数字经济牵引物流业升级的逻辑，藏在满帮(NYSE:YMM)最新财报里

随着我国经济运行趋于平稳，国内物流行业景气水平稳中趋好。作为国内领先的数字货运平台，满帮(NYSE:YMM)再度展现了强劲的增长韧性。

一、业绩稳健增长，持续获长线资金加持

11月22日美股盘前，满帮发布了2024年第三季度财报。数据显示，满帮在第三季度实现营收30.3亿元(人民币，下同)，同比增长约34%；Non-GAAP口径下净利润为12.4亿元，同比大增约50%，再超市场预期。除此之外，满帮的用户规模、订单量及履约率等关键运营数据也都迎来新高。

就在季报发布后当晚，满帮获资金热烈追捧，当日股价大涨近15%，反映出资本市场对其这份成绩的高度认可以及对其后市的看好。

(来源：富途牛牛)

除此之外，值得一提的是，满帮凭借持续稳健的业绩表现和显著的增长潜力，在三季度已获得多家机构增持，尤其是富达国际、First Beijing等长线投资机构，说明满帮长期投资价值的得到市场的高度认可。

(来源：富途牛牛)

从这份三季报来看，满帮集团的增长逻辑已愈发清晰：以用户需求为出发点，凭借技术和产品的数智化创新以及精耕细作的运营策略，促进平台交易效率不断提升，实现平台双端数量和质量同步提升。这进一步验证了数字货运平台的网络效应增长飞轮和巨大的用户增长潜力。

二、直客化带动高履约率，助行业降本增效，赋能实体制造业

三季度，满帮履约订单同比增长22.1%达到5190万单，再创历史新高，反映出公路货运数字化渗透正持续提升。

通过数字化技术赋能，为物流业降本增效带来了新空间，尤其是在我国运输业中占主导地位的公路货运领域。据此前行业监测数据显示，相较于传统货运，通过高效匹配车货信息、缩短简化交易链条，网络货运能提高车辆利用效率约50%，降低交易成本6%到8%，司机平均等货时间由2到3天缩短至8至10小时。经过持续发展，该组数字已获得进一步优化。

相比传统的线下撮合模式，网络货运平台除了能提升交易效率之外，另一个突出优势则在于缩短传统物流的链路，减少交易环节，成本也随之降低。而行业显著的直客化趋势就是一个直观体现。

根据财报数据显示，三季度，满帮平台上的直客货主履约单量占比升至49%。随着平台对高质量直客货主的渗透率提升，货主用户结构持续优化，同时也带动履约率不断提升。期内，满帮的履约率亦攀升至34.5%。

如今，各行各业都在设法降本增效，物流业更是刻不容缓，长期以来备受政府关注。近期，交运部正式对外发布《交通物流降本提质增效行动计划》，随后并召开全国交通物流降本提质增效现场推进会，统筹部署交通物流降本提质增效各项工作，促进有效降低全社会物流成本。这意味着物流业降本增效有望迎来一个规范化发展的新阶段。对此，满帮表示，作为物流新质生产力的代表，将持续加大数字化智能化的产品创新，为用户和社会创造更大的价值。

另外，业内人士分析称，在探索有效降低全社会物流成本的道路上，越来越多制造业企业也开始重新审视自身的供应链，试图通过短链化、数智化等方式来降本提效。伴随这一过程，网络货运也正从单纯的运输环境，向货主的仓储、配送、厂站等场景渗透。这使得制造业企业能够看到产品生产出来后，其流通过程中的每一个环节。

例如，在重庆微耕机产业从传统的小规模生产逐步迈向现代化和智能化过程中，满帮旗下的数字货运平台运满满通过为其提供全新的物流解决方案，帮助该领域的代表企业降低了25%的综合物流成本。

此外，在电力领域，贵州新曙光电缆公司通过运满满精准匹配运力，既响应了更及时的需求，也节省了物流成本。据悉，2023年该公司在线发货单量占全年运输订单量的90%左右，运输成本累计降低约10%。也因为这件事，运满满还得到人民日报发文支持。

早前另外有一组数据显示，现在与网络货运企业合作次数每年达到20次以上的货车司机，占比达到了30%。

如此看来，网络货运平台对于货主而言，从一种用车模式演变为企业供应链转型的数智化工具；对于大多数货车司机而言，则成为寻找货源、寻找合作关系的共融平台和载体。

三、以用户体验为根本优化服务，驱动用户数据创新高

三季度，满帮的货主和司机规模也都双双创出新高。其中，发货货主月活平均为284万人，同比增长约34%；年度活跃司机数则在该季度末突破了400万人。

用户数据持续增长的背后，离不开满帮对于行业趋势的深刻洞察，以及从用户角度对于平台服务的持续优化迭代。

一方面，满帮通过积极的多渠道拉新，以及在有效听取用户反馈的基础上，从产品端优化新手货主的体验，例如对发货流程进行极简化等，从而拉动货主规模的持续增长。

另一方面，满帮延续此前"秒抢好货+司机会员+行为分"的组合机制，通过好货的分发驱动司机自发提高行为分及服务质量，牵引司机数据良性增长，并在此基础上进行升级和优化，包括对新手司机进行识别分流，从而提高与货主的匹配效率。

此外，为了进一步构建高效物流新生态，"运满满"还对品牌进行了全面革新，并升级了"拼车"业务，由整车运输向零担市场延伸。据公司管理层表示，零担拼车业务旨在帮货主更省钱，帮司机多接单、多赚钱。对于货主，发拼车平均能省20%-30%的物流费用，而司机一趟拼成多单后能多赚钱，部分司机月收入可以增长约30%。

总的来说，满帮作为国内数字货运平台佼佼者，管窥此次财报，既反映出网络货运行业的蓬勃发展势头，也再度凸显出了数字经济在物流乃至其他实体产业降本增效升级中的牵引力。像满帮这样的头部网络货运平台，在价值创造的基础上放大司货规模、提升交易频率，逐步形成良性的发展循环，从而赚取价值创造的溢价，正在成为网络货运平台的核心壁垒。