荣获“年度最具投资价值中概股”奖，谈谈爱奇艺（IQ.US）的价值逻辑

近日，格隆汇“金格奖”——大中华区卓越公司评选结果出炉，爱奇艺（IQ.US）从中荣获“年度最具投资价值中概股”奖项。该奖项从企业成长的广度、速度以及未来潜力等多角度出发，甄选出拒绝躺平、不断锐意进取、持续做大做强的企业，也从而传递出公司长期、稳健创造价值的底色。

在此契机之下，我们亦更新梳理了爱奇艺的三大价值逻辑，不妨透过这些来看看其究竟拥有怎样的潜力。

优质内容不断涌现，云合市占率全面领先

从价值创造的源头来看，在长视频这一长期赛道中，持续生产优质内容的能力才是各平台长期立足的根本。其又具体涉及到高品质、多元化内容供给能力，稳健的经营能力和财务状况等，爱奇艺综合表现较优，颇具代表性。

内容端，爱奇艺素有“爆款制造机”的美名，过去几年相继打造出《人世间》《苍兰诀》《狂飙》等，今年成功推出《我的阿勒泰》《唐朝诡事录之西行》《喜剧之王单口季》等一系列佳作。其中自制剧《我的阿勒泰》引起广泛共鸣，登上2024年豆瓣国产剧评分的榜首，创新综艺《喜剧之王单口季》连续十周位列云合数据综艺霸屏榜榜首。

仅在第三季度，《唐朝诡事录之西行》成为爱奇艺第14部内容热度值破万剧集，《九部的检察官》创20集以下爱奇艺短剧集内容热度值历史最高纪录，爱奇艺剧集云合市占率也名列第一。

同时，爱奇艺持续在电影、儿童和动漫等内容品类上推陈出新，电影领域，爱奇艺云合市占率连续11个季度领先行业，第三季度上线院线电影《抓娃娃》《孤注一掷》；自制动漫《成何体统》在热度和收入上均创下其新高峰，新上线的《神武天尊》《念无双》也收获良好反响。

还值得一提的是，近期爱奇艺先后斩获第34届电视剧“飞天奖”11项荣誉和第32届中国电视金鹰奖7项荣誉，“飞天奖”的获奖数量位列在线视频平台第一，进一步验证其制播内容的高品质和领先地位。

爱奇艺的剧集再度引发“全民追剧”，实现热度口碑双丰收。《我是刑警》开播后爱奇艺内容热度迅速破万，这也是其首部热度破万的刑侦大剧；酷云实时收视率峰值破突破3.76%，连续7日位居同时段全频道电视剧收视率TOP1，云合正片有效播放市占率以27.1%断层领先。在社交媒体上，《我是刑警》口碑数据持续走高，微博开分9.1，豆瓣开分7.8；主流媒体如《人民日报》亦对其全剧思想站位予以首肯。

结合来看，爱奇艺确实做到了爆款频出，充分体现持续输出高品质、多元化内容供给的势头。

业绩端，自2022年首次实现盈利以来，爱奇艺已连续10个季度实现正向运营现金流，第三季度Non-GAAP运营利润为3.7亿元，也可见其财务健康度不断提升。

双向延伸探索，多元化发展打开新空间

在优质内容基本盘上，爱奇艺亦从两个方向进一步探索多元化发展，以优化收入结构，提升成长韧性和弹性。

1、多维度开发优质IP价值

今年以来，爱奇艺以优质IP为核心开发出了衍生品、VR全感剧场等多种形式的产品，从线上延展到线下娱乐、旅游等多元化消费场景，从而进一步拓展IP的商业价值，形成多增长点。例如《我的阿勒泰》旷野音乐会成功举办，获得观众、当地文旅等多方好评；《唐朝诡事录·西行》借助“IP+技术”开发的同名VR全感国潮沉浸剧场落地北京、深圳和西安，受到市场追捧，并销售卡牌类产品。

这表明爱奇艺赋能文旅的IP商业化方式逐渐得到市场验证，也意味着其参与到了当下“谷子经济”的浪潮中。

作为新消费趋势，谷子经济成为爆发式增长赛道，正在撬动规模超千亿元的相关市场，而在谷子经济的产业链中，IP开发运营是核心环节。爱奇艺在这一方向上具有优势，可能有机会从中分一杯羹，助力整体业绩增长。

此外，爱奇艺还加强了渠道合作，上半年在中央广播电视总台、卫视和地方电视台发行约50部剧集，以及宣布联合中央广播电视总台共创“四大名著”大型动画系列片等，有望进一步强化优质内容长尾效应。

2、构建“长+短”内容新生态

今年9月，爱奇艺正式宣布入局微短剧。经过这一战略调整，爱奇艺继续将长视频作为平台内容生态的核心，但以微短剧作为良好补充，构建“长+短”内容新生态，进而更好应对内容产业的发展趋势，推动平台未来长期发展。

在这背后，微短剧行业的迅猛发展已不容忽视。根据《中国微短剧行业发展白皮书（2024）》，2024年我国微短剧市场规模将达504.4亿元，市场规模有望首次超越电影市场；根据CNNIC数据显示，截至2024年6月我国微短剧用户规模达5.76亿人，超过外卖用户，意味着其已经基本融入大众生活，承载着庞大的商业活力。

爱奇艺创始人、首席执行官龚宇也判断，长短视频的演变，为市场带来了竞合的可能和新的增长空间。

同时，客观来看，爱奇艺下场做微短剧有一定决心，也有一定优势。

为此，爱奇艺宣布推出“微剧场”和“短剧场”。其中“微剧场”中短剧单集时长仅在1至5分钟左右，以竖屏为主，并创新微短剧的商业模式。例如，在分账规则上，微剧场短剧可获得会员时长收入分成、付费点播收入分成和广告分成,其中独家内容的分账比例能达到70%，相比于短剧行业常规的流量分成模式更丰富灵活，有助于争取到更多优质合作伙伴，加速丰富内容供给。

并且，爱奇艺作为长视频头部平台入局短剧，在产业链、渠道和受众积累等方面都有可以借力的优势，包括更有能力输出优质内容。内容精品化也是未来微短剧行业升级发展的必然选择，在这一过程中爱奇艺等大有可为。

科技+出海布局收效，有望构筑新增长曲线

更开阔的视角下，爱奇艺的增长动力还来自于科技与出海，未来这样的特征也有望逐渐凸显，构筑新增长曲线。

在科技布局上，爱奇艺持续推动创新技术的广泛应用，将 AI 应用于翻译、配音、选角、生成剧情标签等环节，进一步增强影视工业化能力。具体例如在AI助力生成剧情标签环节，已为超过1.2万部电影产出剧情标签，准确率超过92%。

目前，爱奇艺也成为了国内最早跑通虚拟制作剧集拍摄、播出全流程的流媒体平台之一。其正在制作中的《与晋长安》正是国内首次成功应用最新版本虚幻引擎的影视虚拍案例，同时其自研的虚拟预演产品能够在正式拍摄前对剧中场景进行快速设计和可视化呈现，已在多个头部项目中得到应用。

再结合三季报来看，AI推动了爱奇艺广告收入增长，其AI赋能的效果广告素材相比普通素材的CPM（千次曝光成本）改善超20%，已展现出降本增效的趋势。

相信随着未来AI技术迭代和应用深入，爱奇艺能够从中借力，找到新增量。

出海方面，爱奇艺自2019年开始布局，在去年实现全年运营利润盈亏平衡，今年则在此基础上加快推动业务和业绩增长。

第三季度来看，爱奇艺海外总收入和会员服务收入保持同环比双增长。其中，中国香港、英国、巴西和澳大利亚的会员服务收入同比增长均超过40%，并且巴西、墨西哥、中国香港和泰国的日均订阅会员数同比增长均超过45%。

从大陆剧集的出海到海外当地内容，爱奇艺继续保持优势。其中，《四海重明》在海外累计播放量居美国、澳大利亚、日本、韩国等市场的榜首，爱奇艺国际版独播泰剧《金色光芒2024》在当地广受欢迎，创爱奇艺国际版今年泰剧单日收入新高。

另外，爱奇艺已与部分地区的本地电信运营商达成深度合作，并计划未来继续加强与全球运营商及合作伙伴的联盟，有望继续提升品牌认知度和影响力。

这也意味着，爱奇艺正在加速撬动新的增量空间，有望向着更高的增长目标迈进。

结语

纵观来看，爱奇艺等平台的表现再度向市场印证了优质内容的价值潜力，包括透过优质内容引发的“爆款经济”，如带动旅游红利，可以看到其正在重构长视频的商业价值上限。坚持优质内容供给的的爱奇艺无疑成为其中更值关注的玩家。

同时，爱奇艺优质内容的价值潜力正被更多地挖掘与激活，从开发多种形式的产品，到“长+短”内容新生态，再到科技与海外市场布局，为其平台提供出继续远航的燃料与动能，也将同步提升其投资价值。

市场无疑需要重新认知爱奇艺来自这些方面的积极变化，当下，也不妨多一些耐心，静待时间的玫瑰绽放。