机构:海通证券
研究员:刘一鸣/房乔华
2024Q3 公司营收稳健增长,盈利能力环比有所下滑。2024Q3 公司实现营收1.87 亿元,同比+31.16%,环比+2.55%,归母净利润0.27 亿元,同比+38.62%,环比-34.66%,公司24Q3 营收稳健增长,净利润环比有所下滑;毛利率为32.71%,同比+2.45pct,环比-2.95pct,净利率为14.69%,同比+0.79pct,环比-8.37pct,公司24Q3 盈利能力环比有所下滑。
持续推进“汽车+人形机器人”产品布局。公司持续推进各业务领域的研发工作,在汽车方面,热管理模块、电子水泵、电子油泵、电子水阀、电池冷却模组部件等产品相继量产,已被多家主流新能源车品牌应用;在人形机器人方面,凭借在特种工程塑料领域(PEEK、PPS 等)多年的开发经验和精密零部件的制造经验,公司紧跟客户需求,积极与客户共同开发人形机器人精密零部件新品,目前开发与经营工作在有序进行中。我们判断后续多产品线的布局有望为公司打开长期的成长空间。
盈利预测与投资建议。我们预计2024-2026 年公司归母净利润分别为1.56/2.00/2.46 亿元,EPS 分别为0.65/0.83/1.02 元,参考同行业公司估值水平,给予其2025 年20-25 倍PE,对应合理价值区间为16.6-20.75 元,维持“优于大市”评级。
风险提示。下游整车销量不及预期;原材料价格大幅上涨;新业务开发不及预期。