美国股市会重蹈2008覆辙吗？

今天股市暴跌，主要是来自外围尤其是美国股市的影响。中国的房、美国的股是当今世界上最大的资本泡沫。前两天的几个数据说明了中国房市的泡沫严重程度，450万亿人民币，65万亿美元，相当于美国、欧盟、日本房市的总和。这个泡沫绝对是历史上最大的一次，但是由于中央抽走了流动性，因此现在的数据也就是一个虚拟财富，北京1000万以上的房子基本是没人问津的，除非是置换升级为了孩子上学的，其他的基本没有市场。500万以下的房子还有点交易量，也是刚需为主，但是现在房子是越来越难卖，基本没有买家。其他城市估计也是如此，因为房价上涨空间封死了，炒作资金也就失去了最大的炒作动力，加上棚改货币安置的退出，现在四线以下的房子也失去了炒作的资金来源。2016年以来的房子炒作的确是非常恐怖的，一个朋友西安在2017年3月8千买的房，到现在已经24000了，三倍的涨幅，可想炒作的泡沫有多大，如果没有炒作空间，房价上涨没有预期，我想现在任何2万以上的房子都没有太多的交易量。即使北京的工薪层，2万以上的房子也是压力很大的，真的敢拿六个钱包来买房的还是少数，大部分还是置换，卖掉其他地方的房子来买想买城市的房，真的靠积累的真的太少了，如果父母没有几套城市房子的，子女基本是不具备城市购房能力的。

谈完了房，看看美国的股。这一次美国的股市也是历史上牛市时间最长的一次，但是并没有太多的科技含量和要素生产率提升的支撑，基本就是美联储历史上最大放水造成的。上市公司通过一系列的举债回购和举债扩大规模的方式实现了股市的繁荣，在资金正循环的时候，放水模式是没问题的，但是通胀一直是放水模式的幽灵，在没有效率提升的前提下放水，超过了社会消化的度，那么必然带来通胀的风险。现在美国的房价已经远远超过2008年之前的高点，只不过这一次金融杠杆控制的比较好，因此并没有传导到金融机构，纯粹靠着放水就完成了房价的恢复，股市也是如此。唯一的压力是来自债券市场，债券市场是这一次美国股市和房市的发动机。影响债券市场的最大因素就是利率，因此当美联储开始转变风格，开始加息的时候，就相当于对美国股市和房市采取了釜底抽薪的模式，加息是制约美国股市和房市继续辉煌的最大干扰因素。

现在美联储也是非常难办，如果不采取任何措施，过去十年放的水要维持股市和房市的涨速，那么就只能依靠资本集聚或者杠杆的增加，货币流通速度也会加快，如果杠杆不增加或者货币流通速度没能跟上，那么美国股市和房市也会停止上涨，股市也会见顶回落。杠杆的增加或者资本集聚会加大金融风险，货币流通速度的增加会加大通胀的预期，尤其是局部的通胀会比较难以控制，因此为了避免局部通胀和全面通胀，美联储提前出招，在美国股市和房市还有一波资本浪的时候就开始了收缩，期望能通过加息和缩表来对冲资本的聚集和流动加速冲动，以限制资本泡沫的产生。

从政策角度无疑是正确的，如果不吸取2006年的教训，我想格林斯潘的教训会重新上演，因此现在对于美国而言也是一个博弈期，从资本市场的自身发展规律而言，美国股市现在还有一个资本聚集泡沫阶段。具体而言，纳斯达克已经到了泡沫阶段，5大公司占据一半以上的市值就是证据，因此美国股市最大的风险是纳斯达克，科技股是最大的风险，但是道指还没有到泡沫阶段。为了避免重蹈覆辙，美联储开始了加息和缩表，这种博弈能不能拴住资本这头狼，现在还不少说，但是无疑是正确的，未来怎么走，还是需要看美联储和华府的态度和博弈，如果这个时候特先生出台一个刺激，资本蜂拥而入道指，那么就会启动资本浪，如果华府能配合美联储，努力降低债券的风险，等待技术创新和生产效率的提升，那么美国的股市将调整到合适的位置，避免大起大落，避免重蹈2008年的覆辙。现在究竟什么走势都还不少说，但是现在还远远没到美国股市泡沫破灭的时候，只要加息和企业的收益不重叠影响上市公司，那么就不会出现股灾，因此著名的任泽平先生的论断有点早，他用实体经济的观点来分析股市资本市场，除了当大仙，基本没什么太多的价值，只不过他放得周期比较长，因此总是能让读者觉得很对，他的论断就像说人一定要死一样，美国股市和中国的房市肯定是要回归正常的，这是常识，不规定时间，分析论断是一点价值没有的。美国股市离股灾还有一段时间，要想死肯定是要有一段时间疯狂的，现在美国股市还没有到资本集聚的阶段，因此疯狂还没有到来，因此死掉还有一段时间，现在只不过是正常回调，回调到位其实对美国和世界都有帮助。

因此，美国的股市还没到股灾的时候，中国的房市也没有崩盘的基础，但是不排除炒作的人、站岗的人比较难受而抛售的可能，但是系统级的风险，全面股灾和房灾还没到时候，要想破必须要有一个疯狂在前。当然，中国一些二线三线过去两年涨了3倍以上的，单价3万以上的或者单价超过人均年收入的都要小心一点。未来三年估计要回调的幅度比较大，就像燕郊，现在已经腰斩了，这应该算是房灾，但只能说是局部的房灾，并不会是全局的。