国泰君安：五一档电影开启点映，档期热度逐渐升温

投资要点

传媒（申万）指数上涨2.51%，位居32个行业第13名，弱于创业板指（上涨3.97%）、深证成指（上涨2.1%），强于上证中小（上涨0.56%）、上证指数（上涨0.91%）、沪深300（上涨0.76%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会。

五一档群雄逐鹿，头部影片票房或超10亿元。电影五一档是仅次于春节档和国庆档的长假档期，2018年以来影院正常营业的年份均能实现日均3亿元以上的票房。根据灯塔专业版的数据，历史上电影五一档票房最高的年份为2021年，当年五一假期延长至5天，共收获16.74亿元的含服务费票房。2023年五一档也有较好表现，共实现票房15.21亿元，票房冠军的影片最终票房成绩突破10亿元。2024年五一档共有8部影片定档，其中《九龙城寨之围城》和《没有一顿火锅解决不了的事》已开启超前点映，前者点映总场次已超过20万场。截止2024年4月27日16：03，五一档新片总票房已突破1亿元，《九龙城寨之围城》位列首位，而档期预售票房的榜首为《维和防暴队》。我们认为五一档适合中等体量的影片上映，该类影片预期票房多为3-5亿元，但在档期助推下，部分优质影片总票房有望超过10亿元，进而为电影参与方带来超额收益。基于此，我们推荐标的以档期上映影片的出品和发行方为主。

传媒一季度公募持仓保持稳定，电影板块配置占比提升。2024年一季度A+H传媒板块重仓持股占基金股票投资市值比例为1.14%。在一级行业中，食品饮料、电子和医药生物为公募基金重仓持股前三名，重仓股票持股市值占股票投资市值比分别为6.57%、5.29%、5.10%。A+H传媒行业重仓股票持股市值占基金股票投资总市值的比例为1.14%，在31个一级行业中排14位，重仓股总市值为668.24亿元，从绝对值角度看，传媒与2023年四季度的数据基本一致。个股方面，港股腾讯控股和快手-W位列前两位，A股传媒持仓前五为分众传媒、恺英网络、昆仑万维、光线传媒、万达电影，其中电影板块个股配置比例明显提升。

风险提示：电影票房不及预期，旅游等其他娱乐活动影响观影人次。

注：本文来自国泰君安发布的《传媒行业周报：五一档电影开启点映 档期热度逐渐升温》，报告分析师：陈筱、陈俊希、李芓漪

本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。

本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。

市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。