机构:西部证券
研究员:郑宏达/王勇
下游需求逐步改善,汽车电子产品持续放量。24Q3 公司营收继续环比增长,从下游景气度来看,汽车电子市场需求仍在持续增长;工业市场已逐步从库存去化状态中走出,行业需求处于逐步恢复的状态;光储市场需求仍处于低位,其中亚非拉等新兴市场需求有所恢复;消费电子市场整体回归正常需求状态。
受整体宏观经济以及市场竞争加剧的影响,公司产品售价有所承压。2024 年前三季度公司综合毛利率为33.21%,24Q3 单季度毛利率为32.06%,同比-4.39pct,环比-3.27pct。
麦歌恩收购有序进行,补充协议交易完成后,公司将直接及间接持有麦歌恩100%的股份。目前公司已向上海矽睿科技股份有限公司及方骏等28 名自然人支付了本次收购事项第二笔转让价款。截至公司2024 年三季报公告披露日,上海麦歌恩微电子股份有限公司已完成股东名册的变更,公司已取得交易对手方矽睿科技直接持有麦歌恩的62.68%的股份。公司于近期公告补充协议,拟100%收购麦歌恩股权,交易完成后公司将完全控制麦歌恩的运营和决策,有利于提升公司对麦歌恩整体业务整合效率,集中研发资源,实现资源最优配置。
收购麦歌恩将与公司原有业务形成协同,有助于丰富公司磁编码、磁开关等磁传感器的产品品类,与公司现有的磁传感器产品形成互补。
盈利预测:预测公司24-26 年营收分别为18.83、25.40、32.49 亿元,归母净利润为-3.11、0.20、2.42 亿元,维持“买入”评级。
风险提示:市场竞争加剧;下游需求复苏不及预期;新产品研发不及预期