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  • 🚘奇瑞智能之夜&DeepSeek共振，伯特利短期催化频繁

    1、DeepSeek带动算力提效，有望促进智能驾驶渗透率提升及人形机器人量产加速，带动智驾产业链估值重构；公司已布局线控制动、线控转向、线控悬架、底盘控制等多项业务，在线控底盘商业化落地中抢得先机，且相关能力有望迁移至机器人运控及核心零部件领域；；

    2、2025年奇瑞5大品牌将全系列搭载猎鹰智驾，3月18日奇瑞智能之夜将展示奇瑞于车端智能化及机器狗领域的进展，作为伯特利的第一大客户，奇瑞车端销量提升及机器人领域突破，有望带动公司业绩提速。

    🌟我们认为AI汽车机器人已成为核心主线，智能汽车正在加速演进，人形机器人量产在即，伯特利线控底盘业务已完成布局，技术能力有望扩散至机器人领域。

    🚘当前有何变化？

    1、线控自主龙头，定点持续突破，客户结构向好，产能加速扩张；悬架有望逐渐实现量供，DP-EPS、线控转向等研发工作顺利推进；

    2、EPB拓展顺利，国内客户结构优异，海外客户持续拓展并陆续迎来量产，全球市占率有望加速提升；

    3、奇瑞智能化之夜+政策&AI催化智能驾驶+新项目量产，业绩预期上修；

    4、前两大客户奇瑞和吉利2025年1-2月合计销量分别为40.5/47.2万辆，同比增速为17.8%/45.2%。

    🚘如何看待空间？

    1、长期：公司以制动为起点，横向拓展至转向、悬架，目标成为线控底盘（高阶智驾必备）供应商，大赛道+好格局将诞生大公司；且现有能力有望扩散至人形机器人领域，打开市场天花板；

    2、短期：产品和客户边际向上，潜在催化包括重要客户的突破等。

    🚘盈利预测：预计公司2024-2026年收入为98.80/130.75/170.89亿元，归母净利润为11.72/15.65/20.68亿元，对应2025.2.5收盘价PE为31/23/17倍，维持“推荐”评级。

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  • 研报掘金丨上海证券：伯特利业绩将进入高速增长新阶段，首予“买入”评级

    上海证券研报指出，伯特利(603596.SH)为国内汽车制动龙头，积极拓展产品领域，业绩稳步增长。公司轻量化产品矩阵完善，生产工艺领先。墨西哥工厂二期建设稳步推进，后续投产有望进一步打开国际市场；智能
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  • 比亚迪高阶智驾系统发布会重点内容、及产业链整理：

    在周一晚间的比亚迪智能化战略发布会上，比亚迪董事长兼总裁王传福宣布了一项重要进展：

    比亚迪高阶智驾系统“天神之眼”正式发布。这一系统分为三个版本，其中三激光版本将主要搭载于比亚迪的高端仰望车型，标志着比亚迪在智能驾驶领域的重大突破。

    王传福表示，“天神之眼”高阶智驾系统能够实现全程高速0接管，这意味着驾驶者在高速公路上可以完全依赖智能驾驶系统，无需人工干预。此外，比亚迪计划全系车型搭载“天神之眼”，首批21款车型将稍后上市。这一举措显示了比亚迪在智能化战略上的坚定决心和快速执行力。

    王传福还提到，通过车辆的卓越性能和智能控制能力，比亚迪将真正实现赛道无人驾驶。该系统能够全方位无死角采集赛道上的各种信息，并通过扭矩矢量自动控制、分配，达成整车智能战略下性能与智能的极致融合。

    他强调，如果智驾产业链供给足够多，比亚迪10万元以下车型也将有更多机会搭载“天神之眼”。

    比亚迪集团高级副总裁、汽车新技术研究院院长杨冬生在发布会上介绍，比亚迪的“璇玑架构”将全面接入DeepSeek，进一步提升了智能驾驶系统的智能化水平。

    此前，比亚迪王朝总经理路天已在社交媒体上多次“剧透”，比亚迪王朝系列将全系搭载“天神之眼”智驾系统，包括秦、唐、宋、元、汉、夏六大车型。

    这一消息进一步确认了比亚迪在智能驾驶领域的全面布局。

    比亚迪高阶智驾系统的发布，不仅展示了比亚迪自身的技术实力，也带动了整个智能驾驶产业链的发展。

    激光雷达环节：

    速腾聚创 $速腾聚创(HK02498)$ 、禾赛科技 $禾赛(USHSAI)$ 等激光雷达供应商有望受益于比亚迪等车企对高阶智能驾驶系统的需求增长。

    车载芯片环节：

    地平线机器人-W $地平线机器人-W(HK09660)$ 、黑芝麻智 $黑芝麻智能(HK02533)$ 能等车载芯片供应商将受益于智能驾驶系统对高性能芯片的需求增加。

    线控底盘环节：

    线控制动方面，伯特利 $伯特利(SH603596)$ 等企业将成为关键供应商；

    空气悬架方面，保隆科技 $保隆科技(SH603197)$ 等企业将迎来更多合作机会；

    域控制器方面，比亚迪电子 $比亚迪电子(HK00285)$ 、德赛西威 $德赛西威(SZ002920)$ 、经纬恒润-W $经纬恒润(SH688326)$ 等企业将在智能驾驶系统的核心部件供应上发挥重要作用。

    智能座舱与AI运营：

    DeepSeek通过对算法的优化，以有限算力开发出性能强劲的模型，推动了智能座舱的升级。

    多家车企已官宣与DeepSeek在智舱端或AI运营领域的深度融合，包括吉利 $吉利汽车(HK00175)$ 、奇瑞、东风 $东风股份(SH600006)$ 及长城汽车 $长城汽车(SH601633)$  等。

    市场展望

    市场报告显示，2024年L2级别自动驾驶渗透率已达55.7%，预计2025年将迎来普及。比亚迪等平价整车厂的入局有望进一步推升行业渗透率，智驾平权时代有望到来。到2025年，智驾平权有望全速推进，10-20万价格带的智驾车型销量有望从2024年的36万辆增长至2027年的410万辆，年复合增速达125%。     ... 展开
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  • 为什么去了拓维信息，常山北明，deepseek服务器供不应求，后面算力的需求增长是必然，很容易就想到，这是逻辑。下周会有福利，先到先得，要快$拓维信息(SZ002261)$$常山北明(SZ000158)$$伯特利(SH603596)$
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  • 为什么去了拓维信息，常山北明，deepseek服务器供不应求，后面算力的需求增长是必然，很容易就想到，这是逻辑。下周会有福利，先到先得，要快$拓维信息(SZ002261)$$常山北明(SZ000158)$$伯特利(SH603596)$
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  • 为什么去了拓维信息，常山北明，deepseek服务器供不应求，后面算力的需求增长是必然，很容易就想到，这是逻辑。下周会有福利，先到先得，要快$拓维信息(SZ002261)$$常山北明(SZ000158)$$伯特利(SH603596)$
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  • 为什么去了拓维信息，常山北明，deepseek服务器供不应求，后面算力的需求增长是必然，很容易就想到，这是逻辑。下周会有福利，先到先得，要快$拓维信息(SZ002261)$$常山北明(SZ000158)$$伯特利(SH603596)$
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  • $宇瞳光学(SZ300790)$$伯特利(SH603596)$$卧龙电驱(SH600580)$比亚迪天神之眼欠雅创电子一个涨停
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  • 双底突破新高//@慢而坚定 :$宇瞳光学(SZ300790)$$卧龙电驱(SH600580)$$伯特利(SH603596)$比亚迪天神之眼欠低位待突破的雅创电子一个涨停
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  • $宇瞳光学(SZ300790)$$卧龙电驱(SH600580)$$伯特利(SH603596)$比亚迪天神之眼欠低位待突破的雅创电子一个涨停
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  • $宇瞳光学(SZ300790)$$伯特利(SH603596)$$卧龙电驱(SH600580)$比亚迪天神之眼欠雅创电子一个涨停
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  • $宇瞳光学(SZ300790)$$伯特利(SH603596)$$卧龙电驱(SH600580)$比亚迪天神之眼欠雅创电子一个涨停
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  • 2月7日A股复盘：指数呈现再度走强的态势，AI主线依然保持强者恒强的态势。

    今日，A股市场整体呈现出冲高回落后再度走强的态势，资金在午后实现了高低切换，为市场带来了新的活力。

    前期表现强势的机器人、芯片等题材股虽然有所回落，但钢铁等红利风格却迎来了显著的修复，为市场注入了新的上涨动力。

    盘面上，钢铁板块异军突起，杭钢股份 $杭钢股份(SH600126)$ 、本钢板材 $本钢板材(SZ000761)$ 等多只个股强势涨停，

    值得注意的是，从日历效应来看，2月往往是春季躁动的核心时点，化工、钢铁、农林牧渔和建材等周期品在此时期具备历史高胜率、高赔率的特征。

    因此，短期内这些行业有望迎来脉冲式的修复机会，值得重点关注。

    AI主线依然保持强者恒强的态势，DeepSeek概念、算力等分支强势崛起，多只个股连续涨停。

    DeepSeek的突破进展不仅推动了国内AI+信心的重估，还使得市场对中国科技竞争的信心进一步显著提升。

    可以预见，春节后国内AI+产业有望在全球范围内走出独立行情，为投市场带来新的投资机会。

    此外，比亚迪智驾概念股也继续活跃，伯特利 $伯特利(SH603596)$ 、通达电气 $通达电气(SH603390)$ 等多只个股涨停。

    随着比亚迪即将召开智能化战略发布会，市场对其高阶智能驾驶辅助驾驶系统“天神之眼”充满期待，进一步推动了智能驾驶相关股票的上涨。

    光伏板块同样全天保持活跃，钧达股份 $钧达股份(SZ002865)$ 等多只个股涨停。

    作为我国全球领先的优势行业，光伏行业在双碳目标的大背景下有望迎来基本面的困境反转。

    当前板块估值仍处于底部阶段，因此2025年有望迎来beta性的机会，细分环节龙头、新技术等具备配置价值。

    从个股表现来看，两市上涨家数远超下跌家数，涨停个股数量也大幅增加，显示出市场情绪的显著回暖。

    同时，沪指、深成指、创业板指均呈现上涨态势，进一步确认了市场的强势反弹。

    在资金动向方面，今日主力资金重点抢筹IT服务、光伏设备、白酒等板块，其中浪潮信息 $浪潮信息(SZ000977)$ 、卧龙电驱 $卧龙电驱(SH600580)$ 、常山北明 $常山北明(SZ000158)$ 等个股的主力净流入居前。

    这些资金的流入不仅为相关板块提供了上涨动力，也进一步确认了市场的强势反弹趋势。     ... 展开
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  • $伯特利 (SH603596)$ 线控制动具有高精度、响应快、支持能量回收等优点，能提高安全性能，更好适配L3级别自动驾驶方案。产品将从two box向one box、EMB迭代，公司是国内首家实现线控制动产品量产的国产供应商，2023年推出两代产品，2025年one box的最大增量来自吉利和奇瑞配套车型，公司对EMB产品进行前瞻性布局，预计2026年量产，有望持续获得先发优势。
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  • 【02.07A股午评】沪指重回3300点，市场4800股飘红

    早盘沪指涨超1%重回3300点，创指大涨超3%。截止午盘，上证指数涨1.33%，报3314.29点；深证成指涨2.52%，报10655.69点；创业板指涨3.63%，报2197.7点；沪深300涨1.67%，报3906.92点；科创50涨2.33%，报1034.74点；北证50涨5.87%，报1195.66点。沪深京三市合计成交额11649.09亿元，全市场4996股上涨，395股下跌，76股持平。

    $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$ 

    热点板块，光伏概念股快速拉升，钧达股份 $钧达股份(SZ002865)$ 冲击涨停，金博股份 $金博股份(SH688598)$ 涨超7%，爱旭股份 $爱旭股份(SH600732)$ 、金刚光伏 $金刚光伏(SZ300093)$ 、通威股份 $通威股份(SH600438)$ 跟涨。

    消息面上，据 TrendForce集邦咨询报告显示，假期内，硅料端按照前期签单顺序发货，相对稳定。若3月份下游存提产，则不排除硅料价格有上调预期。

    DeepSeek概念股继续发酵，美格智能 $美格智能(SZ002881)$ 5连板，青云科技 $青云科技(SH688316)$ 、优刻得 $优刻得(SH688158)$ 、杭钢股份 $杭钢股份(SH600126)$ 3连板，安凯微 $安凯微(SH688620)$ 、航锦科技 $航锦科技(SZ000818)$ 、熙菱信息 $熙菱信息(SZ300588)$ 等跟涨。

    中信建投研报认为，Deepseek推动国内AI+信心重估，AI+仍是核心主线。Deepseek的突破进展是对AI+产业逻辑重大利好，颠覆了业内认为中国在AI竞赛中落后美国竞争对手许多年的固有认知，使得市场对中国科技竞争的信心进一步显著提升，或推动春节后国内AI+产业在全球范围内走出独立行情。

    比亚迪智驾概念股继续活跃，联创电子 $联创电子(SZ002036)$ 、通达电气 $通达电气(SH603390)$ 、美格智能 $美格智能(SZ002881)$ 、万朗磁塑 $万朗磁塑(SH603150)$ 涨停，宇瞳光学 $宇瞳光学(SZ300790)$ 涨超10%，伯特利 $伯特利(SH603596)$ 、中原内配 $中原内配(SZ002448)$ 、豪恩汽电 $豪恩汽电(SZ301488)$ 、亚太股份 $亚太股份(SZ002284)$ 等跟涨。

    消息面上，比亚迪将于2月10日19:30在深圳总部召开智能化战略发布会，市场关注其高阶智能驾驶辅助驾驶系统“天神之眼”。

    民生证券指出，智能驾驶正逐步迎来技术、用户接受度和商业模式的三重拐点，看好智能化布局相对领先、产品周期、品牌周期向上的优质自主车企。

    算力租赁概念震荡走高，浙数文化 $浙数文化(SH600633)$ 、海南华铁 $海南华铁(SH603300)$ 等多股涨停；

    消息面上，DeepSeek等AI大模型的快速普及和用户量激增，带来了海量的推理需求。例如，DeepSeek仅上线21天日活用户超2200万，导致服务器无法满足大量用户的并发需求。这种需求的爆发使得市场对算力基础设施的需求预期大幅提升。

    2月6日晚间，DeepSeek暂停了API服务充值。业内分析认为，DeepSeek既要应对近期涌入的大批用户，又要继续提升模型性能，亟需扩充算力基础设施，以满足更多用户的访问需求。这一消息很可能成为刺激算力概念股上涨的直接因素。随着人工智能技术的不断发展，对算力的需求与日俱增。DeepSeek作为人工智能领域的重要参与者，其业务发展对算力的依赖，使得市场对算力相关企业的前景充满期待。

    医疗股活跃，美年健康 $美年健康(SZ002044)$ 、金域医学 $金域医学(SH603882)$ 等盘中涨停；

    消息面上，医渡科技宣布已将DeepSeek人工智能模型整合至公司自主研发的"AI医疗大脑"YiduCore，将进一步推动AI技术在医疗健康产业的规模化应用与创新实践。

    银行股跌多涨少，沪农商行 $沪农商行(SH601825)$ 、江苏银行 $江苏银行(SH600919)$ 跌幅居前。总体来看，个股呈普涨态势，上涨个股超4900只。

    盘面上，DeepSeek概念、光伏设备、华为欧拉板块涨幅居前，银行板块跌幅居前。


    【展望后市】光大证券：反弹之势有望延续，科技股或将继续“唱主角”

    光大证券指出，展望后市，市场放量大涨，投资者情绪升温、资金回流明显，接下来市场有望延续反弹之势，科技股或将继续“唱主角”。方向：AI算力概念。因服务器太繁忙，DeepSeek于2月6日宣布暂停API服务充值。在此背景下，DeepSeek亟需扩充算力基础设施，以满足更多用户的访问需求，有望拉动AI算力的建设，DeepSeek上游的算力建设相关企业受益。

    【大行报告精选】中信证券：看好Agent拉动管理软件再增长 工具软件及重点行业软件亦迎来增量

    中信证券发布研报称，看好Agent拉动管理软件再增长，工具软件及重点行业软件亦迎来增量。Agent具备面向复杂任务的自主规划、感知、决策能力，实现从知识辅助到操纵代替的价值提升。Salesforce全新数字劳动力平台Agentforce，向企业AI平台全面转型。Agentforce验证Agent形式下AI应用的能力升级及商业价值，市场对于应用落地具备旺盛需求。国内具备模型与数据基础，管理软件落地场景丰富，拥抱B端Agent星辰大海，业绩拐点可期。

    1)看好Agent拉动管理软件市场规模再增长，建议优先选取已推出Agent功能、客户推广节奏明确的管理软件公司;

    2)工具软件等其他通用软件及重点行业软件亦有望受益类似Agentforce的智能体产品渗透落地带来的增量机遇。

    中信证券主要观点如下：

    管理软件概述：云转型后遭遇短期困境，Agent赋能管理软件新范式。

    管理软件面向B端需求，用友、金蝶为管理软件国内龙头。龙头复盘来看，用友、金蝶历经财务管理、ERP、SaaS三次转型升级，把握行业需求变化、获取持续增长。目前云转型基本完成，形成以PaaS平台为基础、分大中小型企业不同云产品的分层经营体系。2022年以来，管理软件公司面临云转型后的营收增长放缓、利润率下降甚至亏损局面，需要找寻新的增长引擎，Agent助力管理软件打开长期空间。管理软件2023年以来积极拥抱生成式AI，2H24以来逐渐向Agent形态发展。

    根据OpenAI的CEO Sam Altman提出的AGI五级理论，AI产品形态从Chatbot、Reasoners向Agent发展，人机融合更为自动化。Agent由感知、记忆、规划、行动、工具组成，实现用户无需操作自主完成全流程任务，带来从知识辅助到操作代替的价值提升，2025年为Agent落地元年。C端来看，海外OpenAI Operator和Anthropic Computer Use以及国内智谱AutoGLM等有望作为技术基座，支撑各领域高价值AI Agent加速落地;B端来看，Salesforce推出的Agentforce提供了AI Agent赋能管理软件的新范式，有其借鉴意义。

    他山之石：Agentforce提供自动化的数字劳动力，通过客服、营销、人力等场景，增厚软件价值。

    Salesforce为全球CRM龙头，实现SaaS+PaaS全场景布局、数据分析+AI赋能。公司2014年开始AI布局，十年积累发布Agentforce，引领AI Agent时代。AI战略助力Salesforce降本增效，3QFY25的GAAP营业利润率达到了20.0%的历史新高，其中客户对 Agentforce 的支付意愿为公司所有AI产品中最高。

    产品功能来看，Agentforce为自主可适应的数字劳动力，集Agents+数据+CRM功能为一体，可开箱即用、可定制：1)开箱即用的Agent，能够24/7时间工作的数字员工，公司提供了100多个开箱即用的行业解决方案，让用户的员工或客户可以用自然语言对话，例如虚拟辅导员、虚拟面试官、虚拟客服等;(2)自定义用户Agent：Agentforce具有No-code特性，用户还可以用自然语言定制Agent。

    产品价值来看，1)外部：Agentforce作为专业的数字劳动力，助力客户解放生产力、提升ROI，头部客户积极使用;以客服场景为例，根据CMSWIRE，目前人类客服每次会话成本在$3.0-$6.5，显著高于Agentforce每次对话的定价$1.0-$2.0，节省50%以上费用。2)内部：战略上，公司将技术设施及产品体系迁移到Agentforce平台上，向企业AI平台全面转型;业绩上，Agentforce一方面促进其他云产品的销售，推动公司的“多云”战略;另一方面定价为每次对话2美元，目前为混合计费模式，未来有望逐渐转化为使用量计费模式，能够提高客单价ARPU。

    海外启示：Agentforce基于“推理技术”+“数据云”+“全场景”，三大核心利器。

    1)技术壁垒：Atlas 推理引擎运用RAG检索增强技术，显著减少模型幻觉，准确率从测试版的40%-70% 提升至90%-95%。

    2)数据壁垒：Data Cloud数据云拉通了PaaS、营销云、Tableau等内部数据，及Snowflake、Databricks、Google Big Query等外部数据库，通过“零复制”整合企业内外部数据;根据财富杂志《Leadership Next》栏目对公司CEO的访谈，Data Cloud数据云积累了230-300PB的客户行为数据(比GPT4的训练数据多3个数量级)。

    3)场景壁垒：公司 2004 年以来进行近百次产品并购，不断丰富Customer360的产品矩阵，同时补充公司在数据分析+AI的技术能力。Agent作为全流程产品能力的智能体开关，嵌入Customer360实现功能集成。

    国内实践：模型与数据打基础，管理软件拥抱B端Agent星辰大海。

    1)模型助力：国产模型支撑全领域AI应用加速。模型能力上，DeepSeek V3、豆包pro等推出，通用文本模型能力接近全球领先水平，多模态能力逐渐完善;模型价格上，国内大模型API百万tokens输出普遍定价10元以内、多数甚至1元以内，是GPT-4o的1/3甚至更低，助力Agent的普惠落地。

    2)数据利用：根据艾瑞咨询，企业非结构化数据占80%，但利用率仅为30%，Agent提高非结构化数据的利用效率;管理软件与客户共同推进企业的数字化建设，具备私域数据壁垒。

    3)场景价值：B端商业模式较为清晰，Agent有望通过提升ROI，将AI赋能至更多B端场景;管理软件公司结合自身工作流程布局Agent能力，例如ERP系统作为企业数字化系统底座，+AI升级为企业入口级Agent平台;B端Agent落地千行百业，远期打开千亿星辰大海。

    风险因素：

    AI核心技术发展不及预期，AI被不当使用造成严重社会影响，AI应用拓展不及预期，下游客户AI及IT开支不及预期，信息安全风险，行业竞争加剧，地缘政治冲突加剧。
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  • 2025-03-20 23:31:08