亿港元增加至 2016 年的 229 亿港元，复合年增长率为 1.8%。报告预期，受到政府的房屋发展措施及 10 年香港医院发展计划的支持，到 2021 年香港地基及地盘平整工程的总产值将进一步增加至 299亿港元，2017 年至 2012 年间的复合年增长率为 3.5%。

风险

集团大部分收益来自少数客户，截至 2017 年 3 月 31 日止三个财政年度及截至 2017 年 7 月 31 日止四个月，集团 五 大 客 户 的 收 益 贡 献 占 期 内 的 收 益 约 99.6%、99.6%、99.4% 及 95.2%。此外，集团并无与客户订立任何长期服务协议，所有地基工程的服务合约乃以个别项目为基准。因此，集团不能保证于合约期届满时能够挽留客户。若五大客户授予集团的项目规模减少，或集团未能获得新项目，集团的经营业绩将会受到不利影响。

估值

根据招股文件，假设已计及于 2017 年 12 月 6 日宣派的2,188 万港元股息，及股份发售已于 2017 年 7 月 31 日完成，按紧随股份发售完成后预期发行 7.42 亿股股份计，股东应占未经审计备考经调整每股有形资产净值区间为 0.13 港元至 0.15 港元。