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机构：华西证券
研究员：崔文亮/孙子豪
公司发布2024 年三季报：前三季度营业收入4.81 亿元，同比增长38.02%，归母净利润-5108.49 万元。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.79 亿元，同比上升67.27%，第三季度归母净利润-1007.85 万元，同比上升78.83%。
点评：
公司前三季度营收稳定增长，主要系年初至报告期末西达本胺销量同比增长 24.01%，收入在医保降价 6%的情况下同比增长16.73%；西格列他钠销量同比增长 322.98%，收入同比增长414.65%所致。利润端：2023 年 6 月末，微芯新域出表并确认为公司非经常性的投资收益，本期无相关变动。
投资建议
考虑到公司销售结构变动以及多个新产品陆续获批上市，未来创新产品放量可期，维持前期盈利预测，即我们预测2024-2026 年公司营业总收入为6.7/8.7/11.4 亿元,分别同比增长28%/30%/31%，归母净利润为-0.92/-0.24/0.88 亿元,分别同比增长-203%/74%/475%。EPS 分别为-0.22/-0.06/0.22 元，对应2024 年10 月31 日的23 元/股收盘价，PE 分别为-102/-398/106X,考虑到公司业绩有较大增长空间，维持“买入”评级。
风险提示
新药研发不及预期，市场竞争加剧，产品上市后商业化表现不及预期。