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机构：山西证券
研究员：李旋坤/刘聪颖
1）公司发布2024 年三季报，前三季度实现营收9.64 亿元，同比增加10.98%；实现归母净利润7826.82 万元，同比增加14.36%；基本每股收益为0.11 元。
2）公司拟向特定对象发行A 股股票募集资金总金额不超过6 亿元。
事件点评
营收与利润同比双增加。公司积极开拓国际市场，出口收入明显增长，销售结构不断优化。单季度来看，公司Q3 实现营收3.40 亿元，同比增加10.08%，环比增加1.04%；实现归母净利润2233.25 万元，同比增加41.30%，环比减少28.82%；基本每股收益为0.03 元。
定增募资不超过6 亿元，加快高端制造领域产能建设。随着我国电子电力、航空航天、轨道交通、半导体等科技产业发展迅速，高端制造领域对新材料的需求远超以往，公司产能已无法满足下游市场未来快速增长的需要。
本次募集资金主要应用于液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目（一阶段，拟用募集资金2 亿元），以及年产3 万套医疗影像装备等电真空用材料、零组件研发及产业化项目（拟用募集资金3.4 亿元），项目的实施将进一步提升公司研发技术水平，增强公司竞争力。
持续加大研发投入，商业航天等新产业方向快速成长。公司围绕重点研发项目进行投入，Q3 投入研发费用1822 万元，占营业收入的比例为5.35%，较去年同期增加0.41 pct。目前公司已助力蓝箭航天、九州云箭、星际荣耀等商业航天客户完成多次试车、发射、回收并获得成功，铜合金产品已成功应用于“龙云”、“天鹊”等多款火箭发动机型号，随着频繁的航天发射活动，推力室内壁需求量也越来越多，随着公司新建项目的产能释放，预计业绩持续增长。
盈利预测与估值
预计2024-2026 年归母净利润分别为1.20/1.51/2.05 亿元，EPS 分别为0.16/ 0.21/ 0.28，对应公司10 月29 日收盘价9.18 元，2024-2026 年PE 分别为55.7/ 44.1/ 32.5，维持“买入-B”评级。
风险提示
新增产能无法消化风险；新产品市场开拓不确定性风险；原材料价格波动及套期保值管理风险等。