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机构：东兴证券
研究员：刘航/李科融
2024 年10 月31 日，钜泉光电科技发布2024 年第三季报：公司2024 年第三季度实现营业收入1.42 亿元，同比下降16.44%；归母净利润为1525.90 万元，同比下降59.76%。
点评：
公司2024 年第三季度业绩承压，收入同比下降16.44%，归母净利润同比下降59.76%。2024 年前三季度实现营收4.49 亿元，较去年同期下降5.67%；归母净利润为7149.37 万元，较去年同期下降39.53%。2024 年第三季度公司实现营收1.42 亿元，毛利率为42.52%，同比减少5.30pct，环比减少2.71pct；归母净利润为1525.90 万元，同比下降59.76%。主要系产品销售数量增长，但由于产品售价下降和产品结构变化，使得整体毛利率下降毛利额减少，持续加大研发投入，费用增加等综合因素所致。第三季度研发投入为4976.86 万元，同比增加11.71%；研发投入比例增加，占营业收入比例为34.99%，较去年同期增加8.82pct。
智能物联管理芯片和载波通信芯片成功搭载南方电网电力鸿蒙操作系统。公司持续加强电能计量芯片、智能电表MCU 芯片及载波通信芯片领域的研发投入；公司旗下的智能物联管理芯片（HT6553）和载波通信芯片（HT8830）成功搭载南方电网电鸿物联操作系统，并在下游智能物联电表中顺利完成试运行。该智能物联电表是国内首个搭载鸿蒙系统的物联网电表，它的成功试运行将成为我国在物联网电表领域的又一重要突破，为物联网电表在电力系统的全面应用奠定基础。
公司积极回购，彰显公司长期的价值信心。公司以超募资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股股票，用于注销并减少注册资本。2024 年3 月26 日，公司首次实施回购股份，2024年10 月9 日，公司完成回购，已实际回购公司股份5,875,242 股，占公司总股本120,461,142 的比例为4.88%，回购最高价格为51.99 元/股、回购最低价格为 24.28 元/股，回购均价为 34.04 元/股，支付的资金总额为人民币199,968,743.43 元。公司回购的顺利完成，彰显了公司对未来的信心和对自身价值的认可。
公司盈利预测及投资评级：公司是国内智能电网终端芯片领航者，IR46 新标准推行在即以及电表出海市场需求广阔，业绩有望持续增长。预计公司2024—2026 年EPS 分别为1.20、1.67 和2.20 元，给予“推荐”评级。
风险提示：（1）IR46 新标准普及不及预期；（2）电表出海不及预期；（3）市场竞争加剧风险；（4）技术迭代风险。