新大陆(000997)：全面拥抱AI应用赋能商户运营及智能终端-格隆汇

机构：海通证券
研究员：杨林/杨蒙

公司全面拥抱AI，全方位赋能商户运营、智能终端。公司作为集智能终端研发、大数据处理及数据场景运营于一体的数字化服务提供商，积极开展与先进AI 技术合作伙伴的合作，已于2024 年成功通过API 接口方式接入DeepSeek、科大讯飞、阿里云千问、豆包等众多知名AI 大模型平台，全方位赋能线下商业场景、制造业等领域的数字化转型升级。公司持续将AI 能力推向商户前端应用，将AI 技术应用在商户运营、数据分析以及风控管理等方面，提高了风控合规治理能力和商户端的产品体验。另外，公司还致力于利用AI 为智能终端提供更好的算法模型与应用，通过数据蒸馏形成高质量小模型算法应用于分布式终端，推动端边算力的应用与落地。
AI 营销助手上线，助力银行及企业营销。根据星驿付公众号，公司已于2025年1 月上线星驿付与慧徕店AI 营销助手。该AI 营销助手具备智能语义识别能力，能够精准理解多样化问题，实现与人类的流畅对话，并对海量营销问题快速响应，做到“实时回复，精准问答”，其提供的智能问答引擎，拥有丰富的营销知识库，方便快速检索。此外，该AI 营销助手支持手机、电脑设备多端搭载，能够随时随地即问即答。星驿付与慧徕店AI 营销助手为银行及企业打造了颠覆传统营销模式的营销新范式，助力其降低业务人员沟通成本，快速提升营销服务效率。
在AI 算法研究和应用场景落地方面持续发力。公司积极推进AI 与解码的深度融合，发布AIBD（AI Barcode Decode）算法。该算法针对扫码任务中的复杂扫码背景、复杂条码质量等因素造成的困难场景，在解码的速度、成功率上进行优化；其中公司将AI 结合自主研发的Genius 工业条码算法技术应用到新的软硬件平台中，增强了工业固定读码器、工业手持枪产品的竞争力。
2024 年上半年，公司成功中标中国铁塔中高点视频监控35 种AI 算法模型研究、中国铁塔基于跨模态领域自适应的智能维护算法和基于文本大模型的信息抽取算法研究项目、新疆联通AI 识别云边协同智能巡检等项目，24H1 人工智能算法业务累计实现收入近1000 万。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为82.73/91.03/100.38 亿元，同比增长0.3%/10.0%/10.3%；归母净利润分别为11.75/14.31/16.83 亿元，同比增长17.0%/21.8%/17.5%；EPS 分别为1.14/1.39/1.63 元。参考可比公司，给予公司2025 年动态PE25-30 倍（对应2025 年PS 为3.9-4.7 倍），合理价值区间为34.75-41.70 元，维持“优于大市”评级。
风险提示。行业需求不及预期，AI 应用落地不及预期，产品研发不及预期。

新大陆(000997)：全面拥抱AI应用 赋能商户运营及智能终端

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