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阅文集团(HK00772)
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成交量 : 1143.16万
市盈率 : -119.53
52周最高 : 36.00
昨收 : 27.95
最低 : 26.55
成交额 : 3.12亿
市值 : 270.04亿
52周最低 : 22.85
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$阅文集团(HK00772)$ 

  • 从《黑神话》到《哪吒2》：中国文娱产业需要什么样的确定性？

    IP生意的本质是确定性。
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  • 阅文集团(0772.HK)：IP衍生品突破 AI持续赋能

    　　公司公布2024 年报业绩：2024 年公司营业收入同增15.8%至81.2 亿元；归母净亏损2.09 亿元（2023 年为盈利8.05 亿元），亏损主因1）计提新丽商誉减值11 亿元；2）销售费
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  • 阅文集团(00772.HK)：2024：新丽释放商誉风险 在线阅读企稳 衍生品进展积极

    　　事件：　　公司24 年实现营业收入81.2 亿元，同比增长16%；归母净亏损2.1 亿元，主要由于新丽产生商誉减值11 亿元；调整后净利润11.4 亿元；调整后归母净利润11.4 亿元（剔除商誉减
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  • 阅文集团(0772.HK)2024年业绩点评：商誉减值带来亏损 关注IP衍生品业务进展

    　　事件：24 年实现收入81.2 亿元人民币，同比增长15.8%；实现毛利润39.2 亿元，同比提升16.3%，对应毛利率为48.3%，同比提升0.2pct；实现归母净亏损2.1亿元（vs23 年盈
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  • 3月18日， $阅文集团(HK00772)$ 发布2024年业绩报告。营收同比增长15.8%至81.2亿元，创三年新高，但因对新丽传媒计提10.5亿~11.5亿元商誉减值，归母净利润亏损2.09亿元。新丽传媒虽盈利能力未达预期，但打造的《庆余年》系列等爆款影视剧推动IP衍生品GMV首次突破5亿元。
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  • 大行评级｜花旗：微升阅文集团目标价至31.5港元 维持“买入”评级

    花旗发表报告指，阅文集团去年业绩略胜于预期，收入按年增长16%，分别较该行及市场预期高出4%及5%。集团计划进一步扩大商品类别，着重提升商品业务的整体GMV和利润增长。展望2025年，花旗预期阅文集团
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  • 阅文集团(00772.HK)：IP商业化加速 IP内容及衍生品或继续驱动成长

    　　IP 内容释放驱动2024 年收入增长，IP 商业化加速，维持“买入”评级2024 年公司实现营业收入81.2 亿元（同比+15.8%），其中在线业务收入40.3 亿元（同比+2.1%），主要系公
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  • 阅文集团(00772.HK)：业绩符合市场预期 IP衍生业务取得突破

    　　2024 年Non-IFRS 净利润符合市场预期　　公司公布2024 年业绩：公司2024 年实现收入为81.21 亿元，同比增长15.8%；Non-IFRS 净利润为11.42 亿元，同比增长1
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  • 阅文集团(0772.HK)：2024下半年在线业务增长超预期；关注衍生品、短剧业务增长

    　　我们基本维持2025 年调整后净利润预期14 亿元。参考可比优质内容及版权公司，基于18 倍2025 年市盈率，维持目标价28 港元，现价对应2025 年PEG 1.1倍（基于2024-26 年利
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  • 人工智能4条新闻，你看懂它们的底层逻辑了？

    要关注它们所代表的4个细分趋势和最新动态
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  • 本篇报告将解答如下问题：阅文集团构筑的商业模式，背后的逻辑的什么？这一商业模式的核心是什么？阅文未来发展的看点和关键点是什么？如何展望阅文后续 IP 商业化的空间？

    核心观点如下：
    阅文以网文平台起家，历经二十余年纵横捭阖，完成了向多维度 IP 开发公司的进击。阅文前身为 2002 年成立的起点中文网，15 年正式成立阅文集团。阅文持续深耕在线阅读业务的同时，积极拓展多元商业模式，通过外部收并购和内部孵化 + IP 资源赋能，完成向可视化和商品化的升维。

    阅文商业模式的成型逻辑：“高端” IP 的壁垒深度和价值广度。
    阅文的商业模式可概括为，以网文为基础，向上拓展可视化（剧集、电影、动漫 / 漫画等）和商品化（游戏、衍生品等）。
    这一商业模式的核心，是阅文以优质网文为代表形成的 “高端” IP。
    一方面，“高端” IP 主要形成自阅文旗下优质网文作品，更高质量的网文内容，既是更庞大的优秀作家体系的结果，也是用户付费阅读的核心因素，“作家质量 - 内容质量 - 付费意愿” 体现的是 “高端” IP 的壁垒深度。
    另一方面，只有 IP 足够 “高端”，才能保证其从网文向更高维内容和产品的开发升级，这正是阅文成功推进可视化和商品化的底层支撑，体现的是 “高端” IP 的价值广度。

    在线阅读：聚焦发展以优质网文为基础的付费阅读模式，高质量用户浓度提升。
    面对流量红利见顶和免费阅读冲击，阅文选择聚焦自有核心平台和付费阅读模式，并优化免费阅读渠道，其结果是：
    （1）用户层面：虽然全渠道 MAU 持续下滑，但付费率已出现反弹，说明平台的高质量用户浓度提升；
    （2）商业化层面：广告收入的影响幅度大于付费收入，阅文核心平台收入维持增长，22 年和 23 年起点读书收入分别同增约 30% 和 40%。

    版权运营：IP 可视化日臻成熟，IP 商品化初步突破、空间广阔。
    影视方面，新丽电视剧产能稳定，精品化能力突出，且阅文尚有丰富的待影视化优质 IP 储备。
    动漫方面，通过收购腾讯动漫，实现网文 IP 漫改和漫画 IP 扩充的双向打通。
    游戏方面，授权改编 + 自主运营双轮驱动，推进优质网文 IP 的游戏开发。
    实物衍生品方面，产品 + 渠道并重，卡牌产品取得初步突破，积极开设线下门店。
    参考迪士尼和万代，从 IP 商业化开发的层次和维度、以及 IP 衍生商业化的程度，阅文 IP 衍生商业化仍有较大空间。

    盈利预测与投资评级：
    预计 24-26 年收入分别为 84.22 亿元、92.61 亿元和 100.69 亿元，经调整归母净利润分别为 10.91 亿元、12.80 亿元和 14.27 亿元，同比分别增长 - 3%、17% 和 12%，对应 PE 分别为 22.91x/19.54x/17.52x，基于公司商业模式成熟、商业壁垒深厚且成长空间可期，维持 “推荐” 评级。

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  • 交银国际：微降阅文集团目标价至28港元 发盈警预计2024年由盈转亏

    $阅文集团(HK00772)$ 
    交银国际发表报告指，阅文集团发盈警，预计截至2024年由盈转亏，录IFRS净亏损1.5至2.5亿元，对比2023年净利润8亿元，主因对2018年收购新丽传媒控股所产生的非现金商誉减值，预计公司非IFRS净利润11亿至11.5亿元，较2023年基本持平，较市场预期低16%至19%。
    交银国际小幅下调阅文集团2024年全年收入预期1%至77亿元，主要考虑部分新丽项目递延(2024下半年上线剧集项目仅包括年末上线的《大奉打更人》。另外，基于新丽项目递延，以及AI人员/算力投入等因素，下调非IFRS净利润预期18%至11亿元，对应利润率15%，按年降1个百分点。
    基于2025年排播项目及潜在的AI投入，下调2025年调整后净利润预期13%至14亿元。参考可比优质内容及版权公司，基于预测2025年市盈率18倍，目标价由29港元微降至28港元，评级“中性”。
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  • 阅文集团(0772.HK)：新丽项目递延影响2024年盈利预期 关注短剧、衍生品等IP业务增长

    　　阅文集团发布盈警公告，预计截至2024 年IFRS 净亏损1.5-2.5 亿元人民币（下同），对比2023 年净利润8.0 亿元，主因对2018 年收购新丽传媒控股所产生的非现金商誉减值（金额为1
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  • 花旗：下调阅文集团目标价至31港元 预计短期内股价将承压

    $阅文集团(HK00772)$ 
    花旗发表报告指，阅文集团发盈警预期去年录得国际财务报告准则净亏损约1.5亿至2.5亿元，相对于2023年净利润8.04亿，主要受新丽传媒商誉减值影响。该行下调对公司2024至2026财年的盈利预估，以反映新丽传媒的策略转向，专注于开发顶级内容，以满足观众对高质量内容的需求。
    报告指，阅文预期策略转向可能导致新项目开发周期延长及制作成本上升。虽然新丽传媒在内容制作上的优势未变，但因内容大片成功与否难以预测，未来前景仍不明朗。该行维持对阅文2024年收入预测不变，并将今明两年收入预测各上调1%，分别至78亿、82亿及85亿元，同时将经调整净利润预测各下调18%、17%及21%，至11.5亿、14亿及14.7亿元。
    该行将其目标价从32港元下调至31港元，维持“买入”评级，但预计短期内股价将承压，因市场需消化有关影响。
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  • 里昂：下调阅文集团目标价至28.5港元 评级降至“持有”

    $阅文集团(HK00772)$ 
    阅文集团较早前发盈警，预计2024年度录得IFRS(国际财务报告准则)净亏损介乎1.5亿至2.5亿元，相较2023年度IFRS净利润8.04亿元；非IFRS净利润介乎11亿至11.5亿元，与2023年度的11.29亿元大致一致，惟较市场预期低18%至22%。里昂发表研报指，阅文集团业绩未达预期可能是2024年下半年新丽传媒电视剧上映推迟，以及内容推广开支及生成式人工智慧研发投入高于预期。
    该行将阅文集团2024至2026财年经调整净利润预测下调18%至19%，同时将其目标价由32港元下调至28.5港元，评级由“跑赢大市”下调至“持有”。     ... 展开
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