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🌼公司概况
皮卡+四大整车品牌,差异化布局。哈弗销量占比50-60%,高端品牌**/魏牌分别占比16%/6%。业绩拆分来看,2024年出口、国内**品牌分别贡献净利润的50%左右。
🌼利润预期差:市场对出口的韧性、**的增速过于悲观
出口:俄罗斯总量下降&报废税提升引发市场担忧。事实上长城是少数有当地产能的中国车企,#享受报废税退税、能通过提升份额保持销量韧性,1、2月出口数据已经初步验证。此外拉丁美洲&右舵市场仍有增量空间。
**:Hi4-Z属于轻中度越野,油耗和续航表现与城市SUV相同,同时具备方盒子外观,#有望向城市用户破圈、能贡献纯增量且销量上限更高。
🌼潜在期权:2025年估值从传统车企向智能电动车企切换
哈弗:Hi4安全性/操控性/油耗均表现优秀;10w以上车型配置城市记忆行车+高速NOA(3月21日二代枭龙max已经开启预售),#领先智驾平权浪潮。
魏牌:#高端智电品牌调性明确。蓝山是新势力之外第一个上端到端城市NOA的车型,目前用户智驾活跃率高达95%;产品做到高端价位的高性价比,配置没有短板。
公司战略上支持转型新能源,组织架构&营销策略全面助力。#我们看到公司在发布会形式、营销密度和手法上的革新,与消费者0距离互动、真切传递产品和技术亮点,持续扭转业内对长城“智能电动化不强”的过往印象。 $长城汽车(SH601633)$ ... 展开
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