零跑汽车(09863.HK)：12月销量创新高 C10获国外安全认证-格隆汇

机构：财通证券
研究员：邢重阳/李渤

　　事件：2025 年1 月1 日公司微信公众号发布2024 年12 月销量数据。2024 年12 月，零跑汽车单月交付量达到42517 台，连续两个月交付突破4 万台，同步增长128%，2024 年累计交付近30 万台，超额完成年度目标。2025 年，零跑汽车将向50 万新目标发起冲击。
　　零跑C10 再获欧洲、澳洲双五星安全认证：12 月，零跑C10 再获EuroNCAP、ANCAP 五星安全认证。其中，在全球公认严格的Euro NCAP 测评中，成人乘员保护得分率89%，儿童乘员保护得分率85%，表现优异。零跑C10凭借中国、欧洲、澳洲三地五星安全认证，实力证明其卓越的安全性能符合全球高标准。在这耀眼成绩背后，是零跑C10 做到了用料扎实，结构越级的车身结构，实现了环抱式乘员保护的安全座舱，全系标配更全面的主动安全硬件AEB 和全面接轨全球先进安全标准。
　　零跑迎来创业九周年，全球已有1195 家门店：截至2024 年年底，零跑汽车在全球已有1195 家门店，其中国内860 家，欧洲335 家，持续向世界用户创造品质出行体验。
　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润-37.03/-10.81/8.52 亿元，对应2026 年PE 为44.99 倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：产品销量不及预期，宏观经济波动风险，出海进展不及预期。