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机构：国元证券
研究员：李典
公司发布 2024 年三季报。
点评：
三季度收入微增，利润端小幅下滑
2024 年前三季度，公司实现营业收入6.08 亿元，同比+5.87%；实现归母净利润0.82 亿元，同比-33.33%；实现扣非后归母净利润0.79 亿元，同比+6.16%，主要由于23 年上半年同期收购光厂创意导致对比期投资收益增加所致。单季度看，24Q3 实现营业收入2.09 亿元，同比+2.80%，归母净利润3084.21 万元，同比-2.60%，扣非归母净利润3020.43 万元，同比-1.89% 。前三季度， 公司销售/ 管理/ 研发费用率分别为9.16%/13.56%/9.94%，同比变化-2.5/-1.8/-1.8pct.。
内容素材优势领先，持续深化3D、AI 产业布局公司作为全球领先的高质量版权素材库，拥有近5 亿的专业级图文对、80万小时的视频音乐素材，合计拥有300 万结构化标签与行业知识图谱。2024年，公司开始加快在3D 资产以及AI 产业的布局，年内公司先后战略投资3D 内容制造领军企业景致三维及其子公司觅她、3D 创作者社区及交易平台CG 模型网，扩充公司版权内容库。公司确立“AI+内容+场景”战略，依托自身海量的优质合规内容数据为AI 大模型公司提供合规数据服务，旗下网站先后上线图片、视频AI 搜索功能，提升用户交互体验。公司战投企业爱设计&AIPPT，向数百家客户输出API 能力并达成生态合作。7 月底，公司和爱诗科技达成战略合作，双方将基于各自的技术和资源优势，在数据合作、产品协同等层面共同推动AI 视频大模型的发展和应用。
投资建议与盈利预测
公司是全球领先的视觉内容数字版权交易与服务平台，图片内容领先，音视频速业务发展迅速，围绕“AI+内容+场景”的发展战略持续深耕。考虑前三季度业绩表现以及公司在AI 端的布局，我们调整公司盈利预测，预计2024-2026 年公司归母净利润分别为1.20/1.40/1.55 亿元，EPS 分别为0.17/0.20/0.22 元，对应PE77/66/59x,维持“增持”评级。
风险提示
政策及监管风险、新业务发展不及预期风险、行业竞争加剧风险。