【安信通信|重磅深度】飞荣达：5G天线新龙头，电磁屏蔽、导热材料、天线振子“三箭齐发”

@格隆 

【安信通信夏庐生彭虎团队】飞荣达：5G天线新龙头，电磁屏蔽、导热材料、天线振子“三箭齐发”

摘要：

■“材料+后加工”一体化的电磁屏蔽和导热材料及器件龙头厂商。公司作为国内少数的电磁屏蔽和导热材料一体化解决方案服务商，产品体系丰富，广泛应用于通信设备、手机终端、计算机、数据中心、汽车电子等领域，直接客户包括华为、中兴、诺基亚、联想、思科、微软等，间接客户有苹果、三星、OPPO、VIVO等。公司还在陆续拓展新客户，已经通过三星、Facebook的材料认证。

■背靠华为，不断拓宽产品线，从传统电磁屏蔽和导热材料到5G天线振子，将充分受益于5G大机遇。华为是公司第一大客户，1997年公司通过薄膜开关产品打入华为，伴随华为的高速成长，不断拓宽产品线。随着5G的到来，基站密度加大、手机终端升级、物联网终端普及，都将会带来电磁屏蔽和导热材料、天线振子需求的大幅增加，公司将是5G上游组件市场的直接受益者。

■创新开发出全新一代塑料天线振子，技术领先。天线振子用于导向和放大电磁波，是基站天线的核心器件，5G时代Massive MIMO（大规模天线阵列）技术的应用，单面天线的振子数量将会从4G最多16个大幅增加至64、125甚至256个，原有铸造工艺、钣金工艺的天线振子因重量和体积大将不能满足要求，公司与5G基站主流设备商紧密合作，创新开发出全新一代塑料天线振子，工艺与4G完全不同，具有独特技术优势，未来有望成为新的业务增长点。 

■公司电磁屏蔽和导热材料传统业务步入快速发展期，IPO募投产能释放，带动业绩大幅提升。公司电磁屏蔽和导热材料广泛应用于通信设备、消费电子、数据中心、汽车电子等领域，下游需求旺盛，IPO募投项目建成后，预计未来产能将增加1倍，有望带动业绩大幅提升，传统业务步入快速发展期。

■人才储备充足，股权激励落地，未来发展动力强劲。公司具有国际领先的行业人才储备，近日完成了除高管外的64名中层管理人员和核心技术人员的限制性股票授予，上下同心，未来发展动力强劲。

■投资建议：我们预计公司······

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