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机构：东北证券
研究员：李玖/张禹
12月28日，由华为 技术有限公司主办的鲲鹏应用创新大赛全国总决赛在江苏苏州隆重举办。天源迪科“基于鲲鹏原生开发的5G 融合计费系统”凭借深圳赛区金奖的成绩强势入围，获得企业赛运营商赛道总决赛银奖。
点评：
构筑数智化计费系统，推动信创国产化。公司“基于鲲鹏原生开发的5G 融合计费系统”基于华为鲲鹏主机和中国电信天翼云操作系统开发实现，旨在构建精准、高效、稳定、智能的数智化计费系统，加速运营商国产化的落地。自2019 年9 月天源迪科与华为双方正式启动鲲鹏测试以来，已完成了多个应用的鲲鹏兼容互认证，并获得了鲲鹏原生开发技术认证证书。未来，双方将继续推广“以华为鲲鹏为底座+天源迪科行业平台及应用”的合作模式，推动公司运营商行业基于华为鲲鹏为底座的移植和原生开发，共同应对信创国产化的时代趋势和行业契机。
重点布局ICT 产品，聚焦ICT 终端代理之路。公司是国内领先的产业云和大数据综合解决方案提供商，数据及智能运营服务商。业务覆盖通信、金融、政企、ICT 产品销售及增值服务等领域。在通信领域，公司业务涵盖三大电信运营商前端触点应用、中台能力建设、核心支撑系统、数字化能力底座等；在金融领域，公司研发的金融行业通用数据管理平台产品，为银行、保险、信托、基金等金融机构整合、存储、处理和分析各类金融数据提供有力支持；在政企领域，公司以大数据、云计算和物联网技术为核心，推动政府行业实现智能化升级。在ICT 产品销售领域，受益于国内对信创和算力基础设施需求的影响，以及低空经济的快速发展，公司今年上半年华为ICT 产品签单量较去年同期大幅增长，大疆无人机政企市场仍保持大幅增长。公司全资子公司金华威是华为政企业务总经销商、超聚变全国总经销商、大疆平台商，代理产品覆盖企业网络、企业光传送与接入、存储、数据中心、智能协作、智能安防、数字能源等领域，为客户提供多种解决方案。当前华为通过以存代算方式，推出系统级大规模集群解决方案，产品包括OceanStor 系列存储服务器、星河网络交换机，公司作为金牌分销商有望持续受益。
首次覆盖，给予“增持”评级。看好公司在ICT 终端产品代理领域不断拓展， 实现业绩快速增长。预计公司2024-2026 年实现营收76.65/88.28/99.78 亿元，归母净利润0.49/0.75/1.06 亿元，对应EPS 分别为0.08/0.12/0.17 元。
风险提示：商誉计提等可能影响盈利预测；下游客户需求不及预期