跨境ETF波动加大，标普消费ETF、沙特ETF跌停，标普油气ETF涨超9%

1月13日，市场全天震荡分化，三大指数涨跌不一，截至收盘，沪指报3160.76，跌0.25%，深成指报9796.18，涨0.00%，创业板指报1982.46，涨0.36%。沪深两市全天成交额仅9663.77亿元，自去年“924行情”以来首次跌破万亿，结束了此前连续72个交易日突破1万亿元的A股纪录。

多只跨境ETF尾盘再度跳水，景顺长城标普消费ETF、南方沙特ETF跌停，国泰标普500ETF、嘉实德国ETF跌超5%，华安纳斯达克ETF、博时纳指100ETF、华泰柏瑞纳斯达克100ETF 、嘉实标普生物科技ETF跌超3%。

跨境ETF在上演冰火两重天，富国、嘉实旗下标普油气ETF涨超9%。

2025年开年以来跨境ETF卷土重来，溢价率不断走高，目前市场上ETF溢价率超过5%的有18只均为跨境ETF。

为何高溢价集中在跨境ETF上？

ETF有两个价格，一个是申购赎回时的净值，与指数涨跌幅基本相近；另一个是二级市场买卖的价格，是受到全市场投资者的自主出价与成交所影响的，一般是围绕净值上下波动，价格高出净值时称为溢价，价格低于净值时成为折价。

高溢价的状态往往也透露出市场交易过热的信号，一旦情绪回落或者基金打开了申购，套利者涌入，基金价格可能马上就会回到净值附近，溢价幅度便可能缩减乃至消失，在高位购入的投资者可能会面临短期内溢价回落所带来的资本损失，为高昂的市场情绪买单。

跨境ETF这一波有点类似于之前的可转债“牛市”，甚至有的当日换手率高达数十倍，转股溢价率多达数倍。究其原因，主要是T+0方便了交易，其次就是跨境ETF投资于欧美市场的品种规模较小，而外盘市场牛市又进一步刺激了市场情绪。

美股市场方面，最近分歧也开始显现。

高盛交易员VincentLin在1月3日的报告中指出，对冲基金近五个交易日以七个多月最快速度净卖出美国股票。数据显示，全球股市出现了七个多月以来最大的净卖出，卖空交易量远超多头卖出。尽管股票估值多年来一直处于历史高位，这是多年来首次在这两个定位指标中看到大量抛售。

近日一篇关于美股的文章在圈内的疯转，其中美国投资大佬霍华德·马克斯（《投资最重要的事》的作者）提到了对美股的最新看法。

马克斯表示，虽然市盈率看着有些偏高，可能存在一些泡沫，但是整体并不疯狂。不过，他也说到，当下市盈率高低，与随后十年的年化回报率之间，存在着强烈关系。

马克斯认为，“较高的期初估值往往导致较低的回报，反之亦然”，“反之亦然”是很简单朴素的道理，可是常常容易被人忘记。

国信证券表示，在非农就业数据表现强劲，美债收益率大幅提升的背景下，美股遭遇了一时打击，货币政策博弈对美股造成打击的同时，指向过热的宏观经济数据也有利于股票基本面预期的边际增强。在企业盈利预测维持上行大趋势的背景之下，相信当前的下跌将给带来较优的加仓机会。