道通科技(688208)公司季报点评：公司前三季度归母净利润超预期-格隆汇

机构：海通证券
研究员：杨林/杨蒙/胡惠民

　　投资要点：
　　公司前三季度归母净利润超预期。道通科技发布了2024 年三季报，2024 年前三季度，公司实现营收28.04 亿元，同比增长28.07%；归母净利润为5.41亿元，同比增长103.08%；扣非净利润为4.43 亿元，同比增长 65.67%。2024年第三季度，公司实现营收9.62 亿元，同比增长29.72%；归母净利润为1.55亿元，同比增长99.61%；扣非净利润为1.54 亿元，同比增长97.37%。
　　分业务线来看，2024 年前三季度，数字能源业务营收 5.91 亿元，同比增长77.77%；数字维修业务（含汽车综合诊断产品、TPMS 产品、ADAS 产品等）营收 21.78 亿元，同比增长 20.11%。
　　我们认为，公司业绩超预期表现体现了公司产品的市场竞争力以及公司内部成本控制和运营效率的有效提升。
　　盈利预测与投资建议。公司前三季度的业绩超出了之前的市场预期，我们调整了公司业绩预测，公司2024-2026 年营业收入分别为41.26/51.46/62.68亿元，同比增长26.92%/24.71%/21.80%；归母净利润5.93/7.31/8.90 亿元，同比增长230.97%/23.30%/21.69%；EPS 分别为1.31/1.62/1.97 元。参考可比公司，公司作为全球化企业，充分享受高毛利优势，我们给予公司2024年动态30-35 倍PE，合理价值区间为39.38-45.95 元，维持“优于大市”评级。
　　风险提示。海外新能源市场受政策影响导致需求不及预期；传统汽车诊断市场受竞争影响导致增速放缓，毛利率下降。