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机构：东方财富证券
研究员：周旭辉/马行川
近日，亿联网络发布2024 年半年度业绩预告，预计营业收入26.16–27.18 亿，同比增长28%-33%，归属于上市公司股东的净利润13.38亿–13.90亿，同比增长30%-35%，扣除非经常性损益后的净利润12.29–12.83 亿，同比增长36%-42%，预计非经常性损益对净利润的影响约为 1.08 亿。上半年，公司实现了较为显著的业绩增长，公司不断完善企业通信解决方案，全力拓展销售渠道，持续锻造长期竞争优势，同时下游需求延续边际改善趋势，各产品线均保持稳健的推进节奏，业务持续性向好的积极态势进一步巩固和加强。
北京InfoComm 展上，亿联网络联合钉钉会议，面向客户推出了“云端一体 智慧会议”的终端解决方案，支持双人分屏投屏、推荐附近投屏码、线下会议闪记、会中智能字幕等功能，大大提升会议效率和体验。自2022 年起，亿联携手钉钉Rooms 开启合作，助力企业降本增效，目前亿联MeetingBoard、MeetingEye 500 系列和MeetingBarA10/20/30 等终端产品已深度适配兼容钉钉会议Rooms，在钉钉“AI全明星”战略背景下，双方携手发展AI 会议硬件，以亿联智能视讯一体机Meetingbar A30 为例，提供智能感知（推荐附近投屏码）一键投屏、AI 创作背景图、AI 分镜、智能翻译+AI 辨声、语音追踪、自动框全景、消噪消混响等多项AI 技术。亿联网络与索尼共同搭建的模拟会议空间，亿联网络超高清智能USB 会议一体机UVC 40，内置2000 万像素镜头、133°超大广角与智能AI 追踪功能、8 颗MEMS 单指向麦克风组成线性麦克风阵列，提供4K 超清流畅视频画面、大视野会议室、智能人脸与声音捕捉等高质量会议体验。公司与腾讯会议合作，在“云端融合”视讯方案中提供包含多人分镜模式、全4K 投屏及AI 小助手等亮点功能，其中多人分镜模式融合了AI，通过高精度摄像头捕捉并实时生成多个独立的视频流，让与会者享有专属的视频画面。新品方面，亿联MeetingEye 500 Pro 是亿联新一代视频会议主机，支持 4Kp30 超高清视频通话及内容分享，三屏高清显示，自由选择和放大显示的内容，可搭配 36 倍混合变焦的新一代 4K 超清云台摄像机，满足中大型会议室各种场景需求。随着新型智慧城市建设的飞速推进，亿联网络还推出四大交通行业解决方案，在专网环境部署信创国产服务器，通过标准协议对接语音系统、第三方会议、监控系统等，实现应急指挥调度，具体终端包括桌面话机或一体机、会议室一体或分体终端、音视频会议平板等。
【评论】
公司是全球领先的沟通与协作解决方案提供商，面向全球企业用户提供智能、高效的统一通信解决方案,现有的一站式智慧办公解决方案齐聚音视频领域的全球前沿科技和AI 应用，赋能企业的智能数字化发展。公司目前的客户已遍布全球140 多个国家和地区，包括位列全球前十大的电信运营商如美国的Verizon、英国电信、德国电信等。
据Frost＆Sullivan 数据显示，2017-2021 年，公司的产品SIP 话机始终保持着全球市场占有率第一的位置；2018 年公司成为微软全球音视频战略合作伙伴，双方基于微软Teams 平台共同定义和研发全球领先的产品解决方案；公司与腾讯会议自2019 年12 月起建立战略合作关系，合作产品覆盖视频会议、远程协作、个人音视频设备等系列产品；公司与ZOOM 的合作始于2016 年并不断深入，双方共同打造多种办公场景下的产品解决方案。公司现有三条产品线，分别为桌面通信终端、会议产品及云办公终端，分别满足了固定桌面办公、会议室办公、远程及移动办公等不同场景的企业通信需求。科技引领增长，亿联网络深耕沟通与协作领域22 年，具有从底层到应用、从系统平台到终端、从软件到硬件的硬核实力，拥有近百项专利和软件著作权，在多项关键技术上达到了全球领先地位，产品实力被行业TOP 大厂微软、Zoom、腾讯会议、钉钉、飞书、金山共同认证。我们维持预计公司2024-2026 年收入分别为54.08/64.71/75.66 亿元，归母净利润分别为24.33/29.72/35.47 亿元，对应EPS 分别为1.93/2.35/2.81 元，2024-2026 年PE 分别为19.80/16.21/13.58 倍，维持“增持”评级。
【风险提示】
海外经济波动风险；
经销商库存波动风险；
耳麦销量不确定性风险；
行业竞争加剧风险。