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机构：开源证券
研究员：殷晟路
公司发布2024 年三季报，业绩位于预告中值。2024 年前三季度，公司实现营业收入104.9 亿元，同比+11.56%；实现归母净利润4.5 亿元，同比+101.23%；实现扣非归母净利3.9 亿元，同比+122.13%。其中，2024Q3 公司实现营业收入41.6亿元，同比+9.55%；实现归母净利润2.5 亿元，同比+98.26%；实现扣非归母净利2.2 亿元，同比+95.84%。2024 年前三季度公司综合毛利率20.5%，同比+1.1pcts；净利率4.1%，同比+2.0pcts。2024 年前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别5.4%/5.7%/3.7%/1.4%，同比分别-0.5/+0.1/+0.0/-0.1pcts。我们维持原有盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为8.70、14.71、20.28 亿元，EPS 为0.82、1.39、1.92 元/股，当前股价对应PE 分别为26.8、15.8、11.5 倍，维持“买入”评级。
公司“智能制造+集成服务”及电动汽车充电网两大板块保持良好发展势头
（1）公司大力推动标准化、模块化的“产品生命周期管理”平台，大幅提升产品标准化覆盖率，在提高产品设计和生产效率的同时，有效降低成本、优化质量。
2024 年上半年，公司在新能源发电领域的中标额较去年同期实现较好增长。其中，在大唐集团框架招标项目中，公司是预制舱变电站中标量第一名，新能源箱变中标量第二名。在与华能集团的合作中，公司在实现预制舱与新能源箱变连续多年中标的同时，于2024 年突破性实现了GIS 高压开关产品的中标，进一步体现了客户对公司产品和技术的认可。海外布局方面，2024 年上半年公司先后完成33kV 环网柜、中压环保气体柜等国际产品的研发与认证，公司电力设备产品已成功落地全球50 多个国家。（2）根据中国充电联盟数据，截至2024 年9 月，特来电公共充电桩保有量64.0 万台（对应市占率约19.2%），其中直流充电桩38.4万台（对应市占率约25.6%），均列行业第一。
风险提示：充电桩运营盈利能力不及预期，充电桩行业竞争加剧。