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机构：太平洋证券
研究员：曹佩
毛利率提升明显。2024 年三季度，公司毛利率为17.76%，相对于去年同期提升了6.14 个百分点；净利率5.18%，相对于去年同期提升了4.05 个百分点。公司三项费用率与去年相比基本保持平稳，公司盈利能力稳步提升。
公司所处行业处于高增长态势。鸿蒙产业上，10 月22 日华为正式发布了原生鸿蒙操作系统Harmony Next，并计划在未来逐步拓展手机、智慧屏、车机等多端设备上。OpenAI 推出了搜索功能，进一步落地了GPT 的应用场景，有望引领AI 产业链的进一步繁荣。
发力AI 端侧产品。公司基于基于 NVIDIA Jetson Orin 模组推出了边缘计算产品E 系列通用边缘AI BOX（视觉AI、生成式AI），最高配置配备 12 核 A78 架构，拥有 2048 个 CUDA 核心和 64 个Tensor 核心，，其应用领域涵盖从智慧交通、工业物联网、智慧安防、智能环保以及智能零售等多个领域。
投资建议：在 AIPC 及鸿蒙之后，公司继续部署AI 产品线，看好公司创新业务在未来的发展。预计2024-2026 年公司的EPS 分别为0.60\1.01\1.47 元，维持 “买入”评级。
风险提示：下游市场需求不及预期；工业领域业务推广不及预期；行业竞争加剧。