京基证券：政府推动消费以刺激今明两年举行的体育盛事，维持疯狂体育(82.HK) 盈利预测

于2021 年12月底（FY21A），疯狂体育持有亚洲银行45.5%权益，帐面值7,227.5万港元。到2022年6月底，集团持有的亚洲银行权益胀面值约 6,709.5 万港元。

于FY22E中期，集团就亚洲银行录得应占联营公司 权益亏损520万港元。集团公告亚洲银行在去年录得亏损，这将导致集团FY22E全年将录得应占联营公司亏损。

集团就亚洲银行于FY20A 确认累计减值亏损1.8亿港元。但于FY21A 因该行录得盈利，故集团回拨减值亏损4,221.1万。外聘估值师估计集团在FY22E于亚洲银行权益的可收回金额将减少，导致集团持有的权益再度录得减值。

亚洲银行相关的应占联营公司亏损及应占联营公司权益减值亏损阶是非核心及不涉及现金的，不会对集团核心利润构成影响。集团已预告亚洲银行相关亏损将对集团综合盈利有所影响。

我们在去年 9 月出版的研究报告预测疯狂体育FY22E 盈利为 1.04 亿港元，该预测针对集团核心业务的盈利表现，主要包括疯狂红单体育资讯平台、体育主题游戏、疯狂体育社交平台及体育彩票线下 销售业务等。并未包括对亚洲银行的盈利预测。而亚洲银行属初创银行，财务表现及估值波动较大。而在2022年6月底，集团持有的亚洲银行权益帐面值仅占其总资产及净资产的 5.4%及 7.1%，对其整体而言无足轻重。

我国体育娱乐市场发展潜力巨大。在“十四五”规划设定 2025 年中国体育产业总规模要超 5 万亿人民币，单体育彩票2022销售的同比增长率已达19.7%，至2,765.2亿人民币。而疯狂体育是极少数于香港上市的中国数字体育娱乐概念股，具备高知名度品牌及稳步上升的用户量，并且在我国体育娱乐领域内部份细分市场占主导地位，且不断推出新产品引流及创收。

政府推动消费以刺激经济，及今明两年举行的体育盛事，必定带动我国体育娱乐消费，有助疯狂体育扩张市场，推出新产品、增加收入引流及盈利增长。

我们暂时维持对疯狂体育的盈利预测及目标价。集团在本月底将公布FY22E业绩，届时我们会再调整对疯狂体育的盈利预测及目标价。