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肇民科技(301000):24Q3营收稳健增长 持续推进人形机器人产品研发

11-06 00:03 66

机构:海通证券
研究员:刘一鸣/房乔华

  公司发布2024 年三季报,前三季度公司业绩实现高速增长。2024 年前三季度公司实现营收5.28 亿元,同比+22.58%,归母净利润1.05 亿元,同比+50.49%,扣非后归母净利润为0.92 亿元,同比+53.02%,毛利率为34.43%,同比+3.47pct,净利率为19.91%,同比+3.7pct;2024 年前三季度公司盈利能力显著提升,业绩实现高速增长,我们判断主要由于公司不断开发新产品,全力扩张市场份额和产品价值量,努力提升产品的性能、品质,项目定点和新客户不断增加,尤其在新能源车零部件市场不断取得新的突破,应用于多个国内外知名品牌新能源车的定点陆续进入量产阶段,我们判断公司业绩有望持续向好。
  2024Q3 公司营收稳健增长,盈利能力环比有所下滑。2024Q3 公司实现营收1.87 亿元,同比+31.16%,环比+2.55%,归母净利润0.27 亿元,同比+38.62%,环比-34.66%,公司24Q3 营收稳健增长,净利润环比有所下滑;毛利率为32.71%,同比+2.45pct,环比-2.95pct,净利率为14.69%,同比+0.79pct,环比-8.37pct,公司24Q3 盈利能力环比有所下滑。
  持续推进“汽车+人形机器人”产品布局。公司持续推进各业务领域的研发工作,在汽车方面,热管理模块、电子水泵、电子油泵、电子水阀、电池冷却模组部件等产品相继量产,已被多家主流新能源车品牌应用;在人形机器人方面,凭借在特种工程塑料领域(PEEK、PPS 等)多年的开发经验和精密零部件的制造经验,公司紧跟客户需求,积极与客户共同开发人形机器人精密零部件新品,目前开发与经营工作在有序进行中。我们判断后续多产品线的布局有望为公司打开长期的成长空间。
  盈利预测与投资建议。我们预计2024-2026 年公司归母净利润分别为1.56/2.00/2.46 亿元,EPS 分别为0.65/0.83/1.02 元,参考同行业公司估值水平,给予其2025 年20-25 倍PE,对应合理价值区间为16.6-20.75 元,维持“优于大市”评级。
  风险提示。下游整车销量不及预期;原材料价格大幅上涨;新业务开发不及预期。