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东阿阿胶(SZ000423)
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$东阿阿胶(SZ000423)$ 

  • 东阿阿胶(000423)：传承千年工艺 创新驱动现代转型

    　　产品矩阵逐步完善 ，阿胶系列始终为业绩增长支柱作为全球最大、最专业的阿胶生产企业，其主要产品包括阿胶及其系列产品：阿胶、阿胶粉、复方阿胶浆等。公司已形成“阿胶+年轻化健康消费品”双轮驱动布局，以传
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  • 2024中药上市公司年报来了，华润三九破30亿净利！东阿阿胶营收利润双增长！

    随着3月末的临近，中药上市公司陆陆续续开始发布2024年报。截至目前，已有十余家中药企业对外公布了2024年的经营成绩单，有人欢喜有人忧。从已披露的数据来看，整体营收呈现出明显的分化态势，头部企业如华润三九、片仔癀实现“营收+净利润双增长”
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  • 东阿阿胶(000423)：25年聚焦增长与突破 看好长期高质量发展

    　　核心观点　　3 月17 日晚，公司发布24 年年报，实现收入59.21 亿元，同比增长25.57%；实现归母净利润15.57 亿元，同比增长35.29%；实现扣非归母净利润14.42 亿元，同比增
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  • 驴皮战争：阿胶是 "妇科茅台" 还是 "智商税之王"？

    这是时空复利的第1969篇原创

    阿胶，传承近3000年的滋补类名贵中药材，《神农本草经》列滋补上品，《本草纲目》称其为补血圣药，价格也是一涨再涨。

    但实际上阿胶是很尴尬的行业；因为首先需要判断的是，阿胶这种产品，到底是不是智商税？

    【1】阿胶是骗人的？

    （1）正宗的阿胶不是驴皮

    现代的阿胶，原材料是驴皮，似乎这样才正宗。

    在古代，最早的阿胶都是马胶，牛胶，甚至是鼠胶。

    不过由于古代的时候，牛皮是重要资源，受到管制，因为可以做弓弩等军事产品；并且牛马都是重要的生产工具，杀了做阿胶不划算。

    但驴的适应性好，繁殖能力强，就成为了阿胶的主力原材料来源。

    （2）驴皮的本质是蛋白质和氨基酸，没有任何神奇的地方；和马皮，牛皮也没有本质区别。

    甚至研究发现，动物皮胶的蛋白质，多数是恶劣的不完全蛋白质，跟鸡蛋比差远了。

    并且对肾功能不全的患者来说，不完全蛋白质是有危害的。

    如果婴儿通过不完全蛋白质作为主要食物来源的话，会因为氨基酸不足影响发育，“大头娃娃”就是氨基酸摄入不足的典型后果。

    （3）阿胶宣传的时候，喜欢用实验来证明阿胶对贫血的动物有治疗作用，

    不过这些实验根本不可信。

    因为实验是这样做的，将贫血的动物分成两组，一组喂阿胶，一组喂生理盐水，连续九天之后，给动物验血。

    结果发现，喂阿胶的那组动物，红细胞和血红蛋白的增速比对照组快。所以得出结论说，阿胶可以治疗贫血。

    但实验的对照组用的是生理盐水，生理盐水里除了盐和水什么都没有，当然不可能起到任何补血的作用。

    如果想说明阿胶的补血作用突出的话，就应该用等量的普通蛋白质作为对照才对。 所以此类实验不可信。


    【2】问题来了


    为什么阿胶这种产品对于人类并没有真实效果，可依旧是近千亿的大市场呢？

    原因有这么几点：


    （1）阿胶这种产品占了传统文化的便宜，再加上企业的宣传，导致很多消费者都认为阿胶是有效的。

    想想你的女性朋友，你的丈母娘或者婆婆，她们是否相信阿胶是好东西？

    （2）只要消费者相信，就有市场。

    尤其是老辈人，观念已经固化，无法被改变。


    （3）给美国大兵注射糖水当做麻药的案例已经充分证明，心理作用是相当有效的。

    其次，有些阿胶产品里面有是添加了药材的，比如当归、益母草等等，甚至有些还直接非法添加雌性激素。这样当然是有效果的。


    （4）阿胶没有效果，最少坏处没有抽烟喝酒大。

    喝酒抽烟都是危害健康的，可依旧是万亿的庞大市场。

    只不过阿胶吃了没有成瘾性的亏。

    综上，我们可以得出如下结论：

    1、阿胶这种产品，可能是有害的，最少无效，更没有滋补养颜的功效。 2、因为传统文化，《神农本草经》，《本草纲目》，是被女性消费者认可的，所以是有市场的。

    3、人类的特点是，在认知方面，后浪站在前浪的肩膀上，所以年轻人会认识到阿胶无效。所以阿胶此类产品的生命周期有限。 我估计00后们开始，三五十岁的时候也不会吃阿胶。 那为什么抽烟喝酒有害，依旧是大市场呢？

    因为抽烟喝酒有成瘾性。 但是阿胶这种产品并不具备成瘾性。


    【3】估值买点与卖点

    阿胶这种产品可以确定的是，有害的，最少无效，更没有滋补养颜的功效；但阿胶又没有抽烟喝酒的成瘾性。

    这种情况下，阿胶商业模式的可持续性，是存疑的。

    投资，我们讲，如果一家企业你拿着不舒服，比如拿着睡不着觉，那就不要拿。

    投资，如果一家企业不想持有十年，那就干脆不要持有。

    这句话出自巴菲特，不是鸡汤；本意是，如果一家企业不想持有十年，可能该企业具备价值毁灭风险，最少不是时间的朋友。


    还有就是，很多人认为老龄化是逐步加重的过程，对于阿胶是长期利好。

    有可能，但别忘了，阿胶的长期问题是消费群体断层。

    还有就是老龄化有很多特定的需求，但老龄化不是傻，不要什么都往老龄化身上贴。

    那为什么阿胶这些年业绩好呢？

    主因是做对了广告节奏，推广方向正确。

    但通过营销长期增长，且这个过程中无法积累护城河，那么这种增长就是不可持续的。

    综上，对于东阿阿胶的估值观点是，生人勿扰。

    至于具体买点，烟蒂估值为最，但烟蒂估值与现价相差太远，不说也罢。

    不过说了半天东阿阿胶，结论就这？生人勿扰？

    但如果真正理解，买股票一定要搞清楚产品本身，搞清楚商业模式，这本身就是最重要的一件事情。


    本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。


    （获取更多行业，个股，交易位置，详细内容见“时空复利”）
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  • 东阿阿胶(000423)：聚焦主业拓展新品 稳健增长高分红

    　　事件：东阿阿胶发布2024 年年报，报告期内公司实现营业收入59.21 亿元（同比+25.57%）；归母净利润15.57 亿元（同比+35.29%）；扣非归母净利润14.42 亿元（同比+33.1
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  • 逆势翻盘的中药龙头

    挑战犹在
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  • 研报掘金丨开源证券：东阿阿胶经营业绩增速亮眼 维持“买入”评级

    开源证券研报指出，东阿阿胶(000423.SZ)24年营收59.21亿元（+25.57%）；归母净利润15.57亿元（+35.29%），经营业绩增速亮眼，产业链全面布局助力长期向好发展。认为阿胶品类的
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  • 东阿阿胶(000423)：业绩表现持续亮眼 分红比例维持高水平

    　　投资要点　　公司披露2024 年报，实现营收59.21 亿，同比增长25.57%;归母净利润15.57 亿元，同比增长35.29%；扣非归母净利润14.42 亿元，同比增长33.17%；单Q4 实
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  • $东阿阿胶(SZ000423)$ 公司发布《2024年年度报告》。2024年公司实现营业收入59.21亿元，同比增长25.57%，实现归母净利润15.57亿元，同比增长35.29%，实现扣非归母净利润14.42亿元，同比增长33.17%。

    阿胶及系列产品保持高速增长，盈利能力稳步提升。

    从业务拆分来看：2024年公司医药工业实现营业收入57.80亿元，同比增长27.00%，其中阿胶及系列产品实现营业收入55.44亿元，同比增长27.04%；其他药品及保健品实现营业收入2.36亿元，同比增长26.19%。2024年公司毛驴养殖及销售实现营业收入0.61亿元，同比下滑28.92%。公司主要增长点来自于阿胶及系列产品，我们推测核心品种东阿阿胶（块）经营趋势稳定，复方阿胶浆贯彻落实大品种战略贡献重要增量，桃花姬和阿胶速溶粉助力健康消费品高速增长。从盈利能力来看，公司毛利率和净利率稳步提升：2024年公司医药工业整体毛利率为73.46%，同比提升1.15pct，其中阿胶及系列产品毛利率为73.61%，同比提升1.23pct；2024年公司销售净利率为26.30%，同比提升1.87pct，主要得益于公司经营效率的提升。2024年公司销售费用金额19.73亿元，同比增长32.77%，公司持续加大品牌曝光和终端推广投入；管理费用金额为4.46亿元，同比增长18.20%，研发费用金额为1.74亿元，同比基本持平。

    坚持“1238”发展战略，2025年有望保持稳健增长。

    公司坚持“1238”发展战略：“1”即一个定位，坚定扛起中医药文化传承创新的使命担当，做大众最信赖的滋补健康引领者；“2”是双轮驱动，构建药品+健康消费品双轮驱动业务增长模式，相互协同、相互赋能，推动业务持续增长，实现公司高质量发展；“3”为三产融合，一产聚焦养殖示范、技术引领和资源保供；二产聚焦主业发展，围绕“东阿阿胶”打造一超多强的品牌格局；三产侧重文化引领，发挥中医药传承创新示范作用，打造东阿阿胶特色的“中医药文化体验样本”；“8”是八大能力，即产业链构建、品牌打造、全渠道营销、研发创新、资本运作、智数变革、敏捷供应、组织保障。展望2025年，我们认为公司核心产品东阿阿胶（块）、复方阿胶浆、桃花姬、阿胶速溶粉有望继续保持稳定增长，皇家围场1619、壮本、燕真卿等新产品有望贡献重要增量。2025年是“十四五”规划圆满落幕与“十五五”规划谋篇布局的交汇之际，公司致力于在商业模式、增长路径、新产品打造、新业务探索、投资并购、研发创新、组织能力提升等多个维度实现关键性突破。

    重视股东回报，高股息核心资产。

    公司高度重视股东回报，1999年首次分红以来，累计分红金额达到84.69亿元。我们认为，充足的现金储备和稳健的现金流是公司保持高额分红的信心基础，2024年公司经营活动现金流净额为21.71亿元，同比增长11.13%，经营活动现金流净额和归母净利润的比值达到139%；截至2024年12月，公司货币资金余额达到50.15亿元，交易性金融资产余额达到35.19亿元。2024年公司宣布每10股派发现金红利12.70元（含税），现金红利总额约为8.18亿元，加上前期2024年9月分配的中期分红约为7.37亿元，2024年全年合计分红金额约为15.55亿元，整体分红占2024年归母净利润的比例接近100%。以2025年3月18日收盘价为参照，2024年整体分红金额对应股息率约为4.1%左右，属于高股息核心资产。     ... 展开
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  • 研报掘金丨浙商证券：东阿阿胶业绩符合预期，维持“买入”评级

    浙商证券研报指出，东阿阿胶(000423.SZ)24年归母净利润15.57亿元(同比+35.29%)，单Q4归母净利润4.05 亿元(同比+10.30%)，业绩符合预期。公司积极实践“1238”战略，
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  • 东阿阿胶(000423)：24年维持强劲增长势头

    　　公司24 年收入、归母净利、扣非净利59.21/15.57/14.42 亿元（+26/35/33%yoy），4Q24 收入、归母净利、扣非净利15.9/4.1/3.7 亿元（+24/+10/-2%
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  • 东阿阿胶(000423)：业绩略超预期 毛利率同比继续提升

    　　2024 年利润略超我们预期　　公司公布2024 年业绩：营业收入59.21 亿元，同比增长25.57%，归母净利润15.57 亿元，同比增长35.29%，归母扣非净利润14.42 亿元，同比增长
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  • 东阿阿胶(000423)：四季度在高基数下保持稳健增长 持续高分红回报股东

    　　投资要点　　事件：2024 年，公司实现营收59.21 亿元（+25.57%，较2023 年同期增长25.57%，下同），归母净利润15.57 亿元（+35.29%），扣非归母净利润14.42 亿
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  • $东阿阿胶(SZ000423)$ 发布公告，拟向全体股东每10股派发现金红利12.7元（含税），现金分红总额为8.18亿元。公司主要从事阿胶等产品的研发、生产和销售。2024年前三季度，东阿阿胶实现收入43.29亿元，归母净利润11.52亿元。截至目前，A股有125家上市公司公告拟进行现金分红，其中108家已发布年报，2853家上市公司披露2024年业绩预告，964家公司预喜。
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  • A股分红潮又来了，该轮到红利表演了？

    3月17日晚，A股市场迎来一波大额分红潮，东阿阿胶 $东阿阿胶(SZ000423)$ 、药明康德 $药明康德(SH603259)$ 、澳弘电子 $澳弘电子(SH605058)$ 、塔牌集团 $塔牌集团(SZ002233)$ 、梅花生物 $梅花生物(SH600873)$ 等20余家上市公司纷纷发布大额分红计划，为投资者送上了实实在在的“红包”。

    与此同时，红利板块在近期科技股震荡回调的背景下，却走出了一条截然不同的上行趋势线，成为市场关注的焦点。

    以中证红利ETF（ $中证红利ETF(SH515080)$ ）为例，该基金在近10个交易日中就有9个交易日收阳，展现出强劲的上涨势头。这一现象不仅反映了红利板块的活跃表现，也揭示了市场投资风格的深刻变化。在科技股等高弹性、高成长标的经历大幅上涨后，交易情绪明显减弱，而银行、煤炭等顺周期红利板块则受到投资者的特别青睐。

    探究这一变化背后的原因，

    一方面，避险情绪的增加不容忽视。近期科技股快速上涨，积累了大量涨幅，使得不少投资者对高位科技股产生恐高情绪，转而寻求更稳定的红利资产。红利资产以其稳定的现金流和较高的股息率，为投资者提供了相对安全的避风港。

    另一方面，国家对于经济修复政策的不断加码，也为红利板块带来了市场追捧。在我国经济基本面仍需巩固的背景下，红利资产作为A股震荡环境下的长跑王者，其价值在经济修复过程中愈发凸显。特别是降准降息等货币政策的实施，进一步提升了红利资产的吸引力。

    展望未来，经济修复不可能一蹴而就，高成长板块也难以持续高速上涨。

    市场将逐渐回归到基本面行情，震荡中上行或将成为市场的健康状态。

    在这种背景下，红利资产不仅能为投资者提供一个更稳定的布局思路，还有望再度展现出其长跑优势。

    红利资产的优势在于其稳定的现金流和较高的股息率，这使得它们在市场波动时能够保持相对稳定的收益。同时，红利资产往往属于成熟行业或龙头企业，具有较强的抗风险能力和市场竞争力。因此，在经济增长放缓或市场波动加大的情况下，红利资产往往能够成为投资者的优选。

    当然，投资红利资产也并非没有风险。

    市场风格的变化、经济环境的变化以及公司自身经营情况的变化都可能对红利资产的表现产生影响。

    因此，投资者在选择红利资产时，需要综合考虑多方面因素，做出理性的投资决策。

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