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机构：中邮证券
研究员：吴文吉
公司发布2024 年三季报，前三季度实现营业收入4.67 亿元，同比增长24.05%，前三季度净利润为7900 万元，同比增长51.12%。综合毛利率达到47.13%，同比提升4.09 个百分点。
投资要点
AI 化，无线化助力收入持续增长。炬芯科技紧跟消费电子市场AI化和无线化趋势，深耕蓝牙音频SOC 芯片和端侧AI 处理器芯片市场。
公司采取积极销售策略，实现单季度营收历史新高，并持续优化产品和客户结构。公司在无线低延迟私有协议产品领域成为市场主要供应商，吸引了众多国外知名品牌合作，从便携式音频扩展到家庭音频和智能家居领域。在蓝牙音箱市场，公司在以哈曼、SONY 等为代表的国际一线品牌持续提升渗透率，不断扩大市场份额；在低延迟高音质无线音频芯片市场，公司将会继续把握好细分市场有线转无线化的趋势，在无线家庭影院音响系统、无线电竞耳机、无线麦克风、无线收发dongle 等市场取得更加优异的成绩。
研发持续投入，存算一体积极拓展新市场。公司加大研发投入，前三季度研发投入1.6 亿元，同比增长33.76%。公司持续关注市场对低功耗、高算力端侧设备的需求，在家用音频领域投入新产品。存算一体AI 处理器已导入多家客户，主要应用于高频音频降噪和人声处理，在音频降噪之外，扩展至手表等其他AI 应用。公司基于CPU+DSP+NPU 三核异构的核心架构已经研发成功，其中，公司NPU 的第一个技术实现路径是基于SRAM 的存内计算（CIM）技术设计的AI算法硬件加速引擎。公司三核异构的端侧AI 音频处理器芯片正在推广阶段，客户正在进行端侧AI 算法开发。
投资建议：
我们预计公司2024-2026 年归母净利润1.0/1.5/2.1 亿元，维持“买入”评级。
风险提示：
产品研发及技术创新不及预期；行业竞争格局加剧风险；产品推广不及预期。