盈利大涨！满帮(YMM.US)如何在逆势之下实现"高质量"增长？

尽管上半年市场环境受疫情等外部冲击，挑战重重，特别是二季度，更是被视为"至暗时刻"，随着上市公司财报密集披露，二级市场进入比惨时刻，尽管如此，本月下旬也相继出现了一些提振士气的财报，比如国内数字货运平台企业---满帮(YMM.US)。

财报显示，2022年第二季度，满帮实现总收入为16.70亿元(人民币，单位下同)，同比增长49%，环比增长25%，再度超越公司指引上限；对应的经调整净利润为2.67亿元，同比上涨近1.7倍。

公布财报之后，满帮当日股价大涨近15%。足见市场对这份成绩的认可。

二季度的宏观环境之严峻是可想而知的，特别是对于物流业而言(如下图)：

金融、地产、互联网和物流业作为第三产业的主导行业，但二季度互联网和金融对于GDP增加值贡献都还是正向增长，而地产与物流业出现下滑，其中物流的降幅还超过了地产。

(资料来源：国家统计局)

因此，在这样极具挑战的行业背景之下，满帮仍交出一份"高质量"的成绩单，实属不易，这也再度验证其商业模式与基本面的扎实。其中，盈利水平实现大幅提升，主要得益于变现能力与运营效率的双升。

业务均维持全面增长，变现与运营效率提升

二季度，满帮在逆势之下收入稳增，得益于各项业务继续维持全面增长的态势。

财报显示，二季度，满帮货运匹配服务收入14.10亿元，同比增长50%，仍延续良好的增长趋势。其中，无车承纪服务收入为8.50亿元，同比增长41%；货运信息发布服务收入为2.12亿元，同比增长21%；交易佣金收入为3.48亿元，更是劲增1.16倍。此外，满帮于二季度的增值服务收入为2.6亿元，同比增长44%。

(资料来源：公开资料)

结合公司管理层在业绩会上披露的具体经营情况来看，公司核心业务收入仍保持平稳增长的主要原因在于两方面：

一是继续优化推荐算法，不断提高平台运营效率，具体体现在成交耗时缩短，6月成交耗时中位数约为11分钟，同比和环比均持续缩短。

另外，从经营视角，更为直观的体现在于：盈利大幅上涨的同时，成本费用却明显下降。

财报显示，满帮于二季度的成本与费用为17.23亿元，同比下降46%。其中，研发费用2.16亿元，同比增加40%，作为决定数字化平台的核心驱动力，这无可厚非。

二是在无增量用户的背景上，围绕用户体验，加强精细化运营管理，提升存量用户的付费转化率。

截至上半年末，公司所持有的现金储备(包括现金及现金等价物、限制性现金和短期投资)约261亿元，与去年末基本持平，且二季度经营性净现金流2.86亿元。

恢复用户注册，下半年或继续转好

用户数据显示，二季度平台用户虽无新增注册，但基盘亦仍处于稳态：其中，发货货主MAUs达153万，环比增长7.7%，与去年同期基本持平，公司内在的经营韧性可见一斑。

据了解，目前核心程序已于6月下旬恢复注册。对此，管理层在电话会上也回应了投资者的关切，6月底开放拉新后，新注册用户呈现较快增长态势，平台也启动了一系列新用户运营服务工作，帮助新用户顺利完成首单履约，履约率自7月有进一步提高。下半年，公司将继续围绕提供更有价值的产品和服务、优化双端用户体验来展开，立足于提升新老用户的活跃度和粘性，从而实现用户规模和平台交易量的持续增长。

尾声

二季度，物流行业着实面临不小的挑战，但反过来看，不确定性是企业经营质量的试金石，业务和财务健康度都会受到市场的考验。满帮交出的这份"信心"答卷，仍然反映出其用户基本盘稳固、经营稳健、现金储备充足，其运营效率和变现能力的大幅提升。满帮"稳中有升"的半年度表现，无疑为全年表现奠定有利的基础。目前核心平台已恢复新用户注册，考虑到下半年国内经济好转基本成为共识，下半年有望逐步向好。

从长远来看，在"碳中和"战略目标下，公路货运一直是碳减排的"大户"，满帮作为数字货运领域的领先的平台型企业，凭借持续迭代的数字化技术手段和平台化的运营模式，不断提升车货匹配效率，降低空载率，助推行业升级。除了商业价值之外，社会效益亦显著。