中控技术(688777)：新疆煤化工项目新突破 “4+1”工业AI产品体系夯实业务基石-格隆汇

机构：国金证券
研究员：孟灿

　　事件简评
　　自研PLC 产品已落地石化、油气、轨交等多行业标杆项目。
　　近日，公司在中国石油新疆油田公司注汽过热锅炉控制系统领域取得重大技术突破，成功将自主研发的PLC 产品——G5Pro 控制系统应用于新疆油田实际生产中。G5Pro 是公司自主研发的全冗余、中大型、高性能、高可靠的可编程逻辑控制系统。2024 年6 月，公司以第一名成绩中标中国寰球工程PLC 自动化控制系统框架协议集中采购项目。2023 年8月，公司PLC 产品参与到亚运村综合管廊示范段项目。2022年11 月，公司为中铁开发投资集团提供的PLC 控制系统正式投运。2021 年9 月，宁波轨道交通5 号线一期工程BAS系统，全线首次采用公司PLC 产品。
　　工业数据是工业AI 的基石，打造“4 +1”工业AI 产品体系。
　　今年6 月，公司发布自主研发的全球首款通用控制系统UCS和流程工业首款AI 时序大模型TPT，目前已与数十家客户签约合作。流程工业时序大模型TPT 结合了大量行业知识和工业数据基础，实现了工业现场在线实时优化与闭环控制，能够解决工业应用分散、数据应用碎片化等难题。工业数据是工业AI 的基石，公司推出以运行数据基座、设备数据基座、质量数据基座和模拟数据基座为支撑的“4 大数据基座+1 个智能引擎”的核心产品体系。
　　我们认为，公司自研PLC 产品不断取得标杆项目的国产化突破，有望为公司在传统优势品类DCS 以外开辟新的增长点。
　　另据投资新疆微信公众号，2025-2030 年，新疆煤化工产业将进入投资高峰期，潜在煤化工项目投资总额或达4,916 亿元，新疆煤化工未来几年的项目开工有望带动相关产品采购。
　　“4 +1”工业AI 产品体系的提出则有助于推动公司TPT 工业时序大模型的优化迭代，夯实公司工业自动化领军地位。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们调整公司2024~2026 年营业收入分别为95.8/111.3/129.6 亿元，归母净利润分别为12.0/14.5/16.9 亿元，EPS 分别为1.52/1.83/2.14 元。公司股票现价对应PE估值为33.3/27.6/23.6 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　国内行业拓展节奏不及预期；海外标杆客户开拓进程不及预期的风险；特定下游行业固定资产支出增速回落的风险。