美联储“鹰王”：平息通胀还远！中性利率估值或已上升

昨日两美联储官员才双双释放鸽派信号，今日（当地时间）鹰派代表人物——明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）便丝毫不给面子的进行“敲打”。

当地时间周二，他在美联储网站上发表的文章中提出，当前的利率可能不足以平息通胀，引发了市场对美联储货币政策的重新评估。

然而，尽管卡什卡里的讲话传递出较为强硬的“鹰派”信号，但市场对此反应平淡。这主要是因为卡什卡里今年并不具备FOMC的投票权，其证策观点对实际决策的影响有限。

美国中性利率可能比想的高

卡什卡利指出，尽管美联储在上周的利率会议上维持了联邦基金利率目标区间在5.25%至5.50%，但这一20年来的最高利率水平可能仍不足以应对当前的通胀压力。他质疑目前的利率是否具有足够的限制性，因为通胀数据持续高于预期，显示出通胀的顽固性。他进一步指出：

“若通胀持续不减，美联储可能会采取加息措施以应对。”

在讲话中，卡什卡里特别关注了住房市场的通胀情况，认为这可能是导致中性利率在短期内上升的一个关键因素。因此，他适度上调了对中性利率的预测，从原先的2%提升至2.5%。

卡什卡利预计，美联储最有可能的选项是在更长时期内维持政策利率稳定。然而，他也提到，如果通胀重新下行或劳动力市场显著走软，这可能促成美联储降息。尽管加息并非最有可能出现的情况，但如果通胀变得根深蒂固，美联储可能会在必要时继续加息。

卡什卡利表示，需要看到多份偏正面的通胀报告，表明抗通胀重新取得进展，才有助于美联储开始降息。他目前预计美国通胀将暂时处于上下波动态势。新的租赁合同价格似乎有所上升，这有点令人担忧。

卡什卡利的观点在市场上引起了一定的关注。财经金融博客Zerohedge指出，卡什卡利的最新观点既有鹰派也有鸽派的色彩，但其提及加息的可能性对周二的美股市场产生了抑制作用。

鹰鸽齐飞

美联储的政策制定者们正面临着通胀和经济增长之间的微妙平衡。卡什卡利的发言反映了美联储内部对于当前经济状况的不同看法和未来政策走向的不确定性。

在卡什卡利发表文章的前一天，威廉姆斯和巴尔金都做出了偏向鸽派的发声。​威廉姆斯称，目前货币政策处于非常好的位置，美联储最终肯定会降息。巴尔金也表示，目前的利率水平已足以实现降低通胀的目标。

美联储官员自7月会议以来一直维持利率不变，强于预期的通胀数据使官员们未能将借贷成本从2001年以来的高位下调。投资者现在预计今年的降息次数将略低于两次，而2024年初这一预期为六次。

美联储首选指标衡量的通胀率在3月份上涨了2.7%，虽然低于2022年7.1%的峰值，但高于今年年初的2.5%。卡什卡利上一次发表文章是在2月初，他在文中表示，政策制定者在降低利率之前有时间评估即将到来的数据。他当时写道，疫情后经济复苏的变化可能意味着中性利率已经走高。

卡什卡利定于周二晚些时候在米尔肯研究所全球会议的炉边谈话中发表讲话。他的观点和即将发表的讲话无疑将为市场提供更多关于美联储未来政策方向的线索。