下载格隆汇APP
下载诊股宝App
下载汇路演APP
社区
会员
机构：国泰君安
研究员：刘欣琦/孙坤
公司战略入股餐饮SaaS 公司天财商龙，深化餐饮行业支付+布局，有望推动拉卡拉支付业务流水提升，并助力天财商龙的餐饮 SaaS业务覆盖更多商户。
投资要点：
维持“增持” 评级，维持目标价至 27.90元，对应 2025年 27xP/E。
考虑到公司处置包头农商银行股份带来公允价值变动-1.35 亿元，调整2024-2026 年EPS 为0.67/1.03/1.21 元（调前0.93/1.07/1.21 元）。
考虑行业估值水平，且公司作为行业龙头更具竞争优势，给予2025年27 xP/E，维持“增持”评级，维持目标价为27.90 元。
公司战略入股餐饮SaaS 公司天财商龙，深化餐饮行业支付+布局。
根据中国证券报报道，2025 年1 月13 日，拉卡拉支付股份有限公司斥资超2.5 亿元战略入股天财商龙，双方签署框架协议，并力争在3 月底前完成全部合作手续。天财商龙深耕餐饮行业信息化管理近30 年，对餐饮经营全流程的痛点和需求把握精准，其SaaS 系统覆盖点餐收银到厨房管理、会员营销以及供应链各环节。此次战略入股，有利于深化拉卡拉在餐饮行业的支付+业务的布局，满足餐饮行业数字化升级需求，打造更优质的一站式服务。
双方业务协同，有望1）推动拉卡拉支付业务流水提升；2）助力天财商龙的餐饮SaaS 业务覆盖更多商户：此次收购可实现多方面业务协同，1）深化拉卡拉在餐饮行业的布局，覆盖更大范围的连锁餐饮行业商户，进而提升支付业务交易流水。2)基于拉卡拉自身的海量商户，将天财商龙的SaaS 产品推广到更多的商户，既有利于天财商龙的商户拓展，也有利于提升拉卡拉在餐饮市场的综合竞争力与服务附加值。除此之外，未来双方将紧密跟踪餐饮业的新趋势、新需求，在技术研发上加大投入，包括利用AI 大模型，探索面向餐饮行业的产品创新；面向各类连锁餐饮商家推出针对性的解决方案；还计划推出新的品牌或者联合品牌，来覆盖更多类型和规模的餐饮企业。
催化剂：线下收单市场竞争格局改善，费率和规模提升。
风险提示：收购进度不及预期，经济复苏不及预期影响线下收单业务。
