引力传媒(603598)：内容营销领军者新兴平台、出海、AI助力再启航-格隆汇

机构：开源证券
研究员：方光照

　　内容营销领域头部公司，“新兴平台+出海+AI 赋能”驱动长期成长公司为国内内容营销头部公司，以品牌营销为基石业务，社交营销、电商营销与运营服务全面发力。经二十载深耕内容营销，公司具备突出的资质与客户优势，拥有阿里、字节双平台顶级资质，累计服务超1000 家知名品牌，并持续探索短剧、出海等创新业务发展，通过AI 技术赋能内容创作及流量分发。我们看好公司营销主业持续修复，合作新兴平台、出海、AI 共同驱动公司长期成长，预计公司2024-2026 年收入分别为61.07、80.20、105.43 亿元，归母净利润分别为0.38/0.79/1.47 亿元，EPS 分别为0.14/0.29/0.55 元，当前股价对应PS 分别为0.7/0.5/0.4 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　公司内容创意能力强大，“资质+客户”优势明显公司品牌营销业务稳健，在长短视频等平台累计合作执行1000+剧综项目，并持续发力社交营销、电商营销及运营业务，自研“核力系统”具备素材创作发布、自动化精准投放等服务能力。作为IP 全链路全域营销先行者，公司内容营销能力突出，优质项目屡获阿里、字节广告大奖，资质与客户资源优势显著。服务品牌方面，公司在深耕美妆客户基础上，进一步拓展日化、食饮等多元化广告主，2024H1 开拓波司登、拼多多等新客户，实现“品效销一体化”增长。
　　国内布局小红书、华为等蓝海市场，出海业务整装待发，AI 赋能降本增效国内新兴平台方面，公司2021 年全面布局小红书，客户服务数量达100+，双投客户数占比70%以上，已成为小红书深度合作伙伴。此外，公司2024 年携手鲸鸿动能共建共享会，有望依托鲸鸿动能鸿蒙全场景智慧营销平台拓展新应用场景。出海方面，公司积极布局TikTok 出海等新兴全球营销市场，已获得TikTokTSP 和TAP 双经营牌照认证，有望借助在电商营销行业的全链路运营经验，进一步开拓国际优质供应链。AI 方面，公司利用AI 赋能营销业务，自研“核力AI”提高内容产出效率，与澜舟科技合作共建“AIGC 联合实验室”辅助内容生成与流量分发，后续商业化空间或打开。
　　风险提示：竞争加剧风险、短视频营销业务不及预期风险、广告主预算收缩风险。

引力传媒(603598)：内容营销领军者 新兴平台、出海、AI助力再启航

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