下载格隆汇APP
下载诊股宝App
下载汇路演APP
社区
会员
薛不破
专注宏观经济研究
IP属地: 上海
稀里糊涂的过 能活着就很不容易了
82 动态 1 文章 197 粉丝 -3 关注
- 动态
- 文章
- 组合
- 关注
- 粉丝
薛不破
无锡首创荣获TUV奥地利中国首张OK回收含量认证证书
2024年4月23日，在国际橡塑展上，国际独立第三方检测、检验和认证机构TÜV奥地利集团中国区为无锡市首创彩印包装有限公司（以下简称“无锡首创”）颁发了基于UNE-EN 15343:2008标准的回收含量认证（OK Recycled Co
分享 微信 微博 格隆汇 5
6020 阅读
薛不破
五粮液披露2季报略低于预期，2季度营收136亿，同比+10%， 扣非净利润 42.69亿，同比 +11.88%。现金流表现不好，合同负债从130亿下降到了18亿，所谓合同负债，就是经销商先把钱付给你，但你还没有交货。这么明显的滞销，说明疫情对五粮液影响不小。如果下半年消费恢复，那问题不大，如果下半年依旧消费乏力，那堆积的问题就会一起爆发。
分享 微信 微博 格隆汇 4
7333 阅读
薛不破
隆基被劫了道，但毕竟是做大哥的要没点实力，早被同行画圈圈几百遍了。通威打算介入光伏组装环节，也是被逼的，刘老板之前跟隆基混，两家公司产业链是齿轮咬合状的，兄弟俩合作干翻了协鑫，但隆基后来上了电池片，摆了通威。两家有了膈应，相互看不顺眼。通威上位后，带着天合玩，然后今年宣布扩产多晶硅，通威。。。。说起来，通威也挺委屈的，说好的一起玩，结果行动上全一体化，玩呢。刘老板能这口气是咽不下的。至于资本为什么支持通威，还是和估值有关，通威动态pe只有11倍，隆基将近40倍，谁性价比高很明了。
分享 微信 微博 格隆汇 3
3370 阅读
薛不破
新东方这几日股价波动很大，原因是直播间流量下降了一个数量级，其实玩直播的都懂，这是各平台的常规操作。平台会在开始的时候扶持下新号，同时激励下处于上升趋势的账号。但当你上升趋势放缓，创作水平即使还很高，也不会有额外激励。都是抛物线，没谁能一直维持增长。靠内容驱动的公司基本就别看了，没花头。
分享 微信 微博 格隆汇 10
2407 阅读
薛不破
半导体整体估值太贵了，消费电子下行周期也没走完，急什么。半导体炒的逻辑是国产替代，就是说还处于追赶的阶段。替代哪有那么容易，适当参与下行了，别当真。
分享 微信 微博 格隆汇 2
3490 阅读
薛不破
作为金融业的顶流，基金经理熟悉各种赚钱套路，利用场外期权操纵市场看上去至少没那么粗鲁。怎么理解场外期权，举个例解释下：某基金在建仓某票前，先通过场外期权通道（一般是私募），在券商下单看涨期权（10倍杠杆），建仓后如果涨幅50%，场外期权浮盈可能超过500%。国内，中金和中信几乎垄断了外场期权业务的一半以上份额，非标标准化合约的可操作空间就更大了，只要有对手盘，什么都可以赌。赌输了也最多亏的就是期权金，但盈利上限可以为无限大。净值上升赚佣金，衍生工具再次获利，双赢。
分享 微信 微博 格隆汇 3
4097 阅读
薛不破
抄作业，也要长点心眼。段大爷几次出手加腾讯，总持仓不足1%，看多谁都可以讲，但抛开仓位比谈交易就是刷流氓。媒体经常拿巴菲特调仓说事，但市场很少会讨论这部分只占股神总仓位的2%不到，巴菲特半仓苹果，单股比例一直在40-50%左右，除了前五以外，其他都是玩玩，亏了也不心疼。比亚迪涨了那么多，真没赚多少。段大爷分享心得，没义务告诉你仓位，贴没关系，至少留条后路给自己。
分享 微信 微博 格隆汇 3
2790 阅读
薛不破
太久没关注，原油已跌到了88美元，回撤了30%。原油是能源之母，它价格的波动会影响到全球几乎所有的经济活动。巴菲特之前逆势加仓石油股，但估计不是在赌油价上涨，欧美经济这个样子，油价是不可能始终维持在100美元以上。老爷子什么人，能不知道这个，八成是为了控股，控制董事会，分红，大致是这个思路。
分享 微信 微博 格隆汇 4
2492 阅读
薛不破
美元今年已经上涨约11%。
从非常长远的角度来看，比如说两、三、四年后，美元可能会大幅贬值。但在12个月的时间框架内，我们将看到相对较小的波动。而与美元走势最息息相关的问题在于，如果你要卖出美元，你还会买什么。
当以美元计价的资产收益率明显更高时，你不会选择买入日元。
美元资产高收益的优势有损新兴市场货币，导致已经遭受重创的货币得不到喘息。美国一直通过美元霸权收割全球财富。降息周期中，美国本土美元通过购买全球商品或对外投资向全球流动，推动资产价格上升，本土则实现增值。
加息时，大量海外资本带着增值回报回流美国本土，而美元流出地通常会出现货币贬值，偿还美元债务的成本大大增加，资产价格下跌；
等到再次进入降息周期时，重来一遍。
从金融市场角度看，美联储加息带动的美债收益率向上和美元强势增加了美国国债吸引力，吸引更多资金买入美债以享受目前高达2.8%-3%的利率优势。
强势美元加大了新兴市场债务风险。
美联储在过去维持了一段长时间低利率和宽松的货币政策，同时新兴市场因自身经济发展需求，政府和企业都大幅以美元举债支持经济。然而，强美元环境下，新兴市场政府和企业贷款成本因美元上升而急速加剧，债台高筑下的美元利息成本大幅上升，情况就如几年前阿根廷因无法还贷而债务危机爆发。
还如近期斯里兰卡宣布破产等，新兴市场国家债务危机不断重演的风险将会大增。
IMF早前估计，目前有38个发展中国家面临债务威胁。
据外媒统计，过去6个月内，面临债务违约风险的新兴国家数量翻倍，新增达到19个；新兴市场有约2370亿美元的外债面临违约风险，阿根廷、巴基斯坦、乌克兰、埃及等国形势尤为严峻。
分享 微信 微博 格隆汇 8
2347 阅读
薛不破
中概股的“苦日子”
周末有个利空，阿里等被美帝摘牌，阿里美股大跌11%。几天前阿里宣布未来主要上市地改为香港，阿里外还有蘑菇街、波奇宠物、猎豹移动。中概股未雨绸缪提前留退路，接下来还会有很多公司选择这么做，港股流动性堪忧。
港交所恐怕很高兴，人气旺了，抽的水也多。
加上之前的，SEC已经将159家公司列入预摘牌名单。进入预摘牌名单的中概股，已有153家因无法在限期内证明不具备摘牌条件已被转入确定名单。
感觉美帝是要把中概股集体退市。
中概股再上市，香港肯定是不二选择。今年，港交所放宽和降低二次上市门槛就是为这个做铺垫的。比如说，取消同股不同权大中华发行人第二上市必须是创新产业公司的规定，同时降低二次上市的市值要求。
对于同股不同权和VIE结构公司，可以选择直接申请双重主要上市。
港交所还为已二次上市公司提供了上市地位变更的指引，包括发行人证券的交易大部分由海外交易所转移到香港、自愿转换至港交所作双重主要上市、从主要上市海外交易所除牌等几种情形。
今年以来，中概股正加速通过双重主要上市回归港股。
中概股退市风险也会在这个过程中得到获得缓冲，对于主业和主要市场交易都落地中国的公司可以迎来估值修复。客观上能规避跨境监管风险，更好应对单一市场不确定性，以及外部环境变化带来的挑战，是最优解。
对港股来说，流动性承压。
可也不用太过悲观，这些公司的回归同时也会带来更多的投资者，强化港股的流动性和定价权。港股是开放市场，资本进出更自由，反而是美股由于种种限制，特别是对中资机构，回港股就更有必要了。
流动性增强，定价权自然也会得到强化，你对比下AH股就很清楚。
中概股到香港的双重上市，香港地位进一步稳固，提高对跨国资本的引力，核心还是受益于内地市场，中概股是过去20年全球资本市场最具成长力的股票，外资赚了不少。
腾讯也提下。
腾讯这两年着实体验了一把过山车。本周腾讯再度逼近300港元，回到了五年前的位置，相比750港元高点，市值蒸发4.4万亿港元。最近两年，整个大环境对腾讯不是太友好，未来确定性被打破。
是腾讯的护城河浅了吗？并没有。数字经济强者恒强，腾讯护城河在加宽。
腾讯的核心和本质是社交带来的，广告、游戏、支付是一个流量变现的副产品。在疫情持续的三年中，腾讯的社交功能不仅没有被削弱，反而黏性大增，这是分析腾讯护城河的主要抓手，其它因素均为支流。
数字经济有着强者恒强的魔力，一旦护城河建立很难被攻破，这也是微软上市35年后仍能快速成长的原因之一。
腾讯2004年上市，与微软、苹果等国际巨头相比，依然相当青春。
腾讯的问题不在这里。
我讲个案例，当年美帝拆了微软，小时候不太理解，按说从那个角度，美帝都应该呵护、关爱才是，实在没有抡起大棒的道理。
实际上，这是对内利益的逻辑，并非对外。
内部利益的博弈与调整才是分拆微软的最大动因，你想下，如果不折腾，谷歌的崛起可能就要晚几年，没有分拆微软杀鸡儆猴，美帝可能在互联网时代持续领先么？
所以，微软都难逃，何况那谁？ $腾讯控股(HK00700)$
分享 微信 微博 格隆汇 4
3835 阅读
薛不破
分拆不是坏事。美帝拆了微软，小时候不太理解，按说从那个角度，美帝都应该呵护、关爱才是，实在没有抡起大棒的道理。实际上，这是对内利益的逻辑，并非对外。内部利益的博弈与调整才是分拆微软的最大动因，你想下，如果不折腾，谷歌的崛起可能就要晚几年，没有分拆微软杀鸡儆猴，美帝可能在互联网时代持续领先么？所以，拆拆没坏处，微软都难逃，何况那谁？
分享 微信 微博 格隆汇 6
2607 阅读
薛不破
日元汇率自杀式贬值将引发全球性大萧条。美元本位制下的全球性大萧条爆发，美元将暴涨。
日元贬值的根源，在于日本央行在保利率还是保汇率中选择了前者。日本保持量化宽松，维持短端和长短收益曲线控制不变。日本通胀水平回到2%以上，主要是成本驱动，而服务价格贡献为0。
美欧持续紧缩情况下，日元仍会继续贬。
2000年以来，日央行持续量化俨然已成为一个巨大投资基金，欧洲也类似。
投资就有失败的风险，雷曼之后两家央行也面临盯盘的风险。但欧元区和日央行有着本质的区别，日本有政府兜底。日本和欧元区几个主要银行是全球杠杆最高的。利率大幅抬升两大经济体都是无法承受的，放弃汇率保利率，趋势在明确不过了。
但汇率下跌只会增加加息压力，只要它们准备好看到本币购买力的毁灭加速。
利率上升是迟早的事，银行系统将面临自上而下的崩溃。杠杆金融资产作为抵押品的贷款抵押品将开始内爆。交易对手也会意识到这一点，可能会加剧所有其他西方国家银行体系面临的困难。
回到开头那段，美元本位制下，大萧条意味着美元暴涨。
分享 微信 微博 格隆汇 9
3314 阅读
薛不破
资产硬，负债软。意思是资产价格会变，资产无常，而负债价格是恒定的，还会增加。套用下，很容观察到供给硬而需求软，供给是刚性的，3月的种子，9月一定会有收成。但反过来，需求是软的，而且是极软，一天30块也行，20万也撒的出去。需要时，100万也是小钱，不需要时，1块钱也是大钱，煎饼果子加一块不能忍。理解这种特性，在去看政策，双碳50年，楼市只需要放宽社保年限，区别就是看是供给侧还是需求侧。
分享 微信 微博 格隆汇 9
4045 阅读
薛不破
几个月的上涨，赛道股该歇歇了。比亚迪为首的赛道股成交量明显放大，与A股的整体缩量形成了背离。成交结构是衡量市场的重要变量，2021年以来，一旦市场成交结构平衡被打破，调整的概率也会明显提升。
成长抬估值阶段结束。
流动性最富裕的时候已经过去，央行OMO缩量叠加资金价格降幅趋缓，4日以来央行连续5天开展30亿逆回购，DR007维持在1.6附近地位，但上周降幅趋缓。美国政府需要强美元。当前美联储持续收水，全球步入紧缩周期，国内流动性同步边际收紧，溢出到股市的剩余资金流动性相应减少。
汽车、光伏交易热度达到历史高区间，已过热。在往后，需要业绩持续高增长。 $上证指数(SH000001)$
分享 微信 微博 格隆汇 17
3952 阅读
薛不破
民航公司半年报业绩，不忍直视。基本都是百亿起步，但同样是航空公司，吉祥和春秋就控制的很好，什么原因不用多解释。国企民航，更多的是承担一种社会责任，但对股东不太友好。几大航，你拉长了K线图看，完全就是天坑的感觉。 $中国东航(SH600115)$
分享 微信 微博 格隆汇 9
3583 阅读