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机构：群益证券(香港)
研究员：沈嘉婕
12 月24 日宁德时代正式发布盘石底盘。底盘强调安全性能，在120km/h的时速下发生正面碰撞、甚至柱碰后，仍然可以不起火、不爆炸。发布会上公司官宣与阿维塔进行深化合作，未来阿维塔新车型将全球首搭盘石底盘。
2025 年我们预计动力电池和储能电池整体市场需求将同比增30%，公司作为行业龙头电池出货量将保持较快增长。价格方面，目前原材料价格底部趋稳， 行业加速出清， 公司盈利能力有望保持稳定。我们预计公司2024/2025/2026 年的净利润分别为517/623/735 亿元， YOY 分别为+17%/+20.4%/+18%，EPS 为11.8/14.1/16.7 元。当前股价对应2024/2025/2026年P/E 分别为23/19/16 倍,建议逢低买进。
宁德时代发布盘石底盘，拓宽业务边界：12 月24 日宁德时代正式发布盘石底盘。底盘主打安全性能，在电芯安全的基础上，通过结构创新、使用高强度材料、快速断电等方式提升安全性能，在120km/h 的时速下发生正面碰撞、甚至柱碰后，仍然可以不起火、不爆炸。除了安全性外，盘石底盘集成了电池、电机、热管理系统等，可以做到平地板，并支持L4 级智能驾驶、能实现1000km 续航。合作伙伴使用盘石底盘能够使整车开发周期缩短至18 个月。发布会上，公司官宣与阿维塔进行深化合作，未来阿维塔新车型将全球首搭盘石底盘。
此次公司发布盘石底盘以及官宣与阿维塔的深化合作是公司从Tier1 电池供应商到Tier0.5 供应商身份转变的探索。公司为自主研发能力较弱且转型困难的车企提供了一个解决方案，在行业淘汰赛愈演愈烈的背景下，与车企取得合作的可能性增加。
公司将在西班牙建设工厂，欧洲布局加速：12 月10 日公司发布公告，拟与Stellantis 在西班牙成立合资公司，双方各持股50%。该合资公司将在西班牙投资建设电池工厂，生产磷酸铁锂电池，设计年产能为50GWh，预计总投资规模为40.38 亿欧元。该工厂计划于2026 年底投产，将配套Stellantis 的B 级车和C 级车。
公司深耕欧洲，已在德国和匈牙利两地建设工厂。德国工厂年产能14GWh，于2023 年初投产，为宝马、博世、戴姆勒等汽车制造商提供电池。匈牙利工厂规划产能100GWh，一期正在建设中，预计2025 年投产。
由于欧盟2025 年起实行汽车碳排新规，本地车企电动化转型的需求愈发强烈，对动力电池的需求量有望明显增加。并且本地化生产布局将提升公司对客户需求的响应能力，也有助于规避可能存在的关税风险。
盈利预期： 我们预计公司2024/2025/2026 年的净利润分别为517/623/735 亿元，YOY 分别为+17%/+20.4%/+18%，EPS 为11.8/14.1/16.7元。当前股价对应2024/2025/2026 年P/E 分别为23/19/16 倍,建议逢低买进。