招商证券-东方园林(002310)融资环境改善,流动性危机缓解,未来成长潜力仍大-20181115

近期， 我们对东方园林进行了调研。据调研了解，目前政策对民企融资支持力 度明显增大，融资环境正在改善。 未来，东方园林将有发债、危废业务引入战 投、大股东股权出让、银行融资、项目回款等多重方式获得资金保障刚兑偿付， 流动性危机缓解。 而危机解除后，东方园林仍有约 240 亿工程项目预计可在 2019 年顺利融资并开工结算，危废板块也将在 2019 年开始贡献较多利润，未 来成长潜力仍大。同时，公司还将开启央企、民企、政府合作新模式，以相对 轻资产方式参与 PPP 项目实施， 经历寒冬后，公司将实现更稳健安全的成长。 环保行业及民营龙头估值修复时机均已到来，维持“强烈推荐”。