研报掘金丨民生证券：比亚迪高端、出海加速成长，维持“推荐”评级

民生证券研报指出，受比亚迪(002594.SZ)Dm5.0车型及方程豹上量驱动，11月新能源乘用车批发销售50.4万辆，再创新高，同比+67.2%，环比+0.8%；其中插混乘用车销售30.6万辆，同比+133.1%，环比-1.6%，占比已达61%。分品牌看，王朝+海洋/腾势/仰望/方程豹销量分别48.5万辆/10,002辆/302 辆/8,521辆，环比分别+0.2万辆/-779 辆/+20辆/+2,495辆。
公司首款高端MPV夏预计售价将迈入30万元级别，并计划在2025年第一季度正式投放市场，王朝旗舰车型汉L/唐L 也即将上市，带动主品牌高端化，进一步抢夺合资燃油车份额，加强规模效应，促进盈利向上。2024-2025年为比亚迪的高端化产品大年，腾势N9等重点车型将于2025Q1上市。公司判断公司出海有望在欧洲、东南亚、澳新迎来快速发展，出海亦有望提振盈利。看好公司技术驱动产品力与品牌力向上，加速出海，维持“推荐”评级。