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机构：国元证券
研究员：耿军军
公司于2024 年10 月28 日收盘后发布《2024 年第三季度报告》。
点评：
收入实现稳健增长，盈利能力显著提升
2024 年前三季度，公司实现营业收入5.55 亿元，同比增长19.87%；实现归母净利润0.74 亿元，同比增长85.49%；实现扣非归母净利润0.72 亿元，同比增长94.48%，销售毛利率为34.93%（去年同期为30.25%），显著提升。第三季度，公司实现营业收入为1.95 亿元，同比增长16.07%，实现归母净利润0.27 亿元，同比增长104.92%；实现扣非归母净利润0.26 亿元，同比增长112.53%。
全资收购两家欧洲公司，助力公司进一步加强欧洲本地化建设2024 年10 月16 日，公司发布《关于全资子公司收购境外公司股权的公告》，拟通过全资子公司GT HOLDINGS (HK) LIMITED 以5939000 欧元的自有资金收购德国CALOR 公司100%股权和法国RTT 公司100%股权。
两家公司作为集团性公司主要经营碳带产品的生产及销售，不仅在涂布工艺上具有丰富的经验，其证卡树脂产品和特种颜色树脂碳带产品在行业内具有高度的市场品牌认知度，在欧洲已形成了稳定的客户资源及销售渠道。
本次收购的完成，对公司进一步加强欧洲本地化建设、完善本地团队以及公司进入欧洲本地主流市场获取主流客户有着积极作用。
实施员工持股计划，激励目标彰显未来持续成长信心2024 年9 月20 日，公司发布《杭州天地数码科技股份有限公司2024 年员工持股计划（草案）》。参加对象范围为公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员、公司及子公司核心管理人员和核心技术（业务）骨干人员以及公司董事会认为应当激励的其他员工。首次受让部分公司层面考核年度为2024-2026 年三个会计年度，第一个解锁期以2023 年业绩为基数，2024年营业收入增长率不低于15%或净利润增长率不低于25%，第二个解锁期以2024 年业绩为基数，2025 年营业收入增长率不低于15%或净利润增长率不低于25%，第三个解锁期以2025 年业绩为基数，2026 年营业收入增长率不低于15%或净利润增长率不低于25%。
盈利预测与投资建议
公司是热转印碳带领域的龙头企业，在世界范围内具有较高的知名度和竞争优势，未来持续成长空间广阔。预测公司2024-2026 年的营业收入为7.76、9.08、10.47 亿元，参考前三季度的经营情况，上调归母净利润预测至0.93、1.24、1.54 亿元，EPS 为0.61、0.81、1.00 元/股，对应的PE 为28.54、21.44、17.30 倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。
风险提示
主要原材料价格波动风险、市场价格波动风险；核心技术泄密及核心技术人员流失风险；国际贸易风险；汇率波动风险；商誉减值风险。