下载格隆汇APP
下载诊股宝App
下载汇路演APP
社区
会员
机构：光大证券
研究员：刘凯
会议产品：随着全球基础通信设施的完善及通信技术的发展，视频会议行业由私有化向公有化转型，该转型使得企业使用门槛降低，市场开始下沉，市场规模增长；同时，随着企业数字化转型进程加速以及人工智能技术的持续发展和突破，企业用户对会议产品实际应用场景的落地要求也在不断提高，促使视频会议解决方案不断优化与升级。 亿联网络的会议产品业务线始终坚持“云+端”的产品设计理念，形成一站式全套解决方案，能够全面保障整体解决方案的调优性能，确保更好的用户体验。公司坚持研发投入和产品创新，利用AI 技术打造更多的智能化办公及会议体验，更快速、更高效地满足全球客户需求，有望进一步提升市场份额。24H1 公司会议产品实现营业收入9.50 亿元，同比增长51.27%。
云办公终端：随着基础设施的日益完善及统一通信平台的发展，企业办公朝着更开放的工作空间、更灵活的工作方式发展，移动办公场景的边界不断拓宽，所需设备的矩阵也随之不断扩展，与统一通信平台配套使用的云办公终端市场应运而生。公司将继续加大研发投入，不断打磨更专业的智能音频设备，完善产品矩阵，覆盖多元应用场景，持续提升产品竞争力。24H1 公司云办公终端实现营业收入2.00 亿元，同比增长29.29%。
桌面通信终端：该业务的需求主要来源于 IP 通信对传统模拟通信的替换，基于此行业替换趋势及公司多年来竞争力的持续提升，公司该业务线取得了快速的发展。随着各类企业用户对数字化转型的需求增加，以及越来越多的企业通信部署从私有化向依托公网的公有化转移，该市场得以下沉，推动各类企业对桌面通信终端的需求增长，带来了更多增长机会。公司的桌面通信终端功能拓展性强、广泛深度兼容众多 PBX、解决方案全面丰富、用户体验佳、产品形态多样。24H1公司桌面通信终端实现营业收入15.10 亿元，同比增长20.26%。
盈利预测、估值与评级：根据公司公告，2024 年公司实现了较好的经营成果。
2024 年市场趋势积极向好，各项业务均保持稳步有效的推进节奏，我们认为公司2025-2026 年各业务板块有望同样实现快速增长。我们上调公司2024-2025年的归母净利润预测为26.45/30.51 亿元，较前次上调幅度为15%/13%，新增公司2026 年归母净利润预测为34.25 亿元，对应PE20/17/15X。我们看好公司的长期成长空间，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争激烈；毛利率下滑风险。
