422 Lucky投资今日关注： 特斯拉财报前瞻

在经历了上周五的暴跌后，美股纳斯达克指数创下近一年半以来的最大单周跌幅，其中英伟达收跌10%、超微电脑收跌23%。

这周，特斯拉、Meta、谷歌、微软等多家大型科技公司的财报将发布。这周可能将是决定未来科技股趋势方向的关键时刻。

根据日程表（以下均为美东时间），特斯拉（4/23盘后）是本轮首个发布财报的超级科技巨头；Meta（4/24盘后）、Alphabet（4/25盘后）、微软（4/25盘后）紧随其后，亚马逊（4/30盘后）和苹果（5/2盘后）公布业绩。英伟达，要等到5月底才会披露最新业绩。

本周就重点关注科技公司的财报前瞻和业绩解读。

特斯拉财报前瞻

特斯拉一季度交付数据不及预期

2024年第一季度，特斯拉生产了超过43.3万辆车，低于预期的45.3辆。特斯拉认为产量低于预期的原因是弗里蒙特工厂新款Model 3的产量下降，红海袭击和柏林工厂附近纵火事件造成的供应链延误导致的停工。

第一季度交付了38.68万辆车，同比2023年一季度的42.3万辆下降8.5%，较2023年四季度的48.45辆新车交付量减少了20%，远低于分析师预测的交付预测范围为42.5-47万辆。

特斯拉第一季度的数据是自2020年以来第一季度交付量首次出现下降。

但是华尔街认为，市场对其产品需求下降才是主要原因，毕竟一季度生产出来的车也没有卖完。

特斯拉一季度财报数据可能令人失望

据外媒，市场预期特斯拉一季度营收225.21亿美元，同比减少3.46%，营收四年来首次出现下滑；毛利率由19.3%跌至16.5%，可能低于比亚迪21%的毛利率，也将低于分析师预期；纯利跌42%至14.7亿美元；自由现金流可能为负，这是自2020年第一季度以来第一次出现负现金流。

总之，特斯拉的一季度财报数据好看不了，华尔街投行纷纷下调目标价。

巴克莱将特斯拉的目标股价从225美元下调了20%，至180美元，并维持其“中性”评级。

富国银行将特斯拉目标价从200美元下调至120美元，这是目前华尔街针对特斯拉给出的最低目标价之一，意味着该股还要再跌20%左右。

特斯拉面临的挑战

1. 席卷中国新能源车市场的降价潮和一个接一个的新车发布会

2024年第一季度，中国新能源乘用车售价平均降幅达到约1,600美元，降价规模已超过2023年全年的六成，涉及纯电动和插混车型。整个新能源汽车市场在出现了普遍性的价格下行趋势，比亚迪、特斯拉、理想汽车等各大车企纷纷通过降价策略来应对市场变化、争夺市场份额，市场竞争日益剧烈。

当市场的参与者都参与到价格战时，降价去库存的逻辑就讲不通，不仅对提高销量用处不大，对毛利率的伤害是最大的。

除了卷价格，各车企也在卷推新车，一个接一个的新车发布会，已经让消费者目不暇接，这势必要分走一部分特拉斯的市场份额。而特斯拉主力车型常年不更新，早年的价格优势、技术优势以及外观优势等已逐渐被竞争对手赶上。

2. 裁员背后反应的是需求疲软

4月15日特斯拉发出员工信，计划全球范围内解雇10%的员工，两名关键高管亦将离职。马斯克回应，特斯拉应该裁员20%，因今年Q1，特斯拉的交付量环比下降了20%。

本次裁员引发的悲观情绪，究其根本还是由于市场对裁员背后反映出的电动汽车需求普遍降温的担心。

这和Meta裁员的降本增效并不是一个剧本。

业绩会上，特斯拉需要向市场解释

面对当前的不利局面，特斯拉能否通过降价策略和其他措施挽回颓势，成为市场关注的焦点。对于特斯拉来说，挽救市场信心的关键将在业绩的财报电话会上。投资者希望特斯拉回应投资者关切的问题。

1. 自动驾驶出租车Robotaxi还是Model 2的计划？

马斯克宣布，特斯拉将于8月8日发布自动驾驶出租车Robotaxi。据报道，Robotaxi的想法已在特斯拉内部酝酿了至少 8 年，但特斯拉目前尚未建立起所需的大部分基础设施，也没有获得监管机构批准在公共道路上测试这种汽车。

而 2.5 万美元廉价汽车的Model 2 的优先级似乎已经让位于Robotaxi。

不少分析师认为，如果特斯拉把Robotaxi作为Model 2的替代策略，这将是一个明显的负面因素，对公司未来的股票估值造成不利影响。这种决策可能导致公司未来的发展道路充满巨大不确定性，公司的成功将取决于能否成功实施这一高风险的转型策略。毕竟之前特斯拉巨大增长故事还有部分是基于 2.5万美元的Model 2。

这种转变可能会在公司利润率下降以及自2020年以来首次出现年销售额下滑的背景下，对特斯拉的长期发展构成重大挑战。特斯拉需要回答投资者未来的工作中心在哪里？是二选一还是两者同时推进？

2. Cybertruck的产量什么时候才能上量？

根据不准确的统计，Cybertruck已超过200万，但目前具体的交付量多少还是个迷。

根据马斯克的预计，特斯拉需要12到18个月的时间才能大批量组装这款由不锈钢包裹的Cybertruck。马斯克还表示，要达到25万辆的年产量，至少还要等到明年的某一时刻。

特斯拉可能需要回应如何提高产能将订单转化为实际的营收。

3. 自动驾驶业务的发展

近期，特斯拉对其海外市场的FSD月度订阅费用进行了大幅下调，由原来的199美元降至99美元。

同时，特斯拉也在北美市场对一次性购买的FSD套餐价格进行了调整，分别降至8,000美元（美国）和11,000加元（加拿大），反映出显著的价格下降趋势，旨在让更多车主能够负担得起这项高级功能。

马斯克表示特斯拉FSD可能很快会进入中国市场。目前FSD在中国尚未正式推出，但相关的准备工作正在推进中。

FSD一直是特斯拉区别于传统车企享受高科技公司估值的支撑。未来这块业务如何发展，需要特斯拉给出更明确的指引。

总之，在这次关键的业绩会上，除了特斯拉的财报数据、需求前景、未来战略等方面外，市场还在期待特斯拉透露更多关于未来增长故事的消息。